7. Раскройте правовые формы и направления государственного инвестирования.

СТАТЬЯ: инвестиционная деятельность государства - это распределение и вложение государственных инвестиций в дея- тельность публично-правового образования или частного лица по достижении социально полез- ного эффекта посредством увеличения стоимос- ти государственного имущества.

Некоторые ученые выделяют в основном три формы осуществления инвестиционной деятельности государства: капитальные вложения, финансовые вложения, капитальные трансферты

Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 02.08.2019) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"

“

”Статья 11. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений

УЧЕБНИК:Капитальные вложения представляют собой инвестиции в основной капитал (основные средства) и включают в себя затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др. Главным критерием, отличающим капитальные вложения от других видов инвестиций, является направление вложений в основной капитал или основные средства.

Объектами капитальных вложений выступают различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, находящиеся в частной, государственной или смешанной собственности. При этом, объектом капитальных вложений может быть как движимое, так и недвижимое имущество, в том числе объект незавершенного строительства. Отдельные виды имущества, например ценные бумаги, имущественные права, исходя из своей правовой природы не могут быть объектами капитальных вложений.

Перечень субъектов инвестиционной деятельности, приводимый в названном Законе, является открытым. К их числу Закон относит инвесторов, заказчиков, подрядчиков, пользователей объектов капитальных вложений. Следует подчеркнуть, что субъекты инвестиционной деятельности, если иное не установлено договором (государственным контрактом), вправе совмещать функции двух и более субъектов.

Инвестиции в форме капитальных вложений могут быть оформлены различными договорами, в частности, договорами строительного подряда (ст. 740—757 ГК РФ). Подрядные строительные работы, проектные и изыскательские работы, опосредующие капитальные вложения, финансируемые за счет средств федерального или регионального бюджета и предназначенные для удовлетворения государственных нужд, осуществляются на основе государственного контракта на выполнение подрядных работ для государственных нужд.

НЕ НАШИ: Раскройте правовые формы и направления государственного инвестирования.

Определить правовой статус инвестора с точки зрения реализации государственной инвестиционной политики абстрактно, безотносительно его участия в конкретных правоотношениях, невозможно, так как реализация права всегда происходит в динамике. Правовой статус и форма реализации права инвестора обуславливаются рядом факторов, в том числе правовой формой осуществления инвестиционного проекта, типом приобретаемых им ценных бумаг, наличием права собственности на объекты инвестирования, национальной принадлежностью инвестора, коллективной или индивидуальной формой осуществления инвестиционной деятельности и т.д.

Правовые формы

В настоящее время в России инвестор может выбрать для себя любую организационно-правовую форму коммерческого юридического лица, однако, наиболее полно инвестиционным интересам отвечает форма хозяйственного общества, которая минимизирует инвестиционный риск за счет ограничения ответственности акционера или участника общества. Любой акционер или владелец долей в обществе является долевым инвестором. Корпоративное законодательство не оперирует терминологией инвестиционного права и не называет акционера инвестором, между тем оно имеет большое значение для инвестиционной сферы. Долевое инвестирование, правовое регулирование которого сосредоточено в актах корпоративного законодательства, всегда было и будет удобной и эффективной формой вложения капитала.

Далее идет классификация субъектов (если ИВ спросит, зачем, скажите, что это влияет на правовую форму!!)

1. По национальному признаку: национальный инвестор (мало нас интересует,здесь все ясно) и «коммерческая организация с иностранными инвестициями» При регистрации такой организации в регистрирующий орган дополнительно представляются выписка из реестра иностранных юридических лиц или иное равное по юридической силе доказательство юридического статуса иностранного юридического лица – учредителя (п. «г» ст. 12 Федерального закона от 8 августа 2001 года № 129- ФЗ «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей»). И

2. По классификационному критерию наличия права собственности на инвестиции инвесторы делятся на инвесторов-собственников и институциональных инвесторов, которые обычно собственниками не являются. Государство в рамках реализации своей инвестиционной политики постепенно отходит от традиционного для прошлого века восприятия инвестора исключительно как собственника капитала и принимает во внимание более широкий круг лиц, которые могут принимать участие в осуществлении инвестиционных проектов.

