- •Глава 18. Основы финансовых вычислений
- •Современный этап развития рынка ценных бумаг в россии и задачи регулирования
- •Часть 1: основы рынка ценных бумаг введение
- •Глава 1. Основные понятия рынка ценных бумаг
- •1.0 Сбережения, инвестиции и рынок ценных
- •Основные заемщики и поставщики капитала
- •1.2 Инструменты денежного рынка
- •1.3 Инструменты рынка ценных бумаг
- •1.4 Первичные и вторичные рынки
- •1.5 Роль посредников
- •1.6 Инвестиционные цели и решения
- •Глава 2. Инфраструктура рынка ценных бумаг
- •2.0 Понятие инфраструктуры
- •2.3 Как работают элементы инфраструктуры
- •Глава 3. Рынки долговых ценных бумаг
- •3.2 Основные участники
- •3.3 Доходность облигаций
- •3.5 Рынок государственных ценных бумаг россии
- •3.6 Корпоративные облигации
- •3.8 Конвертируемые облигации
- •3.9 Еврооблигации
- •Глава 4. Рынки акций
- •4.1 Виды акций
- •4.2 Основные участники рынка
- •4.3 Доходность и прирост капитала
- •4.4 Международные рынки акций
- •4.5 Российский рынок акций
- •4.7 Индексы цен на акции
- •Глава 5. Производные инструменты
- •5.0 Виды производных инструментов
- •5.1 Базовые принципы ценообразования
- •Глава 6. Инвестиционные фонды
- •6.2 Юридическая и операционная структура фонда
- •6.4 Сравнение типов фондов в разных странах
- •6.6 Роль органа регулирования
- •Глава 7. Риск, хеджирование и диверсификация
- •7.0 Понятия риска, хеджирования и диверсификации
- •7.1 Основы управления портфелем ценных бумаг
- •Часть II: Законодательные и регулятивные основы функционирования рынка ценных бумаг в России
- •Глава8. Правовые основы ведения предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг
- •8.0 Понятия и иерархия законодательной и нормативной базы
- •8.1 Субъекты и объекты гражданского права
- •8.2 Собственность в гражданском праве
- •8.3 Сделки, представительство и доверенности в гражданском праве
- •8.4 Обязательственное право
- •Глава 9. Основы корпоративного права
- •9.1 Создание ао
- •Преобразование и ликвидация ао
- •9.3 Права акционеров
- •9.4 Компетенция органов управления
- •Глава 10. Система регулирования рынка
- •Общие принципы, задачи и объекты
- •10.1 Функции и права фкцб
- •10.2 Региональные отделения фкцб
- •10.3 Саморегулируемые организации (сро)
- •10.4 Обеспечение исполнения законодательства
- •Глава II. Эмиссия ценных бумаг
- •11.1 Регулирование эмиссии ценных бумаг
- •11.2 Стандарты выпуска акций и облигаций
- •Глава 12. Обращение ценных бумаг
- •Глава 13. Раскрытие информации на
- •Глава 14. Виды профессиональной
- •Глава 2 Закона “о рынке ценных бумаг” устанавливает семь видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:
- •Глава 15. Формы коллективного
- •15.3 Негосударственные пенсионные фонды
- •15.4 Кредитные союзы
- •Часть III. Налогообложение, бухгалтерский
- •Глава 16. Налогообложение на рынке ценных
- •16.2 Налог на прибыль предприятий и организаций
- •16.3 Подоходный налог с физических лиц
- •Налог на добавленную стоимость, налог
- •Глава 17. Основы бухгалтерского учета
- •17.0 Основные регистры бухгалтерского учета
- •17.1 Виды счетов бухгалтерского учета
- •Глава 18. Основы финансовых
- •18.2 Изменение стоимости денег во времени
- •18.3 Расчет годовых ставок процента
- •18.5 Внутренняя ставка доходности
- •18.6 Аннуитеты
БАЗОВЫЙ КУРС
ПО РЫНКУ
ЦЕННЫХ БУМАГ
Учебное пособие рекомендовано Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг для подготовки к базовому экзамену
Москва • 1997
Базовый курс по рынку ценных бумаг. — М.: Финансовый издательский дом “Деловой экспресс”, 1997 — 485 с.
