Инвестиционный анализ
..pdf6.Произвести расчет показателей при изменении одного из параметров проекта по пессимистичному варианту: абсолютное отклонение чистой текущей стоимости; ценность 1 % исследуемого параметра; максимально допустимое удельное снижение исследуемого параметра; абсолютное значение предельно допустимого снижения исследуемого параметра; критический уровень исследуемого параметра.
7.Сделать выводы по результатам проведенного анализа, обосновать эффективность предлагаемого инвестиционного проекта.
51
РЕКОМЕНДАЦИИ ДЛЯ НАПИСАНИЯ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ
Сдача контрольной работы является обязательным условием допуска студента к экзамену.
Для выполнения этой части работы номер варианта студенты выбирают, исходя из порядкового номера в списке группы.
Выполнение контрольной работы начинается с оформления титульного листа.
Задания на контрольную работу
1.Произвести экономическую оценку инвестиционного проекта, рассчитатьпоказатели эффективности;
2.Графически изобразить недисконтированный период окупаемости проекта, внутреннюю норму доходности;
3.Произвести финансовую оценку инвестиционного проекта (с учетом финансирования);
4.Провести анализ чувствительности параметров проекта по пессимистичному и оптимистичному вариантам, сравнить показатели с базовым вариантом;
5.Графически показать изменение чистой текущей стоимости проекта в зависимости от выбранных вариантов (базовый, пессимистичный, оптимистичный);
6.Произвести расчет показателей при изменении одного из параметров проекта по пессимистичному варианту: абсолютное отклонение чистой текущей стоимости; ценность 1 % исследуемого параметра; максимально допустимое удельное снижение исследуемого параметра; абсолютное значение предельно допустимого снижения исследуемого параметра; критический уровень исследуемого параметра;
7.Сделать выводы по результатам проведенного анализа, обосновать эффективность предлагаемого инвестиционного проекта.
52
Для всех вариантов контрольных работ: срок службы оборудования – 5 лет. Налог на прибыль – 15,5 %. Налог на имущество – 2,2 % (от остаточной стоимости). Рентабельность активов – 8 %. Собственник рассматривает проекты со сроком окупаемости не более 2 лет. Выплата дивидендов собственнику осуществляется из чистой прибыли после выплаты процентов по кредиту в размере 10 % (при наличии положительного значения чистой прибыли). Возврат тела кредита равными долями, возврат процентов – от остатка задолженности. В качестве исследуемого параметра при анализе чувствительности взять цену товара. Исходные данные одинаковые для всех 5 лет срока службы оборудования.
Далее представлены исходные данные для выполнения контрольной работы. Предполагается, что расчеты будут выполнены на 6 периодов (т.е. на 5 лет получения денежного потока проекта, а также инвестиционный период).
53
54
Исходные данные и варианты для выполнения контрольной работы
Вариант |
|
В.1 |
|
В.2 |
|
В.3 |
|
В.4 |
|
В.5 |
|||||
Показатели/период |
0 |
|
1 |
0 |
|
1 |
0 |
|
1 |
0 |
|
1 |
0 |
|
1 |
Стоимость приобретаемо- |
8 000 000 |
|
7 000 000 |
|
6 000 000 |
|
5 000 000 |
|
6 500 000 |
|
|||||
го оборудования, руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Количество проданной |
|
|
72 000 |
|
|
70 000 |
|
|
68 000 |
|
|
62 000 |
|
|
60 000 |
продукции, шт./год |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Цена продукции, руб./шт. |
|
|
80 |
|
|
82 |
|
|
84 |
|
|
90 |
|
|
72 |
Переменные затраты, |
|
|
45 |
|
|
42 |
|
|
40 |
|
|
45 |
|
|
28 |
руб./шт. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Постоянные затраты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(без амортизации), |
|
|
350 000 |
|
|
350 000 |
|
|
320 000 |
|
|
290 000 |
|
|
250 000 |
руб./год |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доля собственного капи- |
0,4 |
|
|
0,4 |
|
|
0,5 |
|
|
0,35 |
|
|
0,3 |
|
|
тала в финансировании |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доля заемного капитала |
