Значение внутренней нормы доходности (внд)

Период	Денежный поток	Расчет 1	Расчет 2
		Е = 58%	Е = 59%
1	-1 138 554р	- 720 603р	- 716 072р
2	1 057 650р	423 060р	418 043р
3	1 195 146р	302 569р	297 300р
Итого		5 026р	- 729р

Внутренняя норма доходности ВНД определяется по формуле:

ВНД= 58 + 5 026руб / 5 026руб – ( -729руб) = 58,87%

Значение ВНД = 58,87 % является процентной ставкой, по которой организация для получения прибыли может брать кредит.

Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

Р = :

Если Р=1, то это означает, что доходность инвестиций точно соответствует ставке сравнения (нормативу рентабельности), при Р > 1 – проект эффективен, при Р < 1 – проект не эффективен.

Р = 773 779руб / 1 667 379руб + 972 441руб *100%

Р = 29%

Следовательно, наш проект эффективен.

Таким образом, для осуществления нового строительства величина затрат –2 639 820руб. в том числе:

Производственные затраты – 972 441 руб.;

Затраты на проектные работы – 1 667 379 руб.

На основе прогнозов нами были определены отток и приток денежных средств и просчитаны период окупаемости (2,5года), чистый доход (1114242руб.), чистый дисконтированный доход (773779руб.), индекс рентабельности (29%).

Таким образом, предложенный нами вариант реализации является эффективным использованием денежных средств.

3.4.2 Распределение денежных средств по жизненному циклу проекта открытых бассейнов

Строительство открытых бассейнов планируется согласно нормативным показателям (пункт ) в течении шести месяцев. Для расчета экономического показателя принят прогнозный период 2 года. Согласно приведенным расчетам (п. 3.2 , п. 3.3) произведено распределения денежных средств по жизненному циклу проекта. Распределение денежных средств по жизненному циклу проекта открытых бассейнов приведены в табл. 3.16

Таблица 3.16

Распределение денежных средств по жизненному циклу проекта

Временные интервалы t,	1 2007		2 2008
Временные интервалы t, месяца	6 месяцев	6 месяцев
Проектные инвестиции С, руб.	1 934 487
Производственные затраты U, руб.		371 545	743 091
Отток денежных средств Z = C+U, руб.	1 934 487	371 545	743 091
Приток денежных средств R, руб.		2 374 400	4 748 800
Сальдо периода R-Z, руб.	-1 934 487	2 002 855	4 005 709
Чистый доход	ЧД= 68 368руб
Чистый дисконтированный доход	ЧДД=68 368руб/1,131 = 60 502руб

Производственные затраты со второго и последующие годы эксплуатация увеличивается на 13% в год согласно имеющимся статистическим данным. В соответствии с увеличением производственных затрат заложено увеличение притока денежных средств на 13% в год. Для определения величины дохода в планируемый период необходимо провести дисконтирование. Ставка дисконтирования Е=18%.

Чистый доход определяется накопленным эффектом (сальдо денежного потока) за расчетный период Т лет по формуле:

ЧД= ,

где Т – продолжительность жизненного цикла инвестиционно - строительного проекта;

t – порядковый индекс периода фиксации денежного потока;

Р – приток денежных средств;

К – отток денежных средств;

(Р-К) – сальдо денежного потока за период t.

ЧД=1 114 242руб.

Этот показатель не отражает того факта, что будущие деньги дешевле настоящих. Таким образом, требуется приведение разновременных затрат и доходов к одному моменту времени, то есть дисконтирование денежных потоков.

ЧДД – это разница между чистой дисконтированной стоимостью (денежным эквивалентом) будущей суммы средств и первоначальной суммой вложений или между отдачей капитала и вложенным капиталом.

ЧДД рассчитывается по следующей формуле:

ЧДД=

ЧДД =773 779руб.

Такой чистый доход мы получим в конечном итоге, переведя его в настоящее время.

Определение периода окупаемости инвестиций.

П_ок – один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов.

