8778

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Задание Инновационный комитет крупного производственного холдинга принял

решение реализовать инвестиционный проект по наращиванию производственной мощности. Реализация проекта потребует:

1.Дополнительных инвестиций на:

приобретение новой технологической линии;

увеличение оборотного капитала. Увеличение эксплуатационных затрат на:

расходы по оплате труда рабочих по обслуживанию новой технологической линии;

приобретение сырья для производства продукции;

дополнительные ежегодные постоянные расходы.

Объем реализации продукции и ее цена указаны по вариантам в таблице Б.1 «Исходные данные».

Срок эксплуатации оборудования 5 лет. Амортизация производится равными долями в течение всего срока службы оборудования. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10% от его первоначальной стоимости, а затраты на ликвидацию проекта (демонтаж оборудования) – 5% от этой рыночной стоимости.

Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, сроком на 5 лет. Возврат основной суммы кредита осуществляется равными долями, начиная со второго года (производится в конце года).

Площадь под новую линию в производственном холдинге имеется, все оставшиеся затраты будут оплачены из собственных средств холдинга. Ставка налога на прибыль составляет 20%. Ставка налога на имущество – 2,2%.

Используя значения исходных данных, представленных в таблице Б.1 по индивидуальным вариантам, необходимо осуществить экономический анализ инвестиционного проекта и дать заключение о целесообразности его осуществления. Для этого необходимо определить:

эффекты от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности в рамках реализации проекта;

поток реальных денег инвестиционного проекта;

сальдо реальных денег инвестиционного проекта;

сальдо накопленных реальных денег;

основные показатели экономической эффективности проекта – чистый дисконтированный доход (NPV); индекс доходности (PI); внутреннюю норму доходности (IRR); срок окупаемости (PP).

Таблица Б.1 – Исходные данные для расчета

90

Пояснения

При выполнении задания расчет эффектов от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности производится в соответствии с формами, указанными в таблицах Б.2 – Б.4 (в млн. руб. или в тыс. руб.).

Таблица Б.2 – Инвестиционная деятельность

1.Технологическая линия

2.Прирост оборотного капитала

3.Всего инвестиций

Эффект от инвестиционной деятельности F1(t) рассчитывается по строке

(3). Строка (3) = (1) + (2). При этом затраты на приобретение оборудования и

91

увеличение оборотного капитала принимаются со знаком «–», то есть в первый год результат по строке (3) получается отрицательным. Во второй, третий и четвертый годы инвестиционная деятельность не ведется, поэтому строка

(3) = 0. В пятый год осуществляется продажа оборудования и рассчитывается чистая ликвидационная стоимость объекта. Она представляет собой разность между рыночной ценой оборудования через 5 лет и налогами на доходы от реализации имущества (руб.):

Выручка от реализации продукции в t-м году Врп по строке (3) производится умножением цены продукции Ц(t) на объем продаж Q(t) или строка (3) = (1) × (2).

Расчет суммы выплат Sв по процентам за пользование кредитом по строке

(8)производится в следующем порядке:

–в 1-й год Sв1 = 0,01 × Sк × d;

во 2-й год Sв2 = 0,01 × Sк × d;

– в 3-й год Sв3 = 0,01 × (Sк–SSк) ×d;

в 4-й год Sв4 = 0,01 × (Sк– 2Sвозв) ×d;

в 5-й год Sв5 = 0,01 × (Sк – 3Sвозв) ×d, где Sк – сумма полученного кредита, руб.

92

Sвозв – годовая сумма средств, уплаченных предприятием в счет возврата основной суммы кредита, руб. Первая уплата осуществляется в конце второго года реализации проекта;

d – годовые проценты за пользование кредитом, %. Прибыль до вычета налогов ПВt определяется по строке (9):

(9) = (3) – (4) – (5) – (6) – (7) – (8).

