2386

Приведенные зависимости позволяют оценить возможное увеличение инвестиционных ресурсов предприятия за счет использования методов ускоренной амортизации отдельных объектов и групп основных фондов.

Анализ этих закономерностей показывает, что амортизационные отчисления, осуществляемые установленными ускоренными способами, увеличиваются в сравнении с линейным методом в начальные годы эксплуатации фондов, и затем уменьшаются из года в год, становясь в последний период срока полезного использования основных средств значительно ниже линейной амортизации.

Максимальная величина коэффициента ускорения к линейным нормам амортизации основных фондов не превышает значения трех, а по активной их части (nа>15%)- значения двух.

Списание большей части первоначальной стоимости основных средств в начальные сроки их эксплуатации защищает амортизационные отчисления от текущей инфляции и увеличивает приведенную стоимость всей начисляемой амортизации.

Выполненные сравнительные расчеты показали, что наибольшую эквивалентную текущую стоимость имеет амортизационный фонд, образуемый кумулятивным методом начисления амортизации и наименьшую-линейнымметодом.

В связи с этим следует говорить и об экономической эффективности способов ускоренной амортизации по сравнению с линейным методом.

Однако свобода выбора метода амортизации ограничена возможностями «уместить» амортизационные отчисления, начисляемые по тому или иному способу амортизации в планируемую выручку от реализации продукции. Необходимо, чтобы планируемые амортизационные отчисления не вызвали такое увеличение стоимости продукции, которое привело бы к росту цен на нее выше цен

12

конкурентов и к снижению выручки предприятия за счет сокращения объемов продаж.

Поэтому принятие решения о возможной ускоренной амортизации основных средств для мобилизации внутренних инвестиционных ресурсов должно основываться на оценке предельных значений коэффициентов ускорения линейных амортизационных отчислений в рамках выбранной предприятием ценовой стратегии, которые могут

где Пбналогооблагаемая (балансовая) прибыль;

nai x Φiлинейная амортизация по объекту или группе фондов, намеченных для ускоренного списания.

Другим инструментом амортизационной политики, применяемым с целью противодействия обесцениванию амортизационных отчислений при ценовой либерализации, является переоценка основных средств.

Полная восстановительная стоимость основных фондов определяется при переоценке либо методом прямой оценки на основании документально подтвержденных рыночных цен на аналогичные объекты, либо путем индексации первоначальной стоимости отдельных фондов с применением коэффициентов пересчета в восстановительную стоимость, публикуемых Госкомстатом РФ или устанавливаемых в составе экспертных заключений.

При повышении стоимости фондов не только возрастает амортизация и себестоимость продукции, но и увеличивается налог на имущество, уменьшается налог на прибыль. Данные показатели отражаются на эффективности хозяйственной деятельности предприятия в целом. В связи с этим, по мнению автора, задача переоценки не должна сводиться только к более точному определению восстановительной стоимости фондов Ее необходимо рассматривать более широко, с учетом

13

возможной оптимизации экономических результатов на базе переоценки

основных средств.

Решение оптимизационных задач, связанных с мобилизацией внутренних инвестиционных ресурсов с использованием инструмента переоценки становится возможным на основе моделирования финансовых потоков, формирующих экономические показатели деятельности предприятия до и после переоценки основных средств, сравнения показателей и принятия итоговых решений о целесообразном изменении стоимости объектов основных фондов в рамках принятой

неновой стратегии. При этом в качестве основного критерия эффективности переоценки выступает критерий роста чистого потока реальных денег (ΔЧПД).

В диссертационной работе получены экономикоматематические зависимости, отражающие сложение таких результатов переоценки как изменение стоимости фондов, амортизационных отчислений в составе себестоимости продукции, совокупного размера налогов на имущество и

прибыль, величин чистой прибыли и притока реальных денег.

Так прирост чистого потока реальных денег после переоценки i- го

Φocτ.i- остаточная стоимость i-ro объекта фондов до переоценки.

Или с учетом установленных законодательством ставок налога на

прибыль nп= 0,3 (30%) и налога на имущество nи= 0,02 (2%):

прироста возможных инвестиционных ресурсов предприятия за счет

14

переоценки объекта основных фондов с использованием индекса больше

Отношение Φocт.i/ Φi в неравенстве 8 представляет собой несамортизированную часть первоначальной стоимости объекта фондов, а следовательно и характеризует его начисленный износ. Так при

Φост.i/ Φi= 0,1 (10%) износ составит 0,9 (90%), при

Φocт.i/ Φi=0,2 (20%) износ- 0,8 (80%) и т.д.

С учетом этого, на базе начисленного износа и нормы линейной амортизации основных средств, возможен дифференцированный подход к их переоценке, основанный на определении восстановительной стоимости только тех фондов, переоценка которых обеспечивает прирост денежных потоков предприятия (рисунок 1).

Начисленный износ И, %

ок 1 - Объекты фондов для переоценки с целью максимизации ного притока.

15

Как видно из рисунка 1 объекты фондов, с линейной нормой амортизации nai и начисленным износом Иi, попадающие в нижнее поле графика для мобилизации возможных инвестиционных ресурсов, должны переоцениваться с индексом меньше единицы или к этой группе основных средств могут быть применены методы ускоренной амортизации.

Переоценка фондов из верхнего поля графика обеспечивает увеличение притока финансовых ресурсов предприятия при использовании любых коэффициентов пересчета первоначальной стоимости, превышающих единицу. При этом, чем выше значение индекса переоценки, тем больше прирост чистого потока реальных денег.

