6136

где Jf , Jk , J0 - соответственно, фактический, критический и оптимальный индексы изменения капитальных затрат на стратегический рост;

Cf , C0 - фактический и максимально возможный потенциалы предприятия; Sf , S0 - оценки существующей и оптимальной стратегий предприятия.

В качестве показателей оценки перспективности отраслевого рынка для целей стратегического управления нами предложена следующая система показателей: емкость рынка и темпы ее роста; динамика цен на вторичном рынке недвижимости; сила конкуренции; рост цен на факторы производства; среднеотраслевая доходность бизнеса.

Оценивая конкурентоспособность предприятия, нельзя не учитывать возможность диверсификации его деятельности, глобальность стратегических изменений. Диверсификация не становится целесообразной стратегией до тех пор, пока не исчерпываются все возможности роста в традиционной сфере бизнеса. Для оценки возможностей диверсификации строительного предприятия нами предложена система показателей, охватывающая все аспекты диверсификационных преимуществ и требований к ресурсному потенциалу предприятия:

1.Критерий привлекательности, измеряемый как индекс привлекательности рынка iП ,

iП = i1 . i2 /i3 ,

где i| - индекс роста емкости рынка; i2 - · индекс роста доходности строительного бизнеса на данном рынке; i3 - - индекс роста рыночной конкуренции.

2. Критерий «Затраты на вхождение в рынок» К3,

К3 = Зос + Зос + Зк + Зкп,

где Зос - затраты на дополнительное приобретение основных средств, руб.; Зос - затраты на пополнение оборотных средств, руб.; Зк - затраты на увеличение кадрового потенциала, руб.; Зкп - - затраты на создание конкурентных преимуществ, руб.

3. Критерий дополнительных выгод Кдв,

12

Кдв = ДР + ДП , где ДР - прирост доходов от реализации строительной продукции в

прогнозируемом периоде (от 3 до 5 лет); ДП - прирост доходов, полученных за счет конкурентных преимуществ (дополнительная рыночная стоимость предприятия, закрепившася на рынке, который не насыщен продукцией).

подразделений по их приоритетности относительно стратегического развития строительного предприятия.

Если руководство строительного предприятия не уверено, что выбранная стратегия вполне реализуема, следует предпринять меры, направленные на совершенствование управления отдельными подразделениями и организацией в целом. В рыночной практике эта проблема решается путем децентрализации управления с применением жесткого бюджетирования. Децентрализованная компания представляет собой комбинацию ограниченно автономных хозяйственных единиц, каждая из которых является центром прибыли.

Деятельность подразделений сложно охарактеризовать только финансовыми показателями и если не найдено других вариантов, включающих и нефинансовые показатели, управленческий контроль за деятельностью подразделений будет ослаблен. Использование нефинансовых показателей не является новым в экономике, в дорыночный период отечественной экономики доминировали именно нефинансовые показатели. Система стратегических карт, разработанная Р.Капланом и Д.Нортоном, ориентирована на применение нефинансовых показателей, тщательно отобранных, немногочисленных, но достаточных для выполнения контрольных функций. В состав стратегической карты включают показатели, дополняющие информацию финансовых отчетов и снижающие риск принятия управленческих решений, нацеленных на краткосрочные приоритеты компании. Назначение стратегических карт -

13

согласование краткосрочных целей предприятия с ее миссией и стратегией на долгосрочную перспективу с помощью определения четырех основных аспектов деятельности: финансовая деятельность; отношения с потребителями; организация внутренних бизнес-процессов; обучение и развитие.

Стратегические карты отражают три временных разреза: ретроспектива, текущее состояние, перспектива. Позднее концепция Д.Каплана и Р.Нортона была развита другими экономистами. Наиболее распространенными показателями, включаемыми в систему являются: финансовые; показатели отношений с потребителями; показатели организации внутрифирменных бизнес-процессов; показатели человеческого капитала.

Исследовав имеющиеся в экономической науке подходы, методы и системы показателей, автор пришел к выводу, что максимально согласуется со спецификой строительного бизнеса и строительного производства система показателей, ориентированная на выделение в качестве центров ответственности: производственных участков, объектов строительства; основных подсистем управления предприятием; отдельных проектов, реализуемых предприятием.

Предлагаемая нами система показателей приведена в табл. 1.

Таблица 1 Показатели оценки деятельности производственных подразделений

14

Окончание табл.1

Соответствующие показатели указанных подсистем приведены в табл. 2.

Таблица 2 Показатели оценки деятельности основных подсистем

Системы оценки вклада подразделений, отдельных подсистем и проектов, реализуемых предприятием, предложенные в рамках данного исследования, содержат как финансовые, так и нефинансовые показатели (табл.3). Нефинансовые показатели отражают не прямой, а опосредованный вклад в

15

экономический рост строительного предприятия и не могут быть агрегированы с выходом на конечные показатели деятельности предприятия в целом. Финансовые показатели могут быть агрегированы по центрам ответственности, уровням управления и по предприятию в целом, но при соответствующей организации учетных процессов на предприятии.

Таблица 3 Система показателей оценки инвестиционных проектов, реализуемых

строительным предприятием

комплекса)

В настоящее время нашли широкое применение рыночные методики анализа деятельности предприятий, заимствованные из практики стран с развитой рыночной экономикой, но достаточно успешно адаптированные к отечественным условиям. К таким методикам следует отнести методы

16

финансового, управленческого и рейтингового анализов, которые позволяют комплексно рассмотреть деятельность хозяйствующего субъекта и своевременно выявить проблемы. Однако в полной мере проблему измерения экономического роста данные методики не решают.

