По форме осуществления деятельности
юридические лица
Среди коммерческих организаций-эмитентов можно выделить акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, государственные (муниципальные) унитарные предприятия.
Среди некоммерческих организаций в качестве эмитентов выступают государственные корпорации и государственные компании (например, Внешэкономбанк и Автодор).
Отдельно среди юридических лиц ввиду неопределенности своего правового статуса стоит ЦБ РФ, имеющий право эмитировать облигации (п. 8 ст. 35 Закона о Банке России).
исполнительные органы государственной власти и местные администрации, согласно главе 14.1 БК РФ
По сфере осуществления деятельности можно выделить банки, страховые организации, юридические лица, осуществляющие деятельность в инвестиционной, депозитарной и прочих сферах. Например, применительно к кредитным организациям в качестве специального закона выступает Закон о банках, к акционерным инвестиционным компаниям - Закон "Об инвестиционных фондах". Кроме того, отдельные эмитенты характеризуются особым порядком регистрации эмиссии ценных бумаг.
По правовому статусу в соответствии со ст. 66.3 ГК РФ общества делятся на публичные и непубличные
К публичным обществам предъявляются строгие требования по раскрытию информации.
Регулирование непубличных обществ более диспозитивно и предоставляет возможность их участникам самостоятельно определять специфику управления компанией. Непубличное общество не вправе публично размещать или публично обращать акции или иные ценные бумаги, конвертируемые в его акции.
По месту нахождения эмитентов можно разделить на российских и иностранных, т.е. зарегистрированных в качестве юридических лиц в России или в иностранной юрисдикции.
Эмиссия
Согласно Закону о рынке ценных бумаг под эмиссией понимается установленная Законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.
Критика понятия: это не только действия эмитента, но и иных лиц; размещение лишь один из этапов, но не равен всей эмиссии. (Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М., 2011)
Поскольку эмиссия представляет собой последовательность действий эмитента и иных лиц (государственных органов, органов корпоративного управления и т.д.), то в результате этих действий возникают эмиссионные отношения, имеющие направленность на решение задач, стоящих перед эмитентом. Это правовые отношения, носящие КОМПЛЕКСНЫЙ характер.
Наиболее точным представляется определение эмиссии, данное А.Ю. Синенко: "Эмиссия ценных бумаг - совокупность гражданско-правовых сделок, административных актов и организационно-распорядительных действий (содержание эмиссии), совершаемых эмитентами и иными лицами в предписываемой законом или в ином порядке, им установленном, форме и последовательности (процедура эмиссии), и направленных на размещение ценных бумаг, а в конечном счете - на удовлетворение экономических потребностей граждан и юридических лиц". (Синенко А.Ю. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: правовое регулирование, теория и практика. М., 2002.)
Соотношение понятий эмиссия и IPO
IPO – экономический термин, включающий также pre-marketing и road show: публичная реклама акций, неформальные встречи и презентации
Эмиссия – размещение любых ЦБ, в том числе по закрытой подписке, а IPO – размещение акций по открытой подписке
Процедура эмиссии
Эмиссия может проходить в 3 режимах:
Общий порядок: без необходимости регистрации проспекта
Специальный порядок: нужен проспект, если предлагается только квалиф инвесторам, предлагаются ограниченному кругу определенных лиц, сумма привлекаемых средств в год – не более 1 млрд и т.д.
Особый порядок: нет отдельных этапов, но есть дополнительные
в ходе эмиссии биржевых облигаций не требуются государственная регистрация выпуска, регистрация проспекта (вместо этого биржа присваивает выпуску биржевых облигаций идентификационный номер), государственная регистрация отчета (представления эмитентом в регистрирующий орган уведомления) об итогах выпуска облигаций (ст. 27.5-2 Закона о рынке ценных бумаг). При этом эмиссия должна сопровождаться соблюдением дополнительных условий: например, для выпуска биржевых облигаций необходимы допуск к организованным торгам биржи, размещение посредством открытой подписки и т.д.
Общий порядок