!!Экзамен зачет 2023 год / 120839_E6690_belov_v_a_cennye_bumagi_v_rossiyskom_grazhdanskom_prave

IГлава 4

Инвестиционные ценные бумаги

эмитента (сам термин obligatio и переводится как "обя­ зательство") уплачивать облигационеру (кредитору) вознаграждение за пользование предоставленными средствами. Вознаграждение может выплачиваться как в форме выплаты процентов, исчисленных по ставке, указанной в облигации от ее номинальной стоимости, так и в форме дисконта — разницы между ценой про­ дажи и ценой выкупа. Облигационные займы выпуска­ ются на срок не менее одного года. Облигации с про­ центным доходом выпускаются, как правило, на срок не менее 3 лет. Проценты должны выплачиваться как минимум один раз в год в установленные сроки незави­ симо от прибыли и финансового состояния эмитента. В противном случае эмитент может быть объявлен непла­ тежеспособным. Облигация с дисконтным доходом, вы­ плачиваемым единовременно, обычно не выпускается на срок, превышающий 1 год.

Не допускается эмиссия облигаций рентных (безвоз­ вратных) займов. Облигации такого содержания при­ равниваются к акциям. Их выпуск может быть зареги­ стрирован только при условии, что эмитент является акционерным обществом и перед регистрацией выпуска представит на регистрацию документы, предусматри­ вающие увеличение его уставного капитала на сумму эмиссии.

Облигация должна содержать следующие реквизиты:

— наименование "облигация";

—код и дату государственной регистрации выпуска;

—серию и номер;

—номинальную стоимость;

—наименование держателя (кредитора) (по именной облигации) или указание на то, что облигация является бумагой на предъявителя;

—процентную ставку;

—указание на общую сумму займа;

—условия, срок и порядок возврата номинальной стоимости облигации (а для бумаг с дисконтным дохо­ дом — возврата сумм, затраченных на приобретение облигаций);

172

Глава 4 I Инвестиционные ценные бумаги

—условия, сроки и порядок выплаты процентов;

—дату выпуска в обращение;

—подпись руководителя эмитента и печать. Держатели облигаций имеют преимущественное

право на распределяемую прибыль и активы эмитента при его ликвидации по сравнению с акционерами.

Эмитенты могут выпускать "целевые облигации", предоставляющие их держателям право получения в определенный срок оговоренного имущества.

Обязательство по выдаче эмитентом имущества по целевым облигациям не может заменяться денежной компенсацией, если на то не получено согласие кон­ кретного облигационера. Размер денежной компенсации определяется по соглашению между ним и эмитентом.

Особым видом целевых облигаций являются жи­

лищные сертификаты1.

Жилищный сертификат — вид облигации с Определение индексируемой номинальной стоимостью, удо-

сертификата стоверяющеи факт внесения ее первым приобре­ тателем средств на строительство некоторого неизменного количества общей площади жилья, а также право ее собственника на приобретение квартиры при условии приобретения соответствующего пакета жи­ лищных сертификатов либо на получение от эмитента по первому требованию индексированной номинальной

стоимости сертификата.

Эмитентами жилищных сертификатов могут быть юридические лица, являющиеся резидентами Россий­ ской Федерации и имеющие права заказчика, земель­ ный отвод и проектную документацию на строитель­ ство жилья, являющегося объектом привлечения средств путем эмиссии жилищных сертификатов, а так­ же юридические лица-резиденты, получившие эти права в порядке правопреемства, кроме банков, иных кредит­ ных учреждений, товарных и фондовых бирж.

Реквизиты Жилищный сертификат должен содержать жтищногв следующие реквизиты:

сертификата

1 См. об этом: О выпуске и обращении жилищных сертификатов. Указ Президента РФ от 10 июня 1994 г. № 1182 // Собрание законо­ дательства РФ. 1994. № 7. Ст. 694.