3. По количеству участников инвестирования можно выделить индивидуальных и коллективных инвесторов. Данная квалификация не влияет на их правовой статус, однако определяет их организационно-правовую форму.

Индивидуальные инвесторы (юридические и физические лица) осуществляют вложения в основном за счет собственных или заемных средств для реализации своих интересов. В качестве примера индивидуального инвестирования можно привести лизинговые соглашения, где инвестором выступает лизингодатель. Индивидуальные инвесторы осуществляют как финансовые, так и реальные инвестиции, но для государства индивидуальные инвесторы зачастую не представляют такого интереса, как коллективные, в связи с чем в рамках реализации своей инвестиционной политики государство заинтересовано в создании благоприятных условий для объединения активов индивидуальных инвесторов в едином пуле, управление которыми осуществлял бы профессиональный участник рынка.

Коллективные инвесторы. В связи с отсутствием определения термина «коллективный инвестор» в законодательстве или правовой доктрине, в настоящее время в России не сложилось единообразного понимания того, какие формы может принимать коллективное инвестирование. В научной литературе к ним относятся паевые и акционерные инвестиционные фонды, фонды ипотечного покрытия негосударственные пенсионные фонды. Перечень форм коллективного инвестирования не является закрытым, поэтому количество таких форм не ограничено. В настоящее время в законодательстве Российской Федерации закреплена, например, такая форма коллективного инвестора как инвестиционное товарищество, осуществляющее совместную инвестиционную деятельность на основании договора, которая состоит в инвестировании общего имущества товарищей в допускаемые федеральным законом и договором инвестиционного товарищества объекты инвестирования в целях реализации инвестиционных проектов (ч. 1 ст. 2 Федерального закона от 28 ноября 2011 года № 335-ФЗ «Об инвестиционном товариществе».

4. По критерию государственного участия инвесторы могут быть разделены на государственных и частных.

Частные инвесторы как субъекты реализации государственной инвестиционной политики представляют для государства зачастую даже больший интерес, чем инвесторы, представляющие само государство, так как за счет частных инвесторов можно привлечь дополнительные средства для решения общественно значимых задач.

Вместе с тем в инвестиционной сфере в Российской Федерации роль государственных инвесторов всегда была высока. Так, традиционно инвесторами в важных для государства проектах выступали институты развития, принадлежащие государству и контролируемые государством, корпорации с государственным участием, государственные банки и даже государственные органы в рамках своих полномочий, в том числе в плане бюджетных инвестиций. В последние годы в рамках реализации государственной инвестиционной политики наметилась тенденция на замену инструментов прямой государственной поддержки инвесторов косвенными мерами такой поддержки, не требующими непосредственных государственных вложений.

5. В научной литературе встречается классификация по критерию возможности инвестора управлять объектом инвестирования.

Прямой инвестор определяется как инвестор, являющийся резидентом одной страны, участие которого в капитале резидента другой страны обеспечивает ему не менее 10% общего количества голосов, приходящихся на голосующие акции (доли), составляющие уставный капитал. Категория «прямые инвестиции» используется в Законе об иностранных инвестициях применительно к иностранным инвесторам и не используется в отношении национальных инвесторов.

Вместо понятия «прямой инвестор» в отношении национальных инвесторов используется понятие «стратегический инвестор», однако в законодательстве определение такого субъекта отсутствует, хотя его можно встретить в отдельных правовых актах.

Понятие «портфельные инвесторы» также является размытым. С одной стороны, портфельные инвесторы противопоставляются стратегическим или прямым инвесторам и характеризуются как инвесторы, заинтересованные в получении прибыли из осуществления спекулятивных сделок с ценными бумагами, не имеющие интереса в развитии бизнеса хозяйственного общества, акционером или участником которого они становятся. С другой стороны, портфельные инвесторы – это инвесторы, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг, и в данном случае они противопоставляются инвесторам, осуществляющим свою деятельность в форме капитальных вложений. Российский законодатель принял решение не включать понятие «портфельные инвестиции» в инвестиционное законодательство, так как для любого государства первостепенное значение имеют прямые инвестиции. Вместе с тем тенденцией государственной инвестиционной политики последних лет становится повышенный интерес к портфельным инвестициям, которые при должном подходе к государственному регулированию в инвестиционной сфере могут быть трансформированы в капитальные вложения и использованы на благо экономики.