В рамках нашего исследования в качестве критерия экономического роста нами принята рыночная стоимость, либо другой специфический вид стоимости, который одновременно максимально соответствует фазе жизненного цикла рынка и фазе жизненного цикла предприятия.

Воспользовавшись наиболее типичными подходами к делению жизненного цикла предприятия и рынка на отдельные фазы, а также изучив характерные признаки каждой фазы, следует установить, какой вид стоимости наиболее приемлем для конкретного сегмента матрицы (см. рисунок).

ретроспективных данных о доходности, а лишь некоторые прогнозные

17

показатели. В этом случае следует определить инвестиционную стоимость. Данная стоимость регламентирует необходимые средства для создания имущественного комплекса, отвечающего всем рыночным и производственным требованиям и обеспечивающего ведение строительного бизнеса.

2. Состояние рынка «Становление» / состояние предприятия «Зрелость». Фаза характеризуется тем, что на относительно не сформировавшемся рынке предприятие укрепило свои позиции, имеет определенные показатели доходности, позволяющие находиться вне зоны банкротства. Предприятие имеет деловую репутацию, которая увеличивает стоимость материальных активов, входящих в состав его имущественного комплекса. Неразвитый рынок требует учета некоторых специфических факторов таких, как нестабильность доходности бизнеса, недостаточно определившаяся сегментация рынка для строительных предприятий.

На данном этапе следует определить рыночную стоимость строительного предприятия как наиболее вероятную цену предприятия, по которой оно может быть отчуждено на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на цене сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Предлагаемая нами расширенная формула затратного подхода имеет вид: С = Зс + ЧА * Кд + Зд,

где С -- рыночная стоимость предприятия, руб.; ЧА -- чистые активы предприятия, руб.; Зд - затраты на формирование деловой репутации предприятия, руб.; Зс - затраты на создание предприятия, руб.; Кд - коэффициент, учитывающий достаточность имущественного комплекса (определяется как соотношение имущества предприятия к эталонной модели имущественного комплекса).

Предлагаемая нами формула доходного подхода имеет следующий вид:

где Сост - остаточная стоимость основных средств в постпрогнозном

18

периоде, руб.; ДП - денежный поток от всех видов деятельности предприятия, руб.; η - прогнозный период, лет; t - фиксированный год прогнозного периода; r - ставка дисконтирования, принятая равной среднеотраслевой рентабельности; К3 - коэффициент загрузки мощностей строительного предприятия (определяется как отношение прогнозируемых объемов работ к максимальной величине фактически выполненных объемов за ретроспективный период).

3. Состояние рынка «Становление»/состояние предприятия «Спад».

Предприятие либо не смогло закрепиться на данном рынке, либо уже утратило свои конкурентные позиции, уступив более сильным конкурентам. Деловая репутация практически утрачена. Для определения ликвидационной стоимости целесообразно применить формулу:

где С i — рыночная стоимость i-й группы активов, рассматриваемой как стратегическая единица бизнеса, руб.; η - количество стратегических бизнесединиц в составе имущественного комплекса; ДУj - рыночная стоимость j -й единицы движимого имущества предприятия, руб. m - количество единиц движимого имущества, руб.; НИК - рыночная стоимость к-го объекта недвижимого имущества; А - сумма арендной платы от сдачи в аренду объектов недвижимого имущества, руб.; Зл - затраты, связанные с продажей и сдачей в аренду имущества, руб.

4. Состояние рынка «Зрелость», а возможные состояния предприятия «Становление», «Зрелость», «Спад». Независимо от фазы жизненного цикла предприятия, оно оказывается на развитом рынке с усиливающейся конкурентной борьбой и появившимися предприятиями - лидерами.

• На фазе «Становление» предприятие, появившееся на рынке, еще не имеет деловой репутации, собственного сегмента рынка, но имеет достаточные финансовыевозможности для вхождения в рынок.

Затратный подход для определения рыночной стоимости следует

19

ориентировать на метод чистых активов с некоторыми корректировками:

С = ЧА + Зс, где С - рыночная стоимость предприятия, руб.; Зс - затраты на создание предприятия, руб.

Доходный и сравнительный подход применять в данном случае нецелесообразно.

Предприятие в фазе «зрелость» уже закрепилось на рынке, избежало банкротства на ранних фазах, имеет свой сегмент рынка, инвестиционно привлекательно, имеет хорошую деловую репутацию. Формула доходного подхода, позволяющего определить рыночную стоимость предприятия, имеет вид:

С - Сддп + Сост + Сд, где Сддп - стоимость дисконтированного денежного потока, руб., СОСТ -

остаточная стоимость активов предприятия, руб.; Сд - стоимость деловой репутации, руб.

5. Состояние рынка «Спад»/состояние предприятия «Становление».

Рыночная ситуация характеризуется падением объемов работ в результате снижения инвестиционной активности предприятий, падения уровня доходов населения, слабой поддержки государства. В такой ситуации на рынке могут появляться узкоспециализированные предприятия, мобильные, ориентированные на небольшие объемы работ. Имущественный комплекс таких предприятий ограничен, в основном ими практикуется аренда основных средств.

Рыночную стоимость целесообразно определять методом капитализации чистой прибыли:

С=П/К, где Π - прогнозная прибыль предприятия, руб.; К - коэффициент рыночной капитализации.

6. Состояние рынка «Спад»/состояние предприятия «Зрелость». На

рынке, находящемся в фазе спада, экономически благополучные предприятия

20