3.2 Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Анализ чувствительности по сути своей является техникой моделирования и предназначен для выявления влияния изменения одной из переменных, подверженных влиянию риска на общий результат. Таким образом, целью анализа чувствительности инвестиционного проекта является определение слагающих денежных потоков, наиболее чувствительных к риску.

Таблица 3.2.1 Результаты анализа чувствительности проекта

Направление изменения основных показателей Изменение критериев эффективности проекта NPV PI Арендные ставки 10% 301658865,4 1,79 20% 419413776,8 2,1 50% 803686247,2 3,1 -10% 84753679,2 1,22 -20% -35068416,73 0,91 -50% -394534699,5 -0,03 Операционные расходы 10% 168067152,3 1,44 20% 131558532,1 1,34 50% 22032671,34 1,06 -10% 241084392,9 1,63 -20% 277593013,1 1,73 -50% 387118873,9 2,01

Т. о. проанализировав результаты расчетов можно сделать вывод, что увеличение величины арендных ставок ведет к росту чистой приведенной стоимости и соответственно индекса прибыльности, а рост операционных расходов, наоборот, приводит к уменьшению приведенной стоимости и индекса прибыльности.

3.3 Выявление наиболее эффективного способа финансирования инвестиционного проекта

В рамках выполнения текущей части расчетно-графической работы определяем какой из предложенных вариантов финансирования проекта является наиболее выгодным.

Таблица 3.3.1 Возможности финансирования строительства торгового центра

Для того, чтобы определить наилучший способ финансирования проекта необходимо рассчитать величину ипотечной постоянной, уровень дефолта и величину финансового левереджа.

Для того, чтобы определить наилучший способ финансирования проекта необходимо рассчитать величину ипотечной постоянной, уровень дефолта и величину финансового левереджа.

где PV – сумма кредита;

i – процентная ставка по кредиту;

n – срок кредита.

После нахождения величины ежегодных выплат может быть рассчитана ипотечная постоянная:

Величина левереджа рассчитывается как разность между общей доходности проекта и собственной доходностью инвестора:

где PIобщ – индекс общей прибыльности проекта;

PIсобст – индекс собственной доходности основного инвестора проекта.

Ставка дисконтирования для всего проекта в этом случае рассчитывается не кумулятивным методом, а методом средневзвешенной величины:

где γсоб и γзаем – доля собственных и заемных средств соответственно,

iсоб и iзаем – ставка дисконтирования для собственных и заемных средств соответственно.

Уровень дефолта дает сведения о способности действительного валового дохода покрывать текущие затраты на операционные расходы и обслуживание кредита.

где ОРср – среднегодовые операционные расходы;

ДВДср – среднегодовой действительный валовый доход.

Таблица 3.3.2 Сравнительная характеристика различных способов финансирования инвестиционного проекта

№ п/п	Наимено- вание ва- рианта	Ипотечная постоянная	Финансовый леверидж	Уровень дефолта	Критерии эффективности проекта
					NPV	PI	IRR	DPP	PP	ARR
1	Собственные средства				1441030930	1,91	0,9	10	10	0,8
2	Банк А	2,03	-1,66	7,85	-998260554	0,25	0,02	-	-	-0,09
3	Банк В	1,87	-1,25	6,29	-467429177	0,66	0,01	-	-	-0,24
4	Банк С	1,001	-0,36	4,59	623969598	1,55	0,7	10	10	0,54

Ввиду того, что для создания торгового центра нужна большая сумма денег, а банки предоставляют средства под большой процент, то выгоднее всего использовать собственные средства. В произведенных расчетах это подтверждается сравнением показателя NPV. Если сравнивать эффективность привлечения заемных средств среди представленных банков с указанными условиями, то выгоднее обратиться в банк С. Только в этом случае получили положительное значение чистой приведенной стоимости, что по сути является разницей между доходами и расходами. Остальные показатели тоже за этот вариант использования заемных средств. Мы видим самую маленькую ипотечную постоянную именно у банка С, финансовый леверидж получился во всех случаях отрицательным, однако для выбранного банка он ближе всех к 0. Также при выборе варианта инвестирования нужно учитывать уровень дефолта, причем так, чтобы он был минимальным. И по этому показателю предпочтение отдаем последнему варианту.