В то же время в рамках ценовых ограничений и неизменности объемов продаж, принятых для анализа результатов переоценки основных средств, себестоимость продукции и налог на имущество после ее проведения не должны превысить в сумме планируемые цены реализации. Иначе говоря, переоценка фондов не должна "съесть" прибыль предприятия.

Это условие выполняется при значениях индексов переоценки:

где В- ожидаемая выручка от реализации продукции; С- себестоимость продукции;

Ф- первоначальная общая стоимость фондов предприятия до переоценки.

Полученные автором зависимости формирования основных экономических показателей в результате использования амортизационных инструментов позволили разработать методические подходы к мобилизации внутренних инвестиционных ресурсов предприятиянабазеадекватной амортизационнойполитики.

16 В третьей главе "Использование инструментария амортизационной

политики в инвестиционной деятельности предприятий" исследованны методологические подходы применения амортизационных инструментов для развития инвестиционных возможностей предприятий, алгоритмы по мобилизации внутренних ресурсов, выполнена экономическая оценка применения амортизационных методов, разработаны рекомендации по использованию основных положений диссертации в обучающем процессе при подготовке специалистов и студентов.

Выбор и оценка амортизационных инструментов для увеличения инвестиционных ресурсов производится после разработки (выбора) ценовой стратегии субъекта хозяйствования, которая определяет в итоге: цены реализации продукции, объем продаж (выручку от реализации), себестоимость и структуру затрат на производство, прибыль от реализации продукции. В работе предложена схема разработки ценовой стратегии предприятия.

Анализ и оценка применения амортизационных методов для увеличения инвестиционных ресурсов предприятия осуществляется в рамках установленных ценовой стратегией цен и объемов продаж продукции, которые считаются в дальнейшем неизменными. Работа по отбору наиболее эффективного амортизационного инструмента может выполняться по схеме (рисунок 2).

На стадии предварительной оценки амортизационных решений рассматриваются обобщенные экономические характеристики основных средств предприятия: средневзвешенная норма амортизации, первоначальная и остаточная стоимость фондов, их активной части или высокотехнологичнойгруппы.

Рисунок 2 - Схема выбора и оценки амортизационных инструментов для мобилизации инвестиционных резервов предприятия.

18

После предварительной оценки и выбора амортизационного инструмента необходимо определить итоговые экономические результаты его использования, которые формируются на базе дифференцированной оценки изменения финансовых показателей с привязкой к конкретным объектам основных средств.

Для этого используются зависимости, полученные автором во второй главе работы, которые моделируют финансовые потоки и итоги применения амортизационных инструментов в зависимости от индивидуальных характеристик фондов: их первоначальной и остаточной стоимости, износа и нормы амортизации. На данном этапе оценки возможно решение различных оптимизационных задач, отвечающих приоритетным экономическим целям предприятия.

И, если для методов ускоренной амортизации оценка и регулирование ожидаемых результатов несколько упрощается в связи с применением к рассматриваемой группе основных средств одного и того же коэффициента ускорения линейной амортизации, то формирование и определение экономической эффективности переоценки фондов представляет достаточную сложность ввиду индивидуальности индекса для каждого из них.

В связи с этим автором предложена методика и алгоритм (рисунок 3) дифференцированной переоценки объектов основных средств на базе индивидуальных расчетных коэффициентов определения их восстановительной стоимости, обеспечивающих получение максимального притока инвестиционных ресурсов в рамках реализуемой предприятием ценовой стратегии.

Исходная информация:

1.Выручка от реализации продукции- В;

2.Себестоимость производства продукции- С;

3.Амортизация в составе себестоимости- А;

4.Первоначальная стоимость фондов- Ф;

5.Ведомость объектов основных фондов с указанием: Φi, Φocт.i, nai, шифр ОКОФ;

6.Индексы Госкомстата или экспертовkir;

7.Ставка налога на прибыльnп;

8.Ставка налога на имущество- nи.

Рисунок 3 - Схема алгоритма дифференциального индексного подхода к переоценке основных фондов.

20

Практическая реализация дифференцированного подхода к переоценке основных средств отделений Горьковской железной дороги и ОАО "Выксунский металлургический завод" с целью мобилизации имеющихся внутренних ресурсов подтвердила высокую экономическую эффективность данного метода.

Для успешной реализации разработок по росту инвестиционного потенциала предприятий на базе развития инструментов амортизационной политики необходимо доведение сущностных моментов исследований, целей и задач до руководителей и работников экономических служб субъектов хозяйствования. В этой связи в диссертации рассматриваются вопросы содержания обучения хозяйственных кадров предприятия.

Основные выводы

1.Изучены процессы динамики инвестиционной деятельности предприятий в условиях происходящих экономических преобразований. Выявлены тенденции к общему спаду инвестиционной активности субъектов хозяйствования изза недостатка внешних и внутренних финансовых ресурсов.

2.Установлено, что активность и привлекательность предприятия в инвестиционной сфере определяются прежде всего его внутренним инвестиционным потенциалом, формируемым в основном за счет амортизационных отчислений и прибыли.

3.Определен эффективный механизм для мобилизации внутренних инвестиционных ресурсов предприятия, основанный на использовании адекватного инструментария амортизационной политики: методов ускоренной амортизации и переоценки основных средств.