2. Капитальные вложения и источники их финансирования

Капитальные вложения представляют собой затраты на создание новых, расширение, реконструкцию, модернизацию и техническое перевооружение действующих производств.

Посредством капитальных вложений может осуществляться как простое, так и расширенное воспроизводство основных фондов.

В хозяйственной практике различают технологическую и воспроизводственную структуру капитальных вложений. Технологическая структура капитальных вложений отражает соотношение следующих затрат: строительные работы; монтаж оборудования; приобретение оборудования, требующего монтажа, приобретение инструмента, инвентаря; проектно-изыскательские работы; прочие затраты.

Первостепенное значение для повышения эффективности производства имеет улучшение технологической структуры капитальных вложений, распределение их между основными составными частями. Прогрессивность технологической структуры определяется увеличением в составе капитальных вложений удельного веса затрат па приобретение активной части основных производственных фондов.

Воспроизводственная структура капитальных вложений включает в себя следующие направления: новое строительство; расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

Источники финансирования капитальных вложений предприятия-инвестора могут формироваться за счет различных финансовых ресурсов, а именно:

• за счет собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов;

• заемных финансовых ресурсов;

• привлеченных финансовых средств, получаемых от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов;

• денежных средств, централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке;

• средств внебюджетных фондов;

• средств государственного бюджета, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, местных бюджетов;

• средств иностранных инвесторов.

Собственные финансовые ресурсы предприятия включают первоначальные взносы учредителей предприятия и накопления, направляемые на финансирование капитальных вложений за счет результатов хозяйственной деятельности. Денежная часть взносов собственников предприятия первоначально вкладывается в приобретение основных фондов. В последующем на эту цель используются накопления, образовавшиеся у предприятия в результате хозяйственной деятельности. В первую очередь к ним относятся амортизационные отчисления, получаемые в составе выручки от реализации товарной продукции, а также прибыль. На финансирование капитальных вложений направляется часть прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, после уплаты налогов. Эта часть прибыли может использоваться на капитальные вложения в составе фонда накопления или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии. При ведении капитального строительства хозяйственным способом у предприятия образуются специфические источники финансирования, мобилизуемые в процессе строительства. К ним относятся: мобилизация внутренних ресурсов в строительстве, плановые накопления по строительно-монтажным работам и экономия от снижения себестоимости работ.

Мобилизация внутренних ресурсов в строительстве образуется в тех случаях, когда на стройках сокращается потребность в оборотных активах на планируемый период. Кроме того, в течение года может произойти прирост устойчивой кредиторской задолженности. Сумму мобилизации (иммобилизации) внутренних ресурсов можно определить по формуле:

М = (А - Н) ± К₃,

где А — ожидаемое наличие оборотных активов на начало планируемого периода;

Н — плановая потребность в оборотных средствах стройки на конец планируемого периода;

К₃ — прирост (снижение) устойчивой кредиторской задолженности в течение планируемого периода.

Результат расчета со знаком "+" означает мобилизацию средств, отрицательный результат « - « иммобилизацию средств строек, что свидетельствует о росте потребности в финансовых ресурсах для создания дополнительных запасов и затрат. Заемные средства могут использоваться предприятием в виде банковского кредита, ссуд других кредиторов под векселя и иные долговые обязательства и денежных средств, полученных от размещения облигационных займов.

Своеобразной формой кредитования предприятия является финансовый лизинг. Суть лизинга состоит в том, что он позволяет осуществить финансирование сделок по использованию имущества через аренду.

Финансирование государственных централизованных капитальных вложений за счет средств государственного бюджета осуществляется лишь в том случае, если объекты включены в утверждаемый перечень строек по целевым государственным программам.

Иностранные инвестиции пока не занимают заметного места в источниках финансирования капитальных вложений предприятий.