Сумма налогов в t-м году по строке (10) рассчитывается по формуле:

Сальдо финансовой деятельности (F3(t), руб.) определяется по строке (4) =

(1) + (2) – (3) или

93

где Sсобсt– собственный капитал инвестора (относится к первому году),

руб.;

Sкt – заемный капитал в t-м году (получен в первый год) руб.;

Sпt – возврат основной суммы кредита в t-м году (погашение задолженности), руб.

Строки (1) и (2) заполняются только в первый год реализации проекта. Собственный капитал по проекту численно равен дополнительной сумме

оборотного капитала, а величина долгосрочного кредита соответствует первоначальной стоимости технологической линии. Погашение задолженности по кредиту, начиная со второго года реализации проекта, составляет:

определяется: F(t) = строка (3) табл. Б.2 +строка (12)табл. Б.3 или по формуле:

Расчет сводится в таблицу Б.6.

Сальдо накопленных реальных денежных средств B(t) определяется последовательным суммированием сальдо реальных денежных средств по годам:

За весь расчетный период (в данном случае – 5 лет) сальдо накопленных реальных денежных средств B(t) записывается в виде:

B(t) = b(1) + b(2) + b(3) + b(4) + b(5).

Если сальдо накопленных реальных денежных средств в каждом году является положительным, то инвестиционный проект может быть рекомендован к реализации.

94

Таблица Б.6 – Сальдо денежных средств по проекту

Расчет величины чистого дисконтированного дохода (ЧДД или NPV) производят суммированием дисконтированного потока реальных денежных средств за весь период реализации проекта:

Расчет сводится в таблицу Б.7.

Таблица Б.7 – Расчет чистого дисконтированного дохода

Подведение итога по столбцу 4 путем суммирования дисконтированных потоков реальных денег покажет величину ЧДД.

Если величина ЧДД имеет положительное значение, тогда инвестиционный проект эффективен и может быть рекомендован к реализации.

Внутренняя норма доходности проекта рассчитывается путем перебора нескольких вариантов нормы дисконта Е и соответственного определения чистого дисконтированного дохода до тех пор, пока величина ЧДД приблизится к нулю.

Расчет ЧДД при нескольких вариантах нормы дисконта и определение внутренней нормы доходности проекта сводится в таблицу Б.8.

Таблица Б.8 – Расчет внутренней нормы доходности

95

Величина внутренней нормы доходности (ВНД или IRR) будет соответствовать той норме дисконта Е, при которой суммарный дисконтированный поток реальных денежных средств (по строке «итого») окажется наиболее близок к нулю. ВНД должна быть больше принятой при расчетах нормы дохода на капитал.

Индекс доходности (ИД или PI) определяется по формуле:

Согласно формуле (17), индекс доходности может быть определен как отношение дисконтированного чистого притока от операционной деятельности к инвестиционным вложениям. Поскольку знак (–) в инвестициях характеризует факт вложения средств в проект, а не убытки предприятия, то целесообразно знаменатель формулы определения индекса доходности взять по модулю, чтобы индекс доходности не оказался неоправданно в области отрицательных значений.

Значение индекса доходности сравнивается с единицей. Если ИД превышать единицу, тогда инвестиционный проект может быть рекомендован к реализации.

Срок окупаемости инвестиций можно определить с помощью таблицы Б.7. Для этого необходимо последовательно по годам, нарастающим итогом

96

суммировать дисконтированные потоки реальных денежных средств до тех пор, пока суммарный поток примет положительное значение.

Если срок окупаемости не превысит длительность расчетного периода, то инвестиционный проект может быть рекомендован к реализации.

Рассчитанные показатели сводятся в таблицу Б.10. Для каждого показателя указываются соответствующие единицы измерения.

Таблица Б.10 – Итоговые расчеты показателей эффективности инвестиционного проекта

На основе проведенного исследования инвестиционного проекта необходимо сделать обоснованные выводы об эффективности и целесообразности его реализации.