ISBN 5-89644-003-0
Основной целью настоящего пособия является ознакомление читателя с основами и наиболее существенными вопросами функционирования рынка ценных бумаг как с точки зрения сложившейся общемировой практики, так и применительно к конкретным условиям России.
Учебное пособие предназначено для подготовки к базовому экзамену для соискателей квалификационных аттестатов Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, но может быть рекомендовано для широкого круга лиц, интересующихся теоретическими и практическими вопросами развития рынка ценных бумаг.
Научные редакторы: д. э. н. Радыгин А. Д. (часть 1, II); д. э. н., проф. Хабарова Л. П. (главы 16,17); д. ф.-м. н. Шапиро Л. Б. (глава 18).
Содержание
Современный этап развития рынка ценных бумаг в России
и задачи регулирования
Часть 1. Основы рынка ценных бумаг
Введение
Глава 1. Основные понятия рынка ценных бумаг
1.0 Сбережения, инвестиции и рынок ценных бумаг
1.1 Основные заемщики и поставщики капитала на рынке ценных бумаг
-
Инструменты денежного рынка
-
Инструменты рынка ценных бумаг
-
Первичные и вторичные рынки
1.5 Роль посредников
-
Инвестиционные цели и решения
Глава 2. Инфраструктура рынков ценных бумаг
2.0 Понятие инфраструктуры
-
Различие рынков ценных бумаг по видам торговли
-
Задачи и механизмы инфраструктуры рынка ценных бумаг
-
Как работают элементы инфраструктуры
Глава 3. Рынки долговых ценных бумаг
3.1 Государственные долговые инструменты
-
Основные участники
3.3 Доходность облигаций
-
Международные рынки государственных облигаций
-
Рынок государственных ценных бумаг России
3.6 Корпоративные облигации
-
Взаимоотношения с государственными облигациями
3.8 Конвертируемые облигации
-
Еврооблигации
Глава 4. Рынки акций
4.1 Виды акций
-
Основные участники рынка
-
Доходность и прирост капитала
-
Международные рынки акций
-
Российский рынок акций
4.6 АДР и ГДР
-
Индексы цен на акции
Глава 5. Производные Инструменты
-
Виды производных инструментов
-
Базовые принципы ценообразования
-
Основные направления использования производных инструментов
Глава 6. Инвестиционные фонды
-
Что такое коллективные инвестиционные фонды
-
Коллективные инвестиционные фонды в мире
-
Юридическая и операционная структура фонда
-
Определение цены акций или паев фондов
6.4 Сравнение типов фондов в разных странах
6.5 Регулирование деятельности коллективных инвестиционных фондов
6.6 Роль органа регулирования
Глава 7. Риск, хеджирование и диверсификация
7.0 Понятия риска, хеджирования и диверсификации
-
Основы управления портфелем ценных бумаг
Часть II. Законодательные и регулятивные
основы функционирования рынка ценных
бумаг в России
Введение.
