10014

тиционными фондами учредители доверительного управлени я могут передавать только денежные средства, а в доверительное уп равление закрытым паевым инвестиционным фондом учредители до верительного управления могут передавать денежные средства , а также, если это предусмотрено правилами доверительного управл ения этим паевым инвестиционным фондом, иное имущество, предусмотр енное инвестиционной декларацией. Иначе говоря, в состав ак тивов закрытых паевых инвестиционных фондов, относящихся к кат егории фондов недвижимости, могут входить недвижимое имущество , права на недвижимое имущество, строящиеся и реконструируемы е объекты недвижимого имущества, проектно-сметная докумен тация.

Приобретение инвестиционных паев паевого инвестиционно го фонда является публичным договором. Это означает, что управляющая компания не может выбирать инвесторов или отказывать во вложении их средств в паевый инвестиционный фонд, а вправе то лько устанавливать определенные параметры инвестиций в паев ый инвестиционный фонд, общие для всех инвесторов. Возможность д ля инвестора заключить договор о вложении его денежных сред ств в паевый инвестиционный фонд с любой управляющей компание й на общих для всех инвесторов условиях является важной гаран тией равенства инвесторов и доступа к управлению средствами ч ерез выбранную инвестором управляющую компанию и паевый инве стиционный фонд. Отметим, что инвестор приобретает пай, котор ый является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю владе льца

в праве собственности, составляющей инвестиционный фонд , право требовать от управляющей компании надлежащего доверите льного управления паевым инвестиционным фондом, право получени я денежной компенсации при прекращении договора доверитель ного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владел ьцами инвестиционных паев этого паевого фонда.

К одним из преимущества закрытых ПИФ можно отнести тот факт, что инвесторы, приобретая пай фонда недвижимости, получаю т некие гарантии, обусловленные тем, что недвижимость является дл ительное время существующим активом, способным приносить приб ыль в перспективе. Как известно, недвижимость всегда рассматривалась как надежный объект вложения капитала, и новый тип паевого ин вестиционного фонда делает этот актив доступным для мелкого инве стора378 .

378 Архипова Е. Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости: вопросы налогообложения // Финансовая газета. – 2004. – ¹ 21.

241

Другое преимущество паевых инвестиционных фондов заклю ча- ется в том, что законодатель закрепил определенные механи змы, которые защищают права инвестора при прекращении деятел ьности управляющей компании. Средства, передаваемые инвестором в паевый инвестиционный фонд, обособляются от имущества управляющей компании, и на них не обращается взыскание по долгам уп равляющей компании. При прекращении деятельности управляющ ей компании инвестор или получает часть стоимости активов п аевого инвестиционного фонда пропорционально количеству своих инвестиционных паев, или его средства передаются под управлени е иной управляющей компании.

Одним из преимуществ инвестирования в инвестиционные па и для инвесторов – физических лиц также является тот факт, что управляющая компания является налоговым агентом. Соответстве нно она сама рассчитывает и уплачивает за физическое лицо налоги с доходов, которые возникают в результате управления средствами этого инвестора.

Все изложенное показывает, что законодатель строго регулирует деятельность управляющей компании, чтобы гарантировать защиту интересов инвесторов, осуществляющих вложения в паевый и нвестиционный фонд. В частности, управляющая компания должна: раскрывать информацию о своей деятельности, подавать подроб ные отчеты о собственных средствах, поддерживать минимальны й объем этих средств, согласовывать условия вложения в паевые инв естици-

онные фонды с государственными органами, знакомить инвес тора с активами. Имущество паевого инвестиционного фонда, в кото рое вкладывают средства инвесторы, обособляется от имущества управляющей компании, и на имущество паевого инвестиционного ф онда не может быть обращено взыскание по долгам управляющей ко мпании. Дополнительно деятельность управляющей компании на каждодневной основе контролируется специализированным деп озитарием. В случае нарушения государственные органы могут запре тить управляющей компании распоряжаться средствами инвестор ов путем аннулирования лицензии управляющей компании379 .

Таким образом, очевидны преимущества, которые предоставляются инвесторам паевого инвестиционного фонда. В то же вр емя, в

379 Оксюк Т.Т. Правовое положение управляющей компании паевого инвестиционного фонда // Законодательство. – 2004. – ¹ 10.

