3.4 Анализ эффективности реальных инвестиций

Для оценки эффективности проекта, которая осуществляется на основе расчётов поступления денежных потоков, используются следующие основные показатели (рис. 5.2).

Р ис.3.2 Показатели оценки эффективности.

Оценка экономической эффективности производится с целью выявления наиболее оптимального варианта инвестиционного проекта. Она проводится на всех этапах реализации ИСП в интересах, как заказчика, так и инвестора.

3.4.1 Чистый доход

Ч Д (англ. Net Value NV) определяется накопленным эффектом (сальдо денежного потока) за расчетный период Т лет по формуле

где T  продолжительность жизненного цикла ИСП;

t  порядковый индекс периода фиксации денежного потока;

R  приток денежных средств;

С  отток денежных средств;

R–С сальдо денежного потока за период t.

Э

71

тот показатель не отражает того факта, что будущие деньги дешевле настоящих. Таким образом, требуется приведение разновременных затрат и доходов к одному моменту времени, то есть дисконтирование денежных потоков.

Таблица № 3.7

Распределение денежных средств по жизненному циклу проекта

	Квартал				Год
	1	2	3	4	2	3	4
Проектные инвестиции С, руб.	1918269	1816003	1318269	1808269	0	0	0
	6860811
Производственные затраты U, в руб.	0	0	0	0	2923776	3274630	3667585
	0
Отток денежных средств Z=C+U, в руб.	1918269	1816003	1437198	1887555	2923776	3274630	3667585
	7059025
Приток денежных средств R, в руб.			444600	296400	7595938	8507451	9528345
	741000
Сальдо периода R-Z, в руб.	-1918269	-1816003	-992598	-1591155	4672162	5232821	5860760
	-6318025
Чистый даход NV=9447718, в руб.

Рис.3.3 Гистограмма распределения денежного потока

72

3.4.2 Чистый дисконтированный доход

Ч ДД (англ. Net prezent value  NPV) рассчитывается по следующей формуле:

ИСП считается эффективным, если и ЧД, и ЧДД являются положительными величинами, при этом всегда имеет место следующее неравенство: ЧД>ЧДД. Отличие ЧДД от ЧД заключается в учете зависимости "стоимости" денег от времени через так называемый дисконтирующий множитель, определяемый знаменателем выражения. Следует добавить, что аналогично определяется и так называемый дисконтированный период окупаемости. В этом случае интегральное сальдо денежного потока рассчитывают с учетом дисконтирующего множителя.

3.4.3 Внутренняя норма доходности

В НД (англ. Internal Rate of Return  IRR) определяется таким значением дисконта, при котором NPV = 0, т.е. является корнем решения следующего уравнения:

По этому показателю устанавливается такое граничное значение дисконта, выше которого ЧДД становится отрицательным и, следовательно, при Е>IRR ИСП является неэффективным.

Таблица № 5.8

Внутренняя норма доходности

Период	Денежный поток	Расчет 1		Расчет
0-й	-8873423,89	1,0	-8873423,89	1,0	-8873223,89
1-й	8133218,42	0,67	5749256,34	0,63	5123927,6
2-й	8967397,1	0,44	3945654,72	0,39	3497284,9
Итого		521487,17		-252211,39

Определим период окупаемости инвестиций

1. И

   73

   спользуя упрощенный метод определения периода окупаемости, имеем:

- часть года в котором состоится окупаемость

Окупаемость наступает в период между 2-3 годами, то есть

Пок=2+0,91=2,9 года

2. Сумма первоначальных инвестиций

3. За первые два года современная величина дохода будет равна

За первые три года современная величина дохода будет равна

4. Отсюда период окупаемости составит:

Период окупаемости составил 2года 2 месяца.

Р

74

ис.3.4 Срок окупаемости проекта.

Точка пересечения расходов и доходов показывает срок окупаемости проект.

Исходя из всех расчётов, которые были проделаны выше, можно сказать о том, что данный проект является экономически выгодным и вложение денежных средств в него целесообразно.

Согласно Всемирной организации туризма при ООН в 1993 г. по всему миру путешествуют более 500 млн. туристов, расходуя при этом более $ 300 млрд. (не считая расходов на транспорт). На долю туризма приходится 8 % мирового экспорта, более 31 % международного рынка услуг и более 100 млн. рабочих мест по всему миру.

Туризм теперь влияет на каждый континент, страну и город. Влияние на экономику оказывают либо сами туристы, либо экспорт туристических услуг. Места назначения должны сами определять, какую часть туристического бизнеса они хотят захватить, поскольку на сегодняшний день туризм – самый быстрорастущий бизнес и ожидается, что он станет самой крупной мировой индустрией в этом столетии.

Резервы бюджета правительство видит в развитии горного и горнолыжного туризма – как наиболее конкурентно способных видов, пользующихся неизменно повышенным спросом.

Для развития горнолыжного комплекса и для получения дохода необходимо расширение ассортимента услуг. Так же, я считаю, что с достаточной степенью достоверности прогнозировать будущее можно только с использованием методов эффективного управления.

Г

75

орнолыжный туристический комплекс “Гладенькая” развивается стремительно быстро. Каждый сезон количество отдыхающих на курорте возрастает, комплекс зданий и сооружений обновляется ежегодно. Производится реконструкция уже существующих, а так же строительство новых объектов. Численность видов предлагаемых услуг возрастает, что дает курорту возможность максимизировать прибыль, то есть возможность эффективного управления. Для достижения этой цели необходима организационная структура управления разрабатываемого проекта.

Лист

ДП 270115.65 АД - 3228