Корпоративные

финансы

1.1. Преимущества защиты компании:

1)расходы кредиторов (которые могут сфокусироваться на активах компании);

2)расходы на контроль за менеджерами (которые ограничены конкретным количеством активов компании);

3)административные расходы на случай банкротства;

11

Корпоративные

финансы

1.2. Преимущества защиты компании:

4)защита текущей деятельности компании (ликвидационная защита от утраты активов компании в результате обращения кредиторов или самих собственников);

5)аккумулирование капитала и диверсификация инвесторов (собственники не должны мониторить положение дел друг друга);

6)передаваемость долей (значение того, кто является собственников компании минимально).

12

Корпоративные

финансы

2. Недостатки защиты компании:

1)оппортунизм должников (позволяет субординировать кредиторов без их согласия);

2)расходы кредиторов на защиту (требования к наличию капитала, отчетность, раскрытие информации, мониторинг со стороны кредиторов и судебная защита с гибкими подходами);

3)неликвидность доли (собственник не может в одностороннем порядке выйти из общества и получить

стоимость части активов компании).

13

Корпоративные

финансы

III. Признаки корпорации

14

Корпоративные

финансы

1. Признаки корпорации:

1)юридическая личность (способ обособления активов от собственников, менеджеров и всех других лиц = «общий залог активов» + ликвидационная защита);

2)ограниченная ответственность;

3)передаваемые доли (позволяет вести бизнес без остановки при смене владельцев долей);

15

Корпоративные

финансы

2. Признаки корпорации:

4)централизованное управление (полномочия на заключение сделок делегированы совету директоров; избирается собственниками и обычно состоит из нескольких членов);

5)совместное участие инвесторов (прибыль и управление пропорционально размеру участия в капитале).

16

Корпоративные

финансы

3. Новые формы корпораций:

В течение последних 30 лет были введены новые формы организаций: компания с ограниченной ответственность, партнерство с ограниченной ответственностью и бизнес траст.

Компании обладают традиционными признаками корпораций, при этом для них предусмотрена свобода

договора между инвесторами и менеджерами.

17

Корпоративные

финансы

IV. Домашнее задание

18

19

Корпоративные

финансы

2. Домашнее задание:

1)Ликвидационная защита в российской судебной практике. См. практику по выходу участников из

ООО.

2)Сравните степень обособления активов в ОФБУ и в ПИФ.

20