книги / Экономика и организация производства на предприятиях машиностроения

Контрольные вопросы

1.Что понимается под инвестициями?

2.Что является объектом инвестиционной деятельности?

3.Какие существуют источники инвестирования предприятий?

4.Что понимается под дисконтированной стоимостью?

5.Как определяется коэффициент дисконтирования?

6.Какие существуют показатели оценки эффективности инвестиционных проектов? Как они рассчитываются?

Задания для самостоятельных расчетов

1. Определите средневзвешенную стоимость капитала, используя данные табл. 5.1.

Таблица 5 . 1

2. Имеется два варианта финансирования строительства с разным распределением общей суммы по годам, млн руб.:

Ставка за кредит – 15 %. Какой вариант выгоднее и какова реальная стоимость проекта?

3. Проект, требующий инвестиций в размере 1600 млн руб., предполагает получение годового дохода в размере 300 млн руб. на протяжении 15 лет. Оцените целесообразность таких вложений, ес-

ли Е = 15 %.

101

4.Проект, рассчитанный на 15 лет, требует инвестиций в размере 1500 млн руб. В первые пять лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит 500 млн руб. Следует ли принять этот проект, если Е = 15 %.

5.Для каждого из нижеприведенных проектов рассчитайте ЧДД, ВНД, если значение Е = 20 %. Исходные данные приведены в табл. 5.2.

Таблица 5 . 2

6. Сравните по критериям ЧДД, ВНД и Ток два проекта, если цена капитала 13 %. Исходные данные приведены в табл. 5.3.

Таблица 5 . 3

7. Какой из приведенных проектов предпочтительнее, если цена капитала 8 %? Исходные данные приведены в табл. 5.4.

Таблица 5 . 4

8. Рассмотрите целесообразность проекта по показателям ЧДД и Ток, если инвестиции в проект составляют 2 млн руб., норма дисконта – 18 %, срок эксплуатации проекта – 3 года, чистая при-

102

быль по годам – 0,6; 1; 0,8 млн руб., амортизационные отчисления –

0,5; 0,5; 0,5 млн руб.

9. Рассчитайте ЧДД, ИД, Ток, Kэф и сделайте вывод о целесообразности инвестиций K = 400 млн руб., Е = 20 %. Исходные данные приведены в табл. 5.5.

Таблица 5 . 5

10. Рассчитайте показатели оценки эффективности инвестиционного проекта стоимостью 300 млн руб. и сделайте вывод о целесообразности вкладываемых инвестиций. Е = 15 %. Исходные данные приведены в табл. 5.6.

Таблица 5 . 6

11. Рассчитайте показатели эффективности инвестиционных проектов и оцените целесообразность выбора одного из них, если финансирование осуществляется за счет ссуд банка под 12 % годовых. Исходные данные приведены в табл. 5.7.

Таблица 5 . 7

103

12. Проанализируйте два альтернативных проекта с разными денежными потоками по годам по показателям ВНД и ЧДД, если стоимость акционерного капитала составляет 10 %. Исходные данные приведены в табл. 5.8.

13. Ниже приведены исходные данные (табл. 5.9) и результаты показателей оценки эффективности двух инвестиционных про-

Оцените эти два проекта, если они: а) рассматриваются изолированно; б) являются альтернативными.

14. Рассмотрите целесообразность закупки предприятием автоматической линии стоимостью 40 млн руб., срок эксплуатации – 4 года, норма амортизации – 25 % начисляется методом уменьшающегося остатка. Выручка от реализации продукции по отпускным ценам предприятия прогнозируется по годам в следующих объемах (в млн руб.): 35; 40; 45; 40. Планируемый фонд оплаты труда по годам (в млн руб.): 7; 7, 5; 8; 7, 8. Страховые взносы – 30 %. Переменные затраты (без фонда оплаты труда) прогнозируются в размере 12 % от объема выручки. Постоянные затраты (без амортизационных) отчислений планируются так: за 1-й год – 3 млн руб. с последующей индексацией на 5 % ежегодно. Налог на прибыль – 20 %,

104

налог на добавленную стоимость – 18 %. Рентабельность авансированного капитала – 20 %, цена источника средств – 18 %. Целесообразным считается проект со сроком окупаемости не больше трех лет.

15. Рассмотрите целесообразность вложения инвестиций

всумме 100 млн руб., используя данные табл. 5.10.