0,6 |
|
|
0,6 |
|
|
0,5 |
|
|
0,65 |
|
|
0,7 |
|
|
в финансировании |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость собственных |
7 % |
|
|
8 % |
|
|
9 % |
|
|
7 % |
|
|
8 % |
|
|
ресурсов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость заемных ре- |
9 % |
|
|
12 % |
|
|
10 % |
|
|
8 % |
|
|
9 % |
|
|
сурсов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Вариант |
|
В.6 |
|
В.7 |
|
В.8 |
|
В.9 |
|
В.10 |
|||||
Показатели/период |
0 |
|
1 |
0 |
|
1 |
0 |
|
1 |
0 |
|
1 |
0 |
|
1 |
Стоимость приобретае- |
6 000 000 |
|
6 000 000 |
|
8 000 000 |
|
8 000 000 |
|
7 200 000 |
|
|||||
мого оборудования, руб. |
|
|
|
|
|
||||||||||
Количество проданной |
|
|
65 000 |
|
|
65 000 |
|
|
48 000 |
|
|
50 000 |
|
|
52 000 |
продукции, шт./год |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Цена продукции, руб./шт. |
|
|
68 |
|
|
72 |
|
|
90 |
|
|
88 |
|
|
86 |
Переменные затраты, |
|
|
35 |
|
|
35 |
|
|
38 |
|
|
40 |
|
|
38 |
руб./шт. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Постоянные затраты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(без амортизации), |
|
|
230 000 |
|
|
200 000 |
|
|
250 000 |
|
|
270 000 |
|
|
235 000 |
руб./год |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доля собственного капи- |
0,3 |
|
|
0,5 |
|
|
0,4 |
|
|
0,4 |
|
|
0,5 |
|
|
тала в финансировании |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доля заемного капитала |
0,7 |
|
|
0,5 |
|
|
0,6 |
|
|
0,6 |
|
|
0,5 |
|
|
в финансировании |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость собственных |
8 % |
|
|
8 % |
|
|
8 % |
|
|
8 % |
|
|
8 % |
|
|
ресурсов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость заемных |
9 % |
|
|
9 % |
|
|
10 % |
|
|
10 % |
|
|
10 % |
|
|
ресурсов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
55
56
Вариант |
|
В.11 |
|
В.12 |
|
В.13 |
|
В.14 |
|
В.15 |
|||||
Показатели/период |
0 |
|
1 |
0 |
|
1 |
0 |
|
1 |
0 |
|
1 |
0 |
|
1 |
Стоимость приобретаемо- |
5 000 000 |
|
4 500 000 |
|
4 000 000 |
|
3 800 000 |
|
3 800 000 |
|
|||||
го оборудования, руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Количество проданной |
|
|
52 000 |
|
|
50 000 |
|
|
40 000 |
|
|
36 000 |
|
|
36 000 |
продукции, шт./год |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Цена продукции, руб./шт. |
|
|
86 |
|
|
84 |
|
|
60 |
|
|
55 |
|
|
55 |
Переменные затраты, |
|
|
38 |
|
|
40 |
|
|
20 |
|
|
35 |
|
|
35 |
руб./шт. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Постоянные затраты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(без амортизации), |
|
|
235 000 |
|
|
190 000 |
|
|
190 000 |
|
|
150 000 |
|
|
150 000 |
руб./год |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доля собственного капи- |
0,7 |
|
|
0,7 |
|
|
0,7 |
|
|
0,5 |
|
|
0,5 |
|
|
тала в финансировании |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доля заемного капитала |
0,3 |
|
|
0,3 |
|
|
0,3 |
|
|
0,5 |
|
|
0,5 |
|
|
в финансировании |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость собственных |
8 % |
|
|
10 % |
|
|
10 % |
|
|
10 % |
|
|
10 % |
|
|
ресурсов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость заемных |
10 % |
|
|
12 % |
|
|
12 % |
|
|
11 % |
|
|
11 % |
|
|
ресурсов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Вариант |
В.16 |
В.17 |
В.18 |
|
В.19 |
В.20 |
|||||
Показатели/период |
0 |
1 |
0 |
1 |
0 |
1 |
0 |
|
1 |
0 |
1 |
Стоимость приобретаемо- |
11 000 000 |
|
12 000 000 |
|
10 000 000 |
|
9 000 000 |
|
11 000 000 |
|
|
го оборудования, руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Количество проданной |
|
100 000 |
|
98 000 |
|
100 000 |
|
|
82 000 |
|
82 000 |
продукции, шт./год |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Цена продукции, руб./шт. |
|
62 |
|
66 |
|
64 |
|
|
63 |
|
67 |
Переменные затраты, |
|
30 |
|
30 |
|
32 |
|
|
30 |
|
27 |
руб./шт. |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Постоянные затраты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(без амортизации), |