Развитие рынка ценных бумаг в России и задачи
регулирования
Глава 8. Правовые основы ведения предпринимательской
деятельности на рынке ценных бумаг
-
Понятия и иерархия законодательной и нормативной базы
-
Субъекты и объекты гражданского права
8.2 Собственность в гражданском праве
8.3 Сделки, представительство и доверенности в гражданском праве
8.4 Обязательственное право
-
Ценные бумаги в гражданском праве и законодательстве о ценных бумагах
Глава 9. Основы корпоративного права
-
Значение и факторы корпоративного управления
9.1 Создание АО
-
Преобразование и ликвидация АО
9.3 Права акционеров
-
Компетенция органов управления
Глава 10. Система регулирования рынка ценных бумаг и
роль ФКЦБ
-
Общие принципы, задачи и объекты регулирования
10.1. Функции и права ФКЦБ
-
Региональные отделения ФКЦБ
10.3. Саморегулируемые организации (СРО)
-
Обеспечение исполнения законодательства
Глава 11. Эмиссия ценных бумаг
11.1 Регулирование эмиссии ценных бумаг
-
Стандарты выпуска акций и облигаций
Глава 12. Обращение ценных бумаг
-
Обращение ценных бумаг и учет прав собственности
-
Передача прав собственности на ценные бумаги
12.2 Валютное регулирование сделок с ценными бумагами
-
Антимонопольное регулирование сделок с ценными бумагами
Глава 13. Раскрытие информации на рынке ценных бумаг
Глава 14. Виды профессиональной деятельности на
рынке ценных бумаг и ее регулирование
Глава 15. Формы коллективного инвестирования в
России
15.0 Понятие и особенности коллективного инвестирования
15.1 Акционерные инвестиционные фонды, включая чековые инвестиционные фонды
-
Паевые инвестиционные фонды: правовая база и перспективы
-
Негосударственные пенсионные фонды
-
Кредитные союзы
Часть III. Налогообложение, бухгалтерский
учет и финансовые вычисления
Введение
Глава 16. Налогообложение на рынке ценных бумаг
-
Налоговая система: объекты, плательщики, виды и ставки налогов
-
Налог на прибыль предприятий и организаций
16.3 Подоходный налог с физических лиц
-
Налог на добавленную стоимость, налог на имущество и налог на операции с ценными
бумагами
Глава 17. Основы бухгалтерского учета
17.0 Основные регистры бухгалтерского учета
17.1 Виды счетов бухгалтерского учета
17.2 Правила записи по счетам бухгалтерского учета
17.3 Аналитические и синтетические счета бухгалтерского учета
17.4 Основные принципы ведения бухгалтерского учета и типы бухгалтерских проводок и
17.5 Основные принципы составления бухгалтерского баланса из счетов бухгалтерского учета, структура типового баланса предприятия
-
Статьи баланса, используемые для отражения операций с ценными бумагами
Глава 18. Основы финансовых вычислений
18.1 Два способа расчета процентных выплат (простой процент, сложный процент)
-
Изменение стоимости денег во времени
-
Расчет годовых ставок процента
-
Понятие о дисконтировании денежных потоков
18.5 Внутренняя ставка доходности
18.6 Аннуитеты
18.7 Расчет текущей стоимости для потоков платежей, начинающихся в момент времени, на который рассчитывается текущая стоимость инвестиции
Современный этап развития рынка ценных бумаг в россии и задачи регулирования
В последние годы рыночное реформирование российской экономики позволило достичь ряда серьезных успехов. Кардинально снижен уровень инфляции, существенно меньшими стали инфляционные ожидания населения, стабилизировался курс национальной валюты, достигнуты первые успехи в деле перепрофилирования неэффективных производств, заработала процедура банкротства.
В 1994—1996 гг. на российском рынке ценных бумаг произошел ряд позитивных изменений:
-
сложились благоприятные политические условия для развития рынка;
-
рынок государственных ценных бумаг позитивно повлиял на формирование инвестиционных портфелей крупных инвестиционных фондов;
-
вырос потенциал рынка корпоративных ценных бумаг и увеличилась его капитализация;
-
рынок стал более ликвидным и информационно-прозрачным;
-
развивалась инфраструктура рынка и был преодолен ряд специфических рисков (“риск регистратора” и др.);
-
укрепилась законодательная база рынка за счет принятия федеральных законов и ряда нормативных документов в этой сфере;
-
были наработаны новые механизмы защиты прав акционеров.
Важнейшим качественным отличием современного этапа развития РЦБ является также растущее международное признание российского РЦБ, доступ российских эмитентов различного типа к мировым финансовым рынкам. Среди наиболее важных событий в этой области следует отметить вступление России в Международную организацию комиссий по ценным бумагам (IOSCO), получение одновременно кредитного рейтинга Moody's, Standard&Poor's и 1ВСА, успешные выпуски “еврооблигаций”, публикация индекса IFC Global Russia, выпуски ADR/GDR рядом компаний, включение одной из российских компаний в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи, признание американской SEC некоторых российских банков “надежным иностранным депозитарием” и др.
