74. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Правовое регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг (основные требования).

Инфраструктура РЦБ - сложная система институтов и отношений, служащих основой функционирования рынка, призванную обслуживать этот рынок, обеспечивать выполнение свойственных ему функций путем создания необходимых условий деятельности его участников.

Круг посредников шире круга профессиональных участников:

+ информационные услуги,

+ услуги рейтинговых компаний,

+ услуги организаций, печатающих сертификаты ценных бумаг,

+ услуги организаций, оказывающих юридические услуги.

Профессиональные участники РЦБ — это организации, которые формируют инфраструктуру фондового рынка, осуществляют учет прав на финансовые инструменты, обеспечивают правильность и своевременность расчетов по сделкам, оказывают эмитенту поддержку при размещении ценных бумаг, а инвестору — при совершении сделок с ними.

1. брокеры

2. дилеры

3. форекс-дилеры (сделки с ФЛ, не являющимися ИП)

4. управляющие

5. депозитарий (хранение ЦБ)

6. держатель реестра (регистратор)

7. организаторы торговли

* трансфер-агент – регистратор, депозитарий или брокер может быть привлечен для выполнения функций регистратора

Репозитарий – не проф. участник

Клиринговые организации (деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ЦБ и расчетам по ним) были ПУ до 2012 года, сейчас отдельный ФЗ.

Фондовые биржи – нет, с 01.01.2014 г. – вступил в силу закон «Об организованных торгах» 2011.

Надо бы урегулировать: рейтинговые агентства; инвестиционные консультанты.

Особенности осуществления профессиональной деятельности на РЦБ:

1. Исключительно ЮЛ;

2. Наличие лицензии на осуществление профессиональной деятельности (лицензия проф.участника или лицензия на ведение реестра);

3. Соответствие нормативам достаточности собственных средств ПУ и иных финансовых показателей установленным нормативам;

4. Членство в СРО (с 2016) - при его наличии

5. Соблюдение требований по отношению к организационной структуре, членам органов управления, кадровому составу ПУ РЦБ.

Участники	Осуществляемая деятельность
1. БРОКЕР	Брокерская деятельность – деятельность по совершению ГП сделок с ЦБ/заключение договоров, являющихся ПФИ, от имени и за счёт клиента (т.е. как в договоре поручения) или от своего имени и за счёт клиента (как в комиссии) (ст. 3 ФЗ).
2. ДИЛЕР	Дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ЦБ с обязательством покупки и/или продажи этих ЦБ по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам (ст. 4 ФЗ).
3. УПРАВЛЯЮЩИЙ	Деятельность по управлению ЦБ – деятельность по доверительному управлению 1) ЦБ, 2) денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ЦБ, 3) заключения договоров, являющихся ПФИ (ст. 5 ФЗ). Действует от своего имени. Заключается договор доверительного управления (ст. 1025).
4. ДЕПОЗИТАРИЙ	Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов эмиссионных ЦБ и/или учету и переходу прав на ЦБ (ст. 7). Хранение сертификатов ценных бумаг, не сопровождающееся учетом и удостоверением прав клиентов не является депозитарной деятельностью и осуществляется в соответствии с нормами гражданского законодательства РФ о хранении (п.2.2.Постановление ФКЦБ «Положение о депозитарной деятельности» от 16.10.1997) => противоречит ст. 7 ФЗ о РЦБ Депонент сдаёт депозитарию сертификат именной ЦБ на хранение, депозитарий открывает и ведёт счёт депо, осуществляет операции по нему, тем самым осуществляя учёт и удостоверение прав на ЦБ => договор депо (существенные условия в ст. 7). Объект депозитарной деятельности (п.2.9, 2.10 Положения): 1) эмиссионные/не эмиссионные 2) документарные/бездокументарные 3) документарные с/без обязательства централизованного хранения Номинальный держатель ЦБ - депозитарий, на лицевом счете (счете депо) которого учитываются права на ЦБ, принадлежащие иным лицам. Т.е. у регистратора в реестре будет отражаться номинальный держатель (см. ст. 8.3.ФЗ)
5. РЕГИСТРАТОР (ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПО ВЕДЕНИЮ РЕЕСТРА). ст.10 – запрет любых совмещений	Деятельностью по ведению реестра владельцев ЦБ - признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ЦБ, и предоставление информации из реестра владельцев ЦБ (ст. 8). Регистратор не вправе совершать сделки с ЦБ эмитента, реестр владельцев которых он ведет. Реестр владельцев ЦБ - формируемая на определенный момент времени 1) система записей о лицах, которым открыты лицевые счета (зарегистрированные лица); 2) система записей о ЦБ, учитываемых на счетах зарегистрированных лиц, 3) система записей об обременении ЦБ + иных записей в соответствии с законодательством РФ. Для ЦБ на предъявителя реестр не ведется. Если в АО более 500 голосующих акционеров – функции Счётной комиссии по проведению ОС выполняет регистратор.
6. ТРАНСФЕРТ-АГЕНТ	Регистраторы, депозитарии и брокеры, которых привлёк регистратор для осуществления части своих функций. Действуют на основании договора поручения/агентского договора и доверенности.

Отличия депозитария от регистратора

Общее: деятельность депозитария хотя внешне во многом и похожа на деятельность регистратора, но по существу сильно отличается. Действительно, оба эти участника собирают и обрабатывают информацию о ценных бумагах и о владельцах ценных бумаг. Оба они ведут учет прав владельцев ценных бумаг, выдают владельцам различные выписки. Все это делается в основном в электронных реестрах в бездокументарной форме в виде записей на счетах.

Отличия:

Регистратор - отношения с АО => список лиц, у которых есть акции эмитента => рассчитан на ситуации долгого хранения.

Депозитарий - отношения с акционером (т.е. подход к каждому клиенту) => место хранения ЦБ => рассчитана на ситуацию, когда инвестор ведёт активную торговлю ЦБ.

Договор с регистратором заключает эмитент, а не владельцы ЦБ, договор же с депозитарием заключают владельцы. Поэтому ответственность депозитария перед владельцами договорная, а регистратора внедоговорная. Если депозитарий "потеряет" хранящиеся ценные бумаги, например, перепишет их на другой счет депо, то права их владельца на данные бумаги не претерпят никаких изменений. Если же регистратор перерегистрирует ценные бумаги на другого владельца, произойдет переход прав на ценные бумаги. Поэтому депозитарий за свои ошибки и незаконные действия несет только гражданско-правовую ответственность, а регистратор - еще и административно-правовую.

Отличия брокера от дилера

Брокер:

1) для инвестора > принимает его ЦБ и перепродаёт другим;

2) для эмитента > выполняет функции андеррайтера, т.е. главное - разместить максимальное количество ЦБ на наиболее выгодных для эмитента условиях.

На организованных фондовых рынках инвесторы имеют право совершать сделки только через посредничество брокеров.

Ключевым аспектом брокерской деятельности является то обстоятельство, что сделки совершаются по поручению и за счет клиента и от его имени. Однако основная масса брокеров одновременно осуществляют и дилерскую деятельность. Такое совмещение может привести к конфликту интересов, что в конечном итоге отразится на средствах клиента.

Чтобы избежать конфликта интересов или уменьшить его негативные последствия, профессиональный участник, совмещающий данные виды деятельности, обязан соблюдать принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами (п. 3 Постановления ФКЦБ России от 5 ноября 1998 г. N 44 "О предотвращении конфликта интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг").

Дилер:

Всегда действует от своего имени за свой счёт.

Участвует путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.