|
150 000 |
|
150 000 |
|
150 000 |
|
|
170 000 |
|
170 000 |
руб./год |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доля собственного капи- |
0,5 |
|
0,6 |
|
0,6 |
|
0,7 |
|
|
0,7 |
|
тала в финансировании |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доля заемного капитала |
0,5 |
|
0,4 |
|
0,4 |
|
0,3 |
|
|
0,3 |
|
в финансировании |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость собственных |
10 % |
|
12 % |
|
11 % |
|
9 % |
|
|
10 % |
|
ресурсов |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость заемных |
11 % |
|
14 % |
|
13 % |
|
11 % |
|
|
12 % |
|
ресурсов |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
57
58
Вариант |
В.21 |
В.22 |
В.23 |
В.24 |
|
В.25 |
|||||
Показатели/период |
0 |
1 |
0 |
1 |
0 |
1 |
0 |
1 |
0 |
|
1 |
Стоимость приобретае- |
10 500 000 |
|
12 000 000 |
|
13 000 000 |
|
14 000 000 |
|
13 000 000 |
|
|
мого оборудования, руб. |
|
|
|
|
|
||||||
Количество проданной |
|
78 000 |
|
92 000 |
|
95 000 |
|
95 000 |
|
|
94 000 |
продукции, шт./год |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Цена продукции, руб./шт. |
|
63 |
|
63 |
|
71 |
|
72 |
|
|
69 |
Переменные затраты, |
|
23 |
|
23 |
|
30 |
|
28 |
|
|
28 |
руб./шт. |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Постоянные затраты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(без амортизации), |
|
130 000 |
|
130 000 |
|
130 000 |
|
130 000 |
|
|
130 000 |
руб./год |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доля собственного капи- |
0,5 |
|
0,5 |
|
0,4 |
|
0,5 |
|
0,5 |
|
|
тала в финансировании |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доля заемного капитала |
0,5 |
|
0,5 |
|
0,6 |
|
0,5 |
|
0,5 |
|
|
в финансировании |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость собственных |
10 % |
|
10 % |
|
10 % |
|
10 % |
|
10 % |
|
|
ресурсов |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость заемных |
11 % |
|
13 % |
|
14 % |
|
13 % |
|
13 % |
|
|
ресурсов |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Основная:
1.Бочаров В.В. Инвестиции: учебник для вузов. – 2-е изд. –
СПб: Питер, 2009. – 380 с.
2.Ёлохова И.В. Инвестиции: метод. пособие для студ. заоч. отдел. / ВШБЭ. – Пермь, 2010.
3.Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Инвестиции: источники и методы финансирования. – М.: Омега-Л, 2006. – 253 с.
4.Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник для
вузов. – 3-е изд., испр. и доп. – М.: Эксмо, 2011. – 764 с. 5. Федеральный закон об инвестиционной деятельности
в РФ. – М., 2010.
Дополнительная:
6.Бахрамов Ю.М., Глухов В.В. Финансовый менеджмент: учебник для вузов. – 2-е изд. – СПб., Питер, 2011.
7.Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 143 с.
8.Красных М.В. Экономика предприятия: учебно-метод. пособие. – Пермь: Изд-во Перм. гос. техн. ун-та, 2010. – 58 с.
9.Никулина Н.Н., Суходоев Д.В., Эриашвили Н.Д. Финансовый менеджмент организации. Теория и практика: учебное пособие. – М.: ЮНИТИ, 2009. – 511 с.
10.Попов В.М., Ляпунов С.И. Финансовый бизнес-план: учеб. пособие. – 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 458 с.
11.Сироткин С.А., Кельчевская Н.П. Финансовый менеджмент на предприятии: учебник для вузов. – 2-е изд., пере-
раб. и доп. – М.: ЮНИТИ, 2009. – 350 с.
59
12.Третьякова Е.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – Пермь: Изд-во Перм. нац. исслед. политехн. ун-та, 2012. – 357 с.
13.Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции: учебник для вузов: пер. с англ. – М.: ИНФРА-М: НФПК, 2009. – 1027 с.
14.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов от 21.06.1999 г. – URL: http://
base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=
28224
15.Киселева О.В., Макеева Ф.С. Инвестиционный анализ: учебное пособие для вузов. – М.: КНОРУС, 2010. – 208 с.
16.Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы: учебник для бакалавров. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 320 с.
60