При этом у российского рынка ценных бумаг существует значительный потенциал дальнейшего развития. В основе этого потенциала лежат такие факторы, как большое число созданных в процессе приватизации открытых акционерных обществ, значительное число перспективных предприятий, акции которых пока явно недооценены, интерес многих предприятий к дополнительным эмиссиям, желание многих региональных и муниципальных органов власти осуществить выпуски своих займов (облигаций) и ряд других. Значительные перспективы роста российского рынка связаны с разумной политикой финансирования дефицита федерального бюджета посредством выпуска различных типов государственных ценных бумаг.
Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг в России, является прежде всего обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, максимально возможного притока национальных и зарубежных инвестиций на российские предприятия, формирование необходимых условий для стимулирования накопления и трансформации сбережений в инвестиции.
С учетом специфики формирования российского рынка ценных бумаг в рамках переходной экономики складывающаяся модель должна содействовать также достижению следующих целей:
• макроэкономическая;
• содействие в формировании условий для экономического роста;
• эффективное финансирование дефицита федерального бюджета посредством выпуска различных типов государственных ценных бумаг;
• надежная защита прав инвесторов;
• развитие процессов интеграции регионов России на основе формирования единого цивилизованного фондового рынка;
• стимулирование вложения капиталов российских инвесторов преимущественно в российскую экономику;
• превращение России в один из самостоятельных мировых центров фондовой торговли.
В то же время текущее развитие российской экономики протекает на фоне инвестиционного кризиса. Он выражается как в острой нехватке инвестиционных ресурсов на рынке, так и в нежелании инвесторов (как внутренних, так и внешних) вкладывать средства в промышленность (реальный сектор). Надежда на то, что после президентских выборов в Россию хлынет мощный поток зарубежных инвестиций, пока не оправдалась. Причин здесь несколько, но главная — высокий уровень инвестиционных рисков: политических, валютных, рыночных, законодательных и др. В этой ситуации особое значение приобретает мобилизация внутренних источников инвестиций и в особенности денежных средств населения.
Институциональные реформы, которые в значительной мере уже осуществлены, не могут считаться завершенными без создания конкурентоспособного финансового сектора, способного мобилизовать и предоставить реформируемой экономике инвестиционные ресурсы для ее развития. Стимулирование производства и инвестиций, структурная перестройка и повышение эффективности экономики являются определяющими факторами становления рыночной экономики.
Принимая во внимание масштаб задач, которые предстоит решить в ближайшее десятилетие, очевидно, что Россия не может полагаться только на бюджетную систему и банковский сектор для обеспечения финансирования реконструкции экономики. Очевидно, что роль рынка ценных бумаг в этой связи приобретает исключительно важный характер. Соответственно трудно переоценить необходимость эффективного регулирования рынка ценных бумаг:
• регулирование дает “правила игры” для цивилизованной конкуренции между участниками рынка, которая в конечном результате приводит к расширению и улучшению качества предлагаемых инвесторам услуг;
• регулирование создает условия, позволяющие населению с уверенностью вкладывать средства, а участникам рынка — безбоязненно расширять свой бизнес;
• регулирование обеспечивает высокие стандарты поведения участников, минимизируя риск мошенничества и злоупотреблений.
В силу вышеуказанных экономических и социальных причин и в силу важности этой отрасли для развития и стабилизации экономики рынок ценных бумаг на сегодняшний день рассматривается как область интенсивного регулирования, то есть расширяется сфера присутствия и степень прямого вмешательства государственных органов в этот сектор экономики.
Этот принцип справедлив и по отношению к политике в области квалификационных требований, целью которой является контроль профессиональной компетенции лиц, работающих на рынке ценных бумаг, их приверженности законодательству, нормам деловой и профессиональной этики. Аттестация руководителей и специалистов профессиональных участников рынка ценных бумаг является практической реализацией указанной политики.
Данное учебное пособие предназначено для подготовки к базовому экзамену для соискателей квалификационных аттестатов ФКЦБ России и служит целям ознакомления с основами функционирования рынка ценных бумаг, законодательной, нормативной базой и системой регулирования рынка ценных бумаг в России.