173

IГлава 4

Инвестиционные ценные бумаги

—наименование "жилищный сертификат";

—дату и номер государственной регистрации вы­

пуска;

—срок действия (обращения);

—дату приобретения жилищного сертификата;

—размер общей площади жилья, оплаченной пер­ вым приобретателем сертификата;

—общий объем эмиссии жилищных сертификатов данной серии;

—цену приобретения жилищного сертификата (но­ минальную стоимость);

—схему индексации номинальной стоимости;

—предварительные условия договора купли-прода­ жи квартиры;

—порядок согласования дополнительных и оконча­ тельных условий договора купли-продажи квартиры;

—условия возникновения у собственника сертифи­ ката права на заключение договора купли-продажи квартиры;

—полное наименование эмитента, вероятно с указа­ нием его места нахождения, банковских и почтовых реквизитов;

—подпись ответственного лица эмитента и его печать;

—полное наименование собственника сертификата;

—полное наименование банка, контролирующего целевое использование средств.

Мы не разделяем критического отношения

что далеко не все формулировки Положения юридиче­ ски безупречны1.

Действительно, облигация — ценная бумага, не предусматривающая индексации собственной номи­ нальной стоимости. Однако всякая облигация содержит в себе право требования не только возврата номиналь­ ной стоимости, но и выплаты дохода. Именно в этом

1 См.: Демушкина Е. Положение о выпуске и обращении жилищ­ ных сертификатов // Экономика и жизнь: Ваш партнер. 1994. № 33. С. 10.

174

Глава 4 I Инвестиционные ценные бумаги I

ключе нужно было говорить о праве требования воз­ врата номинальной стоимости сертификата. Согласны мы и с мнением автора упомянутой статьи о необходи­ мости отражения в качестве реквизитов жилищного сертификата прав его собственника на заключение до­ говора купли-продажи квартиры и получение номи­ нальной стоимости сертификата с доходом, исчислен­ ным по определенной схеме.

Но вряд ли обосновано категоричное суждение ав­ тора статьи о "необлигационной" природе жилищного сертификата в силу возможности получить его индек­ сированную стоимость по первому требованию соб­ ственника. Эмитент при выпуске облигаций может об­ условить предоставление облигационерам определен­ ных прав, как-то праза пользования его профессио­ нальными услугами на льготных условиях, преимуще­ ственное право приобретения его облигаций и иных ценных бумаг и прочее, в том числе и права требования у него (эмитента) досрочного выкупа облигаций. Важно лишь, чтобы облигации не предусматривали право на участие в делах эмитента.

Невозможно согласиться и с мнением автора о "фик­ тивной" природе жилищного сертификата. Каждый сертификат воплощает право требования заключения договора купли-продажи квартиры, которое может быть осуществлено только при наступлении определен­ ного условия — наличии у лица оговоренного коли­ чества этих сертификатов. Выдача-приобретение жи­ лищного сертификата получает в таком случае значение одностороннего обязательства эмитента о заключении им в будущем договора купли-продажи. Право требо­ вания собственника сертификата заключить такой до­ говор ставится в зависимость от отлагательного условия.

лигации, доход по которым выплачивался в виде выигрышей (обычно — денежных). По сути такие ценные бумаги мало чем отличались от билетов денеж­ но-вещевой лотереи.

Российское законодательство не регламентирует во­ просов, связанных с коллизией интересов облигационе-

175

Глава 4 I Инвестиционные ценные бумаги

предъявления к нему иска о его признании банкротом и удовлетворения этого иска арбитражным судом.

Утерянная именная облигация возобновляется за плату (очевидно в порядке новации обязательства, как и при возобновлении сертификата акций).

Облигация на предьявителя в случае потери возоб­ новляется в порядке, установленном гражданско-про­ цессуальным законодательством РСФСР для восста­ новления права по утраченным документам на предьявителя (см. об этом специальную главу).

Инскрипция — государственная ценная бу- Опредеяение мага, удостоверяющая факт предоставления государству на заимообразных условиях денеж­ ной суммы и право лица-держателя инскрипции потре­

бовать по истечении срока займа возврата этой суммы, а также выплаты дохода в виде процента или дисконта (единовременно или периодически) либо предоставле­ ния иного имущественного эквивалента.

В настоящее время правовое регулирование Виды инскрипции (государственных облигаций) в

Российской Федерации выражается в уста­ новлении особых условий и правил выпуска и обраще­ ния отдельных их видов. К сегодняшнему дню на внут­ реннем фондовом рынке России обращаются:

—облигации государственного внутреннего займа 1991 года1;

—облигации государственного внутреннего валют­ ного займа (так называемые "вэбовки")2;

— государственные краткосрочные бескупонные

1См. об этом сообщение ЦБР от 30 июня 1992 г. // Бизнес и бан­ ки. 1992. №30.