Таблица 5 . 1 0

16. С помощью показателей оценки эффективности инвестиционных проектов рассмотрите целесообразность приобретения предприятием оборудования стоимостью 10 000 тыс. руб. Срок эксплуатации – 5 лет, износ на оборудование начисляется равномерным методом при норме амортизации 20 % за год. Выручка по годам прогнозируется следующая: 1-й год – 6800 тыс. руб.; 2-й год –

7400 тыс. руб.; 3-й год – 8200 тыс. руб.; 4-й год – 8000 тыс. руб.; 5-й год – 6000 тыс. руб.

Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: 3400 тыс. руб. с последующим ежегодным ростом на 3 %, налог на прибыль – 20 %. Сложившееся финансово-хозяйственное положение предприятия таково, что рентабельность авансированного капитала составляет 21 %, «цена» авансированного капитала – 19 %. Руководство предприятия не считает целесообразным участвовать

впроектах со сроком окупаемости не больше трех лет.

17.Найдите точку Фишера, сделайте выбор при Е = 5 % и при Е = 10 % для двух альтернативных проектов, используя данные табл. 5.11.

105

Таблица 5 . 1 1

18. Рассмотрите два альтернативных проекта (табл. 5.12) и денежные потоки по годам (тыс. руб.). Найдите точку Фишера, сделайте выбор при Е = 8 % и Е = 15 %.

6. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ НА ПРЕДПРИЯТИИ

6.1. Сущность и задачи финансового планирования

Финансовый план – это обобщающий документ, отражающий поступление и расходование денежных средств, необходимых для обеспечения развития предприятия в краткосрочном и долгосрочном периодах. С помощью финансового плана предприятие определяет направления использования прибыли, остающейся в его распоряжении.

Задачами планирования финансов являются:

–обеспечение производственной и инвестиционной деятельности необходимыми финансовыми ресурсами;

–установление рациональных финансовых отношений с хозяйственными субъектами, банками, бюджетом, страховыми компаниями и т.д.;

106

–выявление путей эффективного вложения капитала;

–осуществление контроля за образованием денежных средств. Планированию деятельности предприятия предшествует про-

цесс составления смет – бюджетирования (рис. 6.1).

6.2. Сметное планирование

Главным инструментом разработки финансового плана является сметное планирование. Смета – это форма планового расчета, которая определяет потребности предприятия в денежных ресурсах на предстоящий период и последовательность действий по исчислению показателей. При разработке финансового плана составляются следующие сметы, которые подразделяются по видам деятельности [30]:

–смета продаж (реализации продукции);

–смета производства (объем продаж ± запасы на начало и конец года);

–смета прямых материальных затрат (расходы основных материалов);

–смета расходов на оплату труда производственного персонала (прямых трудовых затрат);

–смета накладных расходов (общепроизводственных);

–смета себестоимости реализованной продукции;

–смета текущих переодических общехозяйственных расходов;

–смета коммерческих расходов;

–смета прибылей и убытков;

–сметакапитальныхзатрат(наприобретениеосновныхфондов);

–смета движения денежных средств;

–смета статей активов и пассивов и др.

Дополнительно могут быть разработаны и другие сметы. Ниже приведены пояснения к формированию некоторых смет. Смета продаж составляется для определения выручки в де-

нежном выражении на основе анализа сбыта и прогнозирования объемов продаж. При планировании объема продаж в натуральном

107

где Qтек – значение показателя текущего года; Qпред – значение показателя предыдущего года.

Смета движения денежных средств позволяет оценить ожи-

даемые поступления и расходования денежных средств:

Смету прибылей и убытков на год предлагается составлять в по следующей форме (табл. 6.1).

На основе составленных смет и прогнозов результатов финан- сово-хозяйственной деятельности формируется модель дисконтированных денежных потоков. При этом общий финансовый результат

Таблица 6 . 1

оценивается по чистому дисконтированному доходу и другим показателям оценки эффективности инвестиций.

109

Контрольные вопросы

1.Что понимается под финансовым планированием?

2.Назовите основные задачи финансового планирования.

3.Какие сметы составляются на предприятии?

4.Какие существуют методы прогнозирования объема продаж?

5.Что такое смета денежных поступлений и расходов?

6.Какие показатели включает смета прибылей и убытков?

Задания для самостоятельных расчетов

1. Спрогнозируйте объем продаж на предстоящий год по данным, приведенным в табл. 6.2.

Таблица 6 . 2

2.Составьте план производства на год по данным табл. 6.3.

Таблица 6 . 3

110