6. По характеру осуществляемых инвестиций (реальные или финансовые) инвесторы условно делятся на инвесторов на рынке ценных бумаг и инвесторов, осуществляющих капитальные вложения.

Субъекты инвестиционной деятельности в форме реальных инвестиций перечислены в ст. 4 Закона об осуществлении инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений и включают в себя инвесторов, заказчиков, подрядчиков, пользователей объектов капитальных вложений и других лиц.

На практике самостоятельным участником инвестиционных отношений в форме капитальных вложений является девелопер, определение которого в российском законодательстве отсутствует. Потребность в девелопере возникает тогда, когда востребованы на профессиональной основе услуги по организации и управлению строительством в рамках реализации инвестиционного проекта.

Тот факт, что в законодательстве фигура девелопера не выделяется в качестве отдельного субъекта инвестиционных отношений, свидетельствует о том, что государство не видит его в качестве значимого субъекта реализации инвестиционной политики, и акценты законодателя в инвестиционной сфере смещены с защиты прав девелопера на защиту прав участников долевого строительства, которые являются, скорее, потребителями на рынке строительных услуг, чем инвесторами.

Таким образом, в рамках реализации государственной инвестиционной политики финансовые посредники – профессиональные участники рынка ценных бумаг, в том числе институциональные инвесторы, становятся важным для государства субъектом, выступая инструментами трансформации финансовых инвестиций в реальные, а индивидуальных в коллективные. Субъекты инвестиционных отношений становятся субъектами реализации государственной инвестиционной политики в динамике конкретных правоотношений, в связи с чем они могут подпадать под меры государственного регулирования стимулирующего характера. Целесообразно в рамках государственной инвестиционной политики стимулировать не только инвесторов-собственников, но и профессиональных участников рынка инвестиционных услуг – институциональных инвесторов, выступающих в таких отношениях в правовом статусе квалифицированного инвестора.

Направления участия государства в реализации государственной инвестиционной политики состоят в следующем:

1) участие в инвестиционных отношениях в качестве единственного инвестора через осуществление бюджетных инвестиций;

2) участие в инвестиционных отношениях наряду с частными инвесторами в рамках правовых форм государственно-частного партнерства;

3) участие в реализации государственной инвестиционной политики через формирование и реализацию документов стратегического характера, в том числе посредством государственных и федеральных адресных инвестиционных программ;

4) создание бюджетных фондов для осуществления инвестиций, в том числе в рамках государственно-частного партнерства;

5) инвестирование средств внебюджетных фондов;

6) создание и инвестирование средств суверенных фондов;

7) долевое инвестирование государства через участие в корпоративных отношениях;

8) предоставление мер государственной поддержки частным инвесторам при реализации ими инвестиционных проектов; 9) создание инфраструктуры для реализации инвестиционных отношений;

10) эмиссия государством финансовых активов для привлечения инвестиций;

11) определение приоритетных направлений реализации инвестиционной политики и отбор инвестиционных проектов;

12) защита прав субъектов инвестиционной деятельности;

13) осуществление контроля на рынке инвестиций.

Стоит отметить, что выделение этих направлений весьма условно. Так, создание инфраструктуры для реализации инвестиционных отношений вполне можно было бы отнести к косвенным мерам государственной поддержки, определение приоритетных направлений инвестиционной политики – к программно-целевому участию государства в инвестиционных отношениях, создание бюджетных фондов – к прямым мерам государственной поддержки инвесторов или, в некоторых случаях, даже к участию в инвестиционных проектах в качестве инвестора и т.д. В научной литературе представлены и другие подходы к выделению направлений участия государства в инвестиционных отношениях