2678

11

В ходе диссертационного исследования были выявлены и проанализированы элементы благоприятного инвестиционноинновационного климата в России. К ним, в частности, отнесена государственная научно-техническая и инновационная политика.

Инновационноинвестиционная политика государства является частью его социально-экономической политики. Она определяет цели и приоритеты инновационной стратегии и механизм ее реализации органами государственной власти Российской Федерации, а также способы стимулирования инвестиций в эту сферу.

Предварительный анализ нормативно-законодательной базы и инфраструктуры государственной поддержки инновационноинвестиционной деятельности позволяет сделать вывод о том, что государственная инновационноинвестиционная политика ~не сформирована, она фрагментарна и нестабильна. Задачи государства на современном этапе: на нормативно-законодательном уровне сформировать систему целей, согласованных с задачами и функциями органов управления, сформировать долгосрочную государственную стратегию в сфере инноватики ( сейчас она строится на основе целеполагания чрезвычайного характера - сохранения научно-технического потенциала); изменить существующую систему государственной статистики таким образом, что бы она полностью выполняла функцию информационной поддержки системы управления инновациями; разработать более гибкую систему условий предоставления поддержки инновационноинвестиционным проектам; устранить дискретность системы поддержки.

На уровне отдельных строительных предприятий нефтегазового комплекса актуальным является формирование инновационной стратегии. Для решения этой задачи необходимо рассматривать предприятие как открытую целенаправленную систему. Взгляд на предприятие как на открытую систему предполагает использование таких подходов к управлению, которые позволили бы ему наилучшим образом адаптироваться и гибко реагировать на нестабильность внешней среды.

В общем виде подсистему инвестирования можно представить как упорядоченную совокупность элементов, обеспечивающую инвестиционными ресурсами процесс воспроизводства строительного предприятия и, в частности, его инновационную деятельность(рисЛ).

13

Как видно из схемы в качестве алгоритма формирования управляющего воздействия на систему инвестирования выступает стратегия инвестирования инноваций.

Основной принцип разработки стратегии инвестирования в инновации заключается в поддержании строительного предприятия как системы в состоянии динамического равновесия при периодически возникающих воздействия внешней среды. В данный случае, под внешними воздействиями понимается завершение цикла спроса либо технологии, либо самой производимой предприятием строительной продукции.

Для выполнения данного принципа нами предлагается методический подход к инвестированию как одному из важнейших средств восстановления равновесия в микроэкономической системе.

Выбрав инвестиционный проект в качестве объекта управления, под необходимым условием равновесия системы строительного предприятия будем понимать наличие и поддержание такого количества инвестиционных проектов предприятия, которые обеспечат суммарную прибыль системы выше минимального ее значения, идущего на техническое развитие и необходимые отчисления в пользу государства.

Введем условие целесообразности замены продукции:

(1)

где NPV £ - чистый дисконтированный денежный поток от производства инновационной продукции к моменту времени N; NPV ц-

чистый дисконтированный денежный поток от производства классической продукции к моменту времени N.

Дополнительным условием является то, что при расчете NPV

необходимо учитывать возможные убытки от сворачивания производства классической продукции в момент времени М. Для этого вводится дополнительный бинарный множитель: 6 с [0,1] изменение которого имеет следующую зависимость при любом произвольном моменте времени t на промежутке ОМ:

14

где NCFC- чистый денежный доход при производстве классической продукции; 1 - инвестиции в разработку классической продукции; Iос -

инвестиции в ее освоение; ROAрентабельность активов промышленного предприятия; t=0- момент начала ее производства; t=N- момент времени окончания цикла сравнения; t=Q- момент времени начала инвестирования в инновации по разработке классической продукции; гс - ставка дисконтирования, учитывающая риски ее производства и реализации.

Тогда расчет NPV £ для неравенства (2) будет следующим при допущении непрерывности сравниваемых процессов:

где NCFn- чистый денежный поток от производства инновационной продукции; гп- коэффициент дисконтирования, учитывающий риски ее производства и реализации; 1"иокр - инвестиции в ее разработку; Гос -

инвестиции в ее освоение.

Эффективность инноваций непосредственно определяется их конкретной способностью сберегать соответствующее количество труда, времени, ресурсов и денег в расчете на единицу всех необходимых и предполагаемых полезных эффектов создаваемых продуктов, технических систем, структур.

Механизм управления инновационными процессами в области создания новой продукции должен учитывать возможность уменьшения неопределенности при выборе путей научно-технического развития предприятия. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска.

