►Экзаменационный вопрос № 29. Дивидендная политика и ее основная цель. Теории, связанные с механизмом формирования дивидендной политики

Дивидендная политика – это политика АО в области использования чистой прибыли.

Дивидендная политика формируется Советом Директоров в зависимости от цели АО и определяет доли прибыли, которые выплачиваются акционерам в виде дивидендов.

Дивидендом называется та часть чистой прибыли, которая подлежит разделу между акционерами, в соответствии с долей их участия в АО и приходятся на одну акцию.

Дивидендная политика оказывает существенное влияние на положение предприятия на рынке капитала и на динамику цены его акцию.

В определённой степени дивиденды сигнализируют акционерам о том, что организация, в акции которых они вложили свои деньги, работают успешно.

Поскольку основной целью дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли и будущим ее ростом, который обеспечит инвестиционное финансирование, то есть с помощью дивидендной политики можно максимизировать рыночную стоимость предприятия и обеспечить стратегическое развитие.

Исходя из цели дивидендной политики, под дивидендной политикой понимают составную часть общей финансовой политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

►Экзаменационный вопрос № 30. Основные типы дивидендной политики, их преимущества и недостатки

Основные типы дивидендной политики, их преимущества и недостатки:

Основными типами дивидендных политик являются:

1. Остаточная политика дивидендных выплат:

Дивиденды выплачиваются после покрытия предприятием потребности в инвестиционных ресурсах. Если инвестиционная деятельность компании способна обеспечить инвесторам большую доходность, чем доходность по дивидендам, менеджерам следует принимать политику остаточного дивиденда.

Преимущество политики: она позволяет обеспечить высокие тем­пы развития и повысить финансовую устойчивость компании.

Недостаток политики: нестабильность размеров дивидендных выплат и отказ от их выплат в период высоких инвестиционных воз­можностей отрицательно сказывается на формировании уровня ры­ночного курса акции компании.

2. Политика постоянного или устойчивого увеличения дивиденда на акцию:

Фирмы устанавливают определенный годовой дивиденд на акцию, а затем поддерживают его, увеличивая годовой дивиденд, только если становится ясным, что будущая прибыль будет достаточной, чтобы выплатить его.

Преимущества политики: обеспечение высокой рыночной стои­мости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях.

Недостаток политики: отсутствие гибкости в ее проведении и по­стоянное возрастание финансовой напряженности.

3. Политика стабильного размера дивидендных выплат:

Предполагает выплату неизменной суммы дивидендов на протяже­нии продолжительного периода.

Преимущество политики: надежность. Стабильность дивидендов характеризует компанию с положительной стороны (невысокий уро­вень риска).

Недостаток политики: слабая связь с финансовым результатом деятельности компании, в связи с чем в периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкого размера формируемой прибыли ее инвестици­онная деятельность может быть сведена к нулю.

4. Политика стабильного коэффициента дивидендного выхода:

Фирмы, проводящие эту политику, выплачивают постоянную про­центную часть прибыли в дивидендах. Основной показатель – коэф­фициент «дивидендный выход». Это отношение суммы дивидендов, выплачиваемой по обыкновенным акциям, к сумме прибыли, доступ­ной владельцам обыкновенных акций.

Дивидендная политика постоянного коэффициента выплат предполагает неизменность значения коэффициента «дивидендный выход».

Недостатки политики: не максимизирует рыночную цену акции, т.к. большинство акционеров не приветствуют колебаний в размерах получаемых дивидендов. Если размер прибыли существенно варьирует в динамике, политика генерирует высокую угрозу банкротства.

5. Политика низкого регулярного дивиденда плюс приплаты (политика «экстрадивиденда»):

Дивиденд состоит из двух частей:

Первая – минимальный стабильный дивиденд.

Вторая – приращение минимального дивиденда в стабильные годы.

Преимущество политики: дает фирме гибкость.

Недостаток политики: не дает инвесторам определенности в от­ношении получения конкретной суммы дивидендов. В случае продол­жительной выплаты минимальных размеров дивидендов инвестицион­ная привлекательность акций компании снижается и соответственно падает их рыночная стоимость.

Особенности дивидендной политики российских организаций:

- диспропорции в развитии отдельных отраслей и структуре фондового рынка (основной рост приходится на нефтегазовый сектор, металлургию и телекоммуникации. Неравномерное развитие различных отраслей оказывает влияние как на получаемые предприятиями доходы, так и на их распределении: около 80% всех дивидендов выплачивают нефтегазовые компании)

- состав собственников, обусловленный особенностями механизма приватизации предприятий, в результате чего значительная доля акций принадлежит государству, узкому кругу лиц или менеджменту;

- информационная закрытость и непрозрачность многих предприятий;