Структура оборотного капитала

В процессе управления оборотными средствами в их составе выделяют материальные оборотные средства, дебиторскую задолженность, денежные средства, прочие оборотные средства. В свою очередь, оборотные средства в товарно-материальных ценностях включают в себя:

• производственные запасы;

• незавершенное производство;

• готовую продукцию;

• товары;

• прочее.

Структура оборотных средств – это соотношение между статьями, она не одинакова в различных отраслях хозяйства.

Основные финансовые коэффициенты, определяющие структуру капитала следующие:

К1=АК/ДЗК ;К2=АК/(ДЗК+КЗК); К3=СК/ЗК

Оценка стоимости капитала:

Оценка ключевых факторов, определяющих структуру капитала. Факторы:

отраслевые особенности хозяйственной деятельности;

уровень прибыльности текущей деятельности;

стадия жизненного цикла предприятия и другие.

На второй стадии анализа рассматривается система коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала.

а) коэффициент автономии.

КА = СК / А (1)

б) коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования).

КФ = ЗК /СК (2)

в) коэффициент долгосрочной финансовой независимости.

г) коэффициент соотношения долго- и краткосрочной задолженности

25.Источники финансирования основных средств и их планирование.

Источником финансирования основных средств служат все денежные доходы и поступения средств как внутренние таки и внешние.

К источникам собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств относятся:

1.Средства амортизационных отчислений

2. износ по нематериальным активам.

Нематериальные активы поступают на предприятия по следующим каналам:

· при приобретении за плату;

· в качестве вклада в уставный капитал;

· при получении безвозмездно.

3. прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль

4. бюджетные целевые ассигнования.

5. эмиссия акций. Если собственники предприятия решают расширить производство и готовы поделиться частью своей собственности, то для проведения данного проекта осуществляется дополнительная эмиссия акций. Учитывая, что акции (простые) предприятия не являются облигационным займом и привилегированными акциями, они относятся к источнику собственных средств.

К заемным источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся:

· кредиты банков;

· заемные средства других предприятий и организаций;

· долевое участие;

· финансирование из бюджета на возвратной основе;

· финансирование из внебюджетных фондов.

26.Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала

Предприятие привлекает дополнительный капитал для покрытия самых разнообразных инвестиционных потребностей: реализации высокодоходных проектов, развития производственной инфрастуктуры, прироста запасов и т.п. Независимо от общего числа направлений инвестирования, структура источников финансирования каждого из них должна оставаться неизменной .Поэтому в ходе инвестиционного проектирования используются не цены отдельных источников капитала а средняя цена совокупного капитала заданной структуры. Так как цена каждого из перечисленных источников является ничем иным, как полной доходностью соответствующих финансовых инструментов, вполне логично предположить, что совокупная цена всех источников определяется по формуле средней доходности, то есть по формуле средней арифметической взвешенной ). Получаемая таким образом средняя величина издержек по привлечению капитала обозначаетсяWACC

Средневзвешенная стоимость капитала выражает минимальную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений. Выбранные для реаизации проекты должны иметь хотябы не меньшую дохоность чем WACC.

WACC используют:

1. при дисконтировании денежных потоков по реальному проекту в процессе приведения их будущий стоимости к текущей .больше 0 хорошо.

2. при сравнении с внутренней нормой доходности(IRR) если IRR больше WACC то проект одобрен. Значит интересы инвестора соблюдены.

3. При решении вопроса о слиянии или поглащении компании.

4. При текущей оценки капитала компании

5. При принятии финансовых решений.

Предельная стоимость. Неоднородность структуры собственного капитала. Собственный капитал формируется за счет продажи обыкновенных акций и реинвестирования нераспределенной прибыли. цена собственного капитала (K_e) состоит из двух компонентов – цены обыкновенного акционерного капитала (K_es) и цены нераспределенной прибыли (K_re). Иными словами, формула должна использоваться неоднократно, и в результате ее использования получают не единственное значение средней цены капитала, а набор предельных значений, изменяющихся по мере роста потребности в капитале