Поскольку инновационный процесс всегда осуществляется в условиях неопределенности, то выработка обоснованных ориентиров систем развития предполагает изучение места и роли риска в инновационноинвестиционном процессе. Так анализ рисков, связанных с

чувствительность экономических показателей проекта к изменениям внешней среды под воздействием факторов инфляции, неопределенности, риска, характерных для российской экономики(рис.2).

Рис.2. Модель управления риском

Для оценки эффективности проекта используются динамические показатели. При этом важным вопросом является вопрос определения размера ставки дисконта.

Для учета фактора предпринимательского риска предлагаем в ставку дисконтирования включать поправочный коэффициент, величина которого возрастает с ростом риска инвестирования.

16

Не все страхуемые риски должны быть застрахованы вообще или застрахованы полностью. Для определения объемов страхования того или иного риска предлагаем использовать следующую методику (рис.3).

Рис.3. Методика рационального страхования рисков В рамках диссертационного исследования предлагается разбить

проекты по величине нестрахуемых и относимых к ним рисков на нерисковые, рисковые и высокорисковые.

Врамках работы предлагается два подхода к учету рисков при оценке эффективности инновационноинвестиционных проектов.

Врамках одного из них при высокорисковим инвестировании величина рисковой премии должнан составить в год, соответствующий максимальному значения вероятности появления источника риска величину:

Второй подход.Если вероятности различных условий реализации проекта известны точно, ожидаемый интегральный эффект рассчитывается по формуле математического ожидания:

(4)

17

где NPVin- ожидаемый интегральный эффект проекта; NPVj - интегральный эффект при i-ом условии реализации (виде риска); СЬ - вероятность реализации этого условия (возникновения риска).

Для определения оптимального направления вложений инвестиционных ресурсов в различные инновационные проекты предлагается модифицированная модель Г. Марковица.

В качестве критериев оптимальности принимается математическое ожидание полезности (Fj(x)) и риска (F2(x):=Risk(x)):

(5)

(6)

1=1,и- номера инвестиционно-инновационных проектов; j=l,w - сценарии возникновения рисков; xj = 1 (если i-ый проект принимается к реализации) или 0 (если 1- ый проект не принимается к реализации); 11ц -полезность (NPV) 1-го проекта инноваций

относительный приоритет i-ro проекта иннваций;

В результате постановку модифицированной экономикоматематической модели в диссертации осуществляем по нескольким схемам. Одна из них приведена ниже:

Risk зад - заданное значение риска, на который еще может пойти инвестор; U за<> - задаваемое (требуемое) значений взвешенной полезности, которую желает получить

система ограничений, накладываемая на решения х.

18

Данный подход реализует минимаксную схему компромисса с учетом требований экстремизации двух критериев оптимальности

(9)

Очевидно, что число критериев оптимальности может быть сколь угодно большим, а также, что в область S ограничений могут быть включены и условия, касающиеся любых двух проектов

Применение уточненной методики оценки экономической эффективности инвестиций в инновационные проекты позволит строительному предприятию рациональным образом формировать стратегию инвестирования в инновации, а именно эффективно распределить инвестиционные ресурсы (собственные и заемные) в проекты инноваций строительного предприятия при строительстве магистральных газопроводов.

ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

1. Юрченко В.В., Стрижков С.Н., Федосеев И.В. Перспективы нефтегазового комплекса России// Экономические проблемы развития строительства в регионе в современных условиях: Сб. науч. тр./ Ред. кол.: д.э.н., проф. Бузырев В.В. (отв. ред.) и др.; СПб.: СПбГУЭФ, 2002 - 0,23 п.л.

2.Юрченко В.В., Чепаченко Н.В., Машакова Т.А. Подход к оценке эффективности функционирования строительных предприятий на основе следования методологическим принципам// Экономические проблемы развития строительства в регионе в современных условиях: Сб. науч. тр./ Ред. кол.: д.э.н., проф. Бузырев В.В. (отв. ред.) и др.; СПб.: СПбГУЭФ, 2002 - 0,29 п.л.

3.Юрченко В.В., Стрижков С.Н., Бузырев В.В. Стратегическое планирование инновационной деятельности в нефтегазовом комплексе России.// Экономические проблемы развития строительства в регионе в современных условиях: Сб. науч. тр./ Ред. кол.: д.э.н., проф. Бузырев В.В. (отв. ред.) и др.; СПб.: СПбГУЭФ, 2002 - 0,27 п.л.

Подписано в печать 16.01.03

Формат 60x84 . Печ. л. J, О. Тнраж /0О экз. Заказ Л?- 9. ИзГОС СП6ГИЭУ. 191002, Санкт-Петербург, ул. Марата, 31