2См.: О мерах по урегулированию внутреннего валютного долга бывшего Союза ССР. Указ Президента РФ от 7 декабря 1992 г. № 1565 // Ведомости Съезда народных депутатов РФ и Верховного Совета РФ. 1992. № 51. Ст. 3039; Об утверждении условий выпуска внутреннего государственного валютного облигационного займа. Постановление Правительства РФ от 15 марта 1993 г. № 222 // Со­ брание актов Президента и Правительства РФ. 1993. №12. Ст. 1002;

Опереносе срока выдачи облигаций Государственного валютного облигационного займа. Постановление Правительства РФ от 17 мая 1993 г. № 454 // Собрание актов Президента и Правительства РФ. 1993. № 2 1 . Ст. 1907.

177

Глава 4 I Инвестиционные ценные бумаги

— облигации государственного сбергательного зай­ ма (ОГСЗ, выпуск планируется осуществить в 1995 — 1998 годах Министерством финансов Российской Феде­ рации)1.

Кроме того, получают распространение облигации местных органов власти и управления (муниципальных займов).

Подробные ссылки на нормативный материал по­ зволяют нам ограничиться лишь упоминанием о суще­ ствовании в российском гражданском праве данных ин­ ститутов и не рассматривать подробно их юридической природы. Думается, что каждая из упомянутых ценных бумаг могла бы стать предметом отдельного исследо­ вания. Мы хотели бы остановиться на ряде общих по­ ложений, которые вполне заслуживали бы их отраже­ ния в специальном нормативном акте (например, Зако­ не "О государственном долге")2.

длительности срока обращения обязательств, тем более, что такого рода деление уже существует в ряде госу­ дарств.

Инскрипции могут выпускаться на срок до одного года (казначейские векселя), от одного до трех лет (казначейские обязательства), от трех до десяти лет (казначейские боны) и на срок свыше 10 лет (казначей­ ские ноты или облигации).

Выплата дохода в форме дисконта должна пред­ усматриваться лишь по инскрипциям со сроком обра­ щения не более одного года. Также и единовременное процентное вознаграждение может быть предусмотрено

займов" // Собрание законодательства Российской Федерации. 1995. №21. Ст. 1967.

1 Постановление Правительства РФ от 10 августа 1995 г. № 812 "О Генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государ­ ственного сберегательного займа Российской Федерации" // Россий­ ская газета. 1995. 25 августа.

2 Некоторые из рассматриваемых ниже принципов отражены в Проекте части второй ГК РФ (статья 816).

179

Глава 4 I Инвестиционные ценные бумаги

ковы, что они затрагивают интересы неопределенного круга инвесторов — потребовать признания выпуска недействительным.

Иск о признании выпуска недействительным подает­ ся в народный суд по месту нахождения органа Мини­ стерства финансов, являющегося эмитентом инскрип­ ции.

В случае удовлетворения иска и признания эмиссии недействительной эмитент обязан в 3-дневный срок со дня вынесения решения перечислить сумму, полученную от продажи инскрипции, а также сумму начисленных на них процентов за период использования по двойной ставке в депозит суда, удовлетворившего иск и опубли­ ковать сообщение в печатном органе, опубликовавшим сообщение о выпуске, о признании выпуска недействи­ тельным и возможности досрочного получения денеж­ ных сумм, внесенных в оплату инскрипции, а также сумм процентного вознаграждения.

Обжалование решения не приостанавливает его ис­ полнения.

Инскрипции могут выпускаться в любой форме. Должен предпочитаться выпуск инскрипции в форме бумаг на предъявителя.

Подделка инскрипции должна преследоваться по правилам, установленным для преследования подделки денежных знаков.

Краткого рассмотрения заслуживают нормы Обязательства федерального закона РФ от 1 июня 1995 г.

ровал факт правопреемства России по следующим госу­ дарственным долговым товарным обязательствам бывшего СССР и РСФСР:

— облигациям беспроцентного займа на приобрете­ ние товаров народного потребления, включая легковые автомобили;

—- целевым чекам на приобретение легковых авто­ мобилей;

1 См.: Собрание законодательства Российской Федерации. 1995.

№23. Ст. 2171.

181