97

ПРИЛОЖЕНИЕ В

Пример оформления содержания расчетно-графической работы

СОДЕРЖАНИЕ

[без абзаца, шрифт 14pt, прописными буквами, середина строки] [новая строка, междустрочное 2, шрифт 14 pt]

98

ЛИТЕРАТУРА

1.Вейс, Ю. В.. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов : учебно-методическое пособие. / Вейс, Ю. В., Баловнева, К. С. ; Ю. В. Вейс, К. С. Баловнева. – Самара : Самарский государственный технический университет,

ЭБС АСВ, 2020. – 59 с. – URL: URL: http://www.iprbookshop.ru/111398.html. – ISBN ISBN 2227-8397.

2.Воробьева Т. В.. Управление инвестиционным проектом / Воробьева Т. В. ; Т. В. Воробьева. – Москва : Интернет-Университет Информационных Технологий (ИНТУИТ), Ай Пи Эр Медиа, 2019. – 146 с. – URL: URL: http://www.iprbookshop.ru/79731.html. – ISBN ISBN 978-5-4486-0526-0.

3.Котельникова, Н. В.. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие. / Котельникова, Н. В., Морозов, О. А. ; Н. В. Котельникова, О. А. Морозов. – Санкт-Петербург : Санкт-Петербургский государственный университет промышленных технологий и дизайна, 2020. – 124 с. – URL: URL: https://www.iprbookshop.ru/118374.html. – ISBN ISBN 978-5-91646-230-2.

4.Сухов, В. Д.. Инвестиционный анализ: теория и практика : учебник для бакалавров. / Сухов, В. Д., Киселев, А. А., Сазонов, А. И. ; В. Д. Сухов, А. А. Киселев, А. И. Сазонов. – Москва : Ай Пи Ар Медиа, 2022. – 216 с. – URL: URL: https://www.iprbookshop.ru/117300.html. – ISBN ISBN 978-5-4497-1460-2.

5.Халтурина, О. А.. Инвестиционное проектирование : учебное пособие. / Халтурина, О. А., Терешкина, Н. Е. ; О. А. Халтурина, Н. Е. Терешкина. – Новосибирск : Новосибирский государственный университет экономики и управления «НИНХ», 2020. – 194 с. – URL: URL: http://www.iprbookshop.ru/106143.html. – ISBN ISBN 978-5-7014-0961-1.

6.Циплакова, Е. М.. Инвестиционный анализ : учебное пособие. / Циплакова, Е. М. ; Е. М. Циплакова. – Челябинск, Москва : Южно-Уральский технологический университет, Ай Пи Ар Медиа, 2020. – 54 с. – URL: URL: http://www.iprbookshop.ru/94202.html. – ISBN ISBN 978-5-4497-0521-1.

7.Яцко, В. А.. Инвестиционный менеджмент. Практикум : учебное пособие. / Яцко, В. А. ; В. А. Яцко. – Новосибирск : Новосибирский государственный технический университет, 2019. – 84 с. – URL: URL: http://www.iprbookshop.ru/99181.html. – ISBN ISBN 978-5-7782-3857-2.

8.Яцко, В. А.. Инвестиционный менеджмент. Лабораторный практикум : учебнометодическое пособие. / Яцко, В. А. ; В. А. Яцко. – Новосибирск : Новосибирский государственный технический университет, 2019. – 158 с. – URL: URL: http://www.iprbookshop.ru/99343.html. – ISBN ISBN 978-5-7782-3850-3.

9.Инвестиционный менеджмент : учебное пособие. / Иванов, В. Н., Коберник, Е. Г., Маковецкий, М. Ю., Рудаков, Д. В. ; В. Н. Иванов, Е. Г. Коберник, М. Ю. Маковецкий, Д. В. Рудаков. – Омск : Омский государственный технический университет, 2020. – 119 с. – URL: URL: http://www.iprbookshop.ru/115421.html.

– ISBN ISBN 978-5-8149-3027-9.

10.Управление инвестиционной деятельностью : учебное пособие. / Баркалов, С. А., Морозов, В. П., Свиридова, Т. А. ; составители: С. А. Баркалов, В. П. Морозов, Т. А. Свиридова. – Москва : Ай Пи Ар Медиа, 2021. – 250 с. – URL:

99