,

где Р_k – годовые денежные поступления;

- сумма всех первоначальных инвестиций;

n - порядковый номер года в будущем, считая от даты начала строительства;

t – срок завершения инвестиций;

Е – ставка сравнения (постоянная норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал), Е=18% - ставка рефинансирования + процент за риски;

- коэффициент дисконтирования;

- общая накопленная величина дисконтированных поступлений.

Показатель П_ок используется на стадии предварительной оценки проекта для выбора оптимального варианта капитальных вложений.

Определим период окупаемости П_ок .

1. Упрощенный метод определения показателя П_ок определяется:

-1 934 487 = 2 002 855 * Х

Х = 1 934 487 / 2 002 855

Х = 0,96

П_ок^упр = 6 + 0,96 = 7 месяцев.

2. Сумма первоначальных инвестиций равняется:

∑ К₀ = 1 934 487руб / (1 + 0,18)¹ = 1 639 396руб.

3. За первый год современная величина дохода будет равна:

∑ P_k * V^t =2 002 855руб. / (1 + 0,18)¹ = 1 697 335руб.

Отсюда период окупаемости составит:

П_ок = 6мес. + [1 639 396руб /1 697 335 руб.] = 7 месяцев.

Для более наглядного представления распределения денежных потоков инвестирования мы изобразили их графически 3.3, 3.4

Рис. 3.3 Распределение денежного потока.

Рис. 3.4 Сальдо периода.

Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

Р = :

Если Р=1, то это означает, что доходность инвестиций точно соответствует ставке сравнения (нормативу рентабельности), при Р > 1 – проект эффективен, при Р < 1 – проект не эффективен.

Р = 60 502руб / 1 934 487руб. +371 545руб. *100%

Р = 2,6%

Следовательно, наш проект эффективен.

Таким образом, для осуществления нового строительства величина затрат – 2 306 032руб. в том числе:

Производственные затраты – 371 545 руб.;

Затраты на проектные работы – 1 934 487 руб.

На основе прогнозов нами были определены отток и приток денежных средств и просчитаны период окупаемости (7месяцев), чистый доход (68 368руб), чистый дисконтированный доход (60 502руб), индекс рентабельности (2,6%).

Таким образом, предложенный нами вариант реализации является эффективным использованием денежных средств.

3.5 Расчет экономических показателей реализации инвестиционного строительного проекта за счет заёмных средств

3.5.1 Распределение денежных средств по жизненному циклу проекта Дома Культуры

Реконструкция Дома Культуры будет проведена в 2009году за счет собственных средств (согласно доходам от танцевальной площадки – 1 195 146руб, от бассейнов – 4 005 709руб и от курорта «озера Шира» - 6 000 000руб.) в размере 30% (11 013 077руб) и за счет заемных средств в размере 70% (25 000 000руб).

Реконструкция Дома Культуры планируется согласно нормативным показателям (пункт ) в течении одного года. Для расчета экономического показателя принят прогнозный период 5 лет. Согласно приведенным расчетам (п. 3.2 , п. 3.3) произведено распределения денежных средств по жизненному циклу проекта.

Хакасский Муниципальный Банк заемщику в лице ОАО Курорту «Озера Шира» предоставляет кредит в размере 25 000 000руб под 19% годовых и сроком на 2 года.

В случае несвоевременного возврата суммы платежа уплачивать банку неустойку в размере удвоенной ставки процентов годовых. Банк для погашение ссудной задолженности заемщику предоставляет график платежей. Расчет по ежемесячным платежам приведен в табл. 3.17

Распределение денежных средств по жизненному циклу проекта дома Культуры приведены в табл. 3.18

Производственные затраты в третьи и последующие годы эксплуатация увеличивается на 13% в год согласно имеющимся статистическим данным. В соответствии с увеличением производственных затрат заложено увеличение притока денежных средств на 13% в год. Для определения величины дохода в планируемый период необходимо провести дисконтирование. Ставка дисконтирования Е=18%.

Таблица 3.17