Финансовые инструменты учет анализ и аудит

1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ И ПОДХОДЫ

КРАЗВИТИЮ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

1.1.БАЗОВЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ

КМЕТОДАМ АНАЛИЗА РЫНКА ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В МИРОВОЙ ПРАКТИКЕ

Для анализа всего многообразия изменяющихся и зачастую неожиданно возникающих причин, прямо или косвенно влияющих на установление биржевых курсов, используют методы, приемы анализа, которые выработала теория и практика за-

рубежного фондового рынка, как утверждают В.А. Балабанов и А.И. Басов2.

Подойти к оценке инвестиционной привлекательности фондовых инструментов можно двояко. Во-первых, с точки зрения их рыночной конъюнктуры, исследуя динамику курсов. Во-вторых, давая инвестиционные характеристики ценной бумаге, изучая финансово-экономическое положение эмитента, отрасли, к которой он принадлежит, и т.д. Так, исторически сложилось два направления в анализе фондового рынка. Сторонники первого направления (Чарльз Доу, Вильям Питер Гамильтон, Ричард Шабэкер, Уильям Ганн) создали школу технического анализа, а последователи второго (Бенджамин Грэм и Девид Додд) – школу фундаментального анализа3.

Характеристика фундаментального метода анализа рынка ценных бумаг4:

2См.: Балабанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и ста-

тистика, 2006. С. 393–419.

3См.: Дмитриева Е.В., Бережной Е.В. Технический анализ рынка ценных бумаг: учеб. пособие. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2012. 84 с.

4См.: Пономарева С.В., Мельникова А.С. Базовые теоретические подходы

кметодам анализа рынка финансовых инструментов [Электронный ресурс] //

Рос. экон. интернет-журнал. № 1 (01.01.13–31.03.13). URL: http://www.e-rej.ru/ publications/148/#art13572.

11

11

Ниже представлена характеристика технического метода анализа рынка ценных бумаг.

Характеристика технического метода анализа рынка ценных бумаг5:

5См.: Пономарева С.В., Мельникова А.С. Базовые теоретические подходы

кметодам анализа рынка финансовых инструментов.

13

13

Этапыформированиямоделиторговойсистемы

Сравнив два метода анализа рынка ценных бумаг, можно сделать вывод, что между техническим и фундаментальным анализом не существует «китайской стены». Фактически многие аналитики фондового рынка используют инструментарий и технического, и фундаментального анализа. Однако приемы технического анализа используются чаще, и можно сказать, что это широко распространенная практика на цивилизованном фондовом рынке. Приверженцы этого метода так характеризуют его преимущества:

1)техническая легкость;

2)быстрота анализа;

3)пригодность для большего числа акций, чем при осуществлении фундаментального анализа.

Тем не менее операторы рынка, использующие технический анализ, не могут предвидеть цены фондового рынка на длительную перспективу достаточно точно. В связи с этим необходимо учитывать данные фундаментального анализа. Безусловно, добывать эти данные каждому оператору рынка сложно. Можно с уверенностью сказать, что практически каждому профессионалу доступен инструментарий технического анализа, но далеко не каждому – фундаментальный анализ6.

Развитие фондовых рынков и появление многочисленных рыночных инструментов, весьма привлекательных в качестве объекта инвестирования, обусловили разработку целого ряда финансовых теорий и моделей, призванных вооружить потенциального инвестора необходимым инструментом для разработки эффективных инвестиционных стратегий. Но в историческом аспекте нам интересны основоположники современных теорий,

зародившихся столетия назад7, подробнее рассмотрим их в табл. 1.1.1.

6См.: Тупикин Г.В. Статистические методы анализа инвестиционных решений на финансовых рынках // Аудит и финансовый анализ. 2008. № 6. С. 18

7См.: Бадокина Е.А. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. Сыктывкар: Изд-во Сыктывкар. ун-та, 2009. 256 с.

15

15

Все теории исследуют механизмы формирования равновесия на финансовом рынке, и вытекающие из них особенности ценообразования финансовых активов. Важнейшим составным элементом этих механизмов являются человеческие ожидания, предпочтения, особенности психологического поведения и т.п. Каждая из теорий определяет свой подход к описанию этого элемента, что и обусловливает принципиальные различия между ними9.

1.2. РЕТРОСПЕКТИВНЫЕ АСПЕКТЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В ОТЕЧЕСТВЕННОЙ И ЗАРУБЕЖНОЙ НАУЧНОЙ ПРАКТИКЕ

Появление ценных бумаг и совершение с ними разного рода финансовых операций имеет многовековую историю. Уже не одно столетие эпицентром рыночной экономики выступают биржи. За многие годы их успешного функционирования накоплен огромный опыт, очень полезный сегодня для нашей страны10.

Для понимания сущности биржевой деятельности в России на современном этапе, осмысления возможных путей ее дальнейшего развития представляет интерес рассмотрение вопросов, связанных с возникновением и развитием институтов биржевой торговли в мире и России в XVIII–XX вв. (табл. 1.2.1)11.

В начале 20-х гг., с отказом от полностью натурального планирования и распределения продукции, с введением новой экономической политики, предполагающей использование рынка и точных регуляторов в целях восстановления экономики, стало неизбежным воссоздание рынка ценных бумаг и биржевой

9См.: Бочаров, В.В. Современный финансовый менеджмент. СПб.: Питер, 2006. 478 с.

10См.: Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги: учебник. М.: Финансы и статистика, 2000. 618 с.

11См.: Подгорный Б.Б. К истории формирования российского фондового рынка // Экономическая социология. 2009. С. 39–45.

19

19

12 См.: Ponomareva S.V., Melnikova А.S. The history of the development of financial markets and instruments in domestic and foreign scientific and accounting practices // Science, Technology and Higher Education: materials of the II international research and practice conference. Westwood, 2013. Vol. 1. P. 200–213.

20

20