242

практической деятельности фондов, обладающих недвижимостью, есть проблемные аспекты, которые необходимо решать. Это, в первую очередь, касается регистрации прав на недвижимое имущ е- ство, передаваемое инвесторами в доверительное управлен ие. Согласно статье 11 Федерального закона «Об инвестиционных фондах» недвижимое имущество, внесенное в состав закрытого п аевого инвестиционного фонда, становится общим имуществом владельцев инвестиционных паев и находится в доверительном управлении управляющей компании. Пункт 2 статьи 15 вышеназванног о закона гласит: «… при государственной регистрации прав на недвижимое имущество, находящееся в составе паевого инвест иционного фонда, в подразделе II Единого государственного рее стра прав на недвижимое имущество и сделок с ним указывается н а- звание паевого инвестиционного фонда, в составе которого находится данное имущество, и делается следующая запись: «Соб - ственники данного объекта недвижимости и данные о них, пр едусмотренные Федеральным законом «О государственной регис трации прав на недвижимое имущество и сделок с ним», устанавл иваются на основании данных лицевых счетов владельцев инвес тиционных паев в реестре владельцев инвестиционных паев и сче тов депо владельцев инвестиционных паев». По требованию орга на, осуществляющего регистрацию прав на недвижимое имущест во, лицо, осуществляющее ведение реестра владельцев инвести ционных паев, обязано составить список владельцев инвестицио нных

паев, содержащий данные о них, предусмотренные указанным федеральным законом, и представить его в указанный орган.

Анализируя вышеназванные положения, можно отметить, что в ряде случаев учет инвестиционных паев и данные реестра об их владельцах являются с правовой точки зрения более значимыми и актуальными по сравнению с записями Единого государственног о реестра прав о собственниках имущества, включенного в фонд, те м более, если учесть тот факт, что оборот ценных бумаг, исходя из их статуса и предназначения, должен отвечать такому критери ю, как оперативность, включая возможность немедленного отчужд ения и проведения нескольких операций с одной ценной бумагой в т ечение короткого периода времени. Признание необходимости при с овершении сделок с инвестиционными паями одновременного обр ащения не только к реестродержателю, но и в учреждение юстици и, по существу, означало бы отрицание такой оперативности и повлекло бы неоправданное «замораживание» оборота инвестиционны х паев.

243

Следовательно, возникает проблема допустимости государственной регистрации доли в праве общей долевой собственности по желанию владельца инвестиционного пая, приобретающего его на вторичном рынке, или так называемая государственная регистр ация «на всякий случай». Можно согласиться с мнением С. Крылова : подобная регистрация невозможна, так как она не позволяет отражать действительное состояние прав на недвижимое имущес тво на момент государственной регистрации и потому не имеет п рава на существование380 .

Как отмечалось выше, сведения о новых владельцах инвестиц и- онных паев, об их доле в праве общей собственности на недви жимое имущество чрезвычайно подвижны. В этой связи данные, у казанные в справке реестродержателя и представляемые влад ельцем одного из инвестиционных паев, могут утратить свое правов ое зна- чение уже на момент его обращения за государственной реги страцией прав. Ситуация усугубляется тем обстоятельством, что инвестиционные паи могут передаваться номинальному держател ю, и в рамках данного участника рынка ценных бумаг включаться в о вторичный оборот, закрытый для самого реестродержателя владельцев инвестиционных паев. Включение потенциально неверной ин формации в Единый государственный реестр прав представляется недопустимым и невозможным.

Таким образом, существует необходимость отражения в Едином государственном реестре прав лишь таких финансовые опер аций, как

передача учредителем фонда своего недвижимого имуществ а в доверительное управление и возникновение права общей доле вой собственности на такое имущество; приобретение недвижимого имущества или его отчуждение управляющей компанией. Итак, все, ч то касается оборота недвижимого имущества в рамках фонда и в с вязи с переходом прав на инвестиционные доли, подлежит отражени ю в реестре владельцев инвестиционных паев. Иные сделки с недвиж имым имуществом фонда и основанные на этих сделках права подле жат в соответствии с законодательством о государственной рег истрации обязательной фиксации в Единый государственный реестр п рав.

380 Крылов С. Проблемы регистрации инвестиционных паев // Эж – ЮРИСТ. – 2004. – ¹ 15.

244

Кадырова Э.Р.,

ассистент кафедры гражданского права и процесса, Набержночелнинский филиал ИЭУП (г. Казань)

САМОРЕГУЛИРОВАНИЕ КАК НОВЫЙ УРОВЕНЬ ОРГАНИЗАЦИИ ПРАВОВОГО ГОСУДАРСТВА

Âобществе на протяжении всего времени его существования люди стремились к объединению по различным критериям и призна кам. Как показала история, наиболее жизнеспособным признаком единства явилась профессиональная деятельность людей. В европейских городах XI-XII веков этот процесс выразился в появлении си стемы цехов и гильдий, которые налагали на своих членов обяза нности

èнаделяли их правами, определяли основные правила их дея тельности. С развитием общества процесс объединение эволюцио нировал от простых сообществ лиц, объединенных интересами одной профессии до сложных форм организаций, наделенных полном очиями, производными от государственных и выразился в саморег улировании многих сфер жизнедеятельности общества, непосредс твенно самими участниками общества.

История саморегулирования и самоуправления в России насчи- тывает почти сто тридцать лет. Историческими примерами самоорганизации населения и передачи государственных полномочи й являются казачество и откуп (передача полномочий по взиманию нало-

гов и сборов, поступающих в государственный бюджет). Самоу п- равление было положено в основу такого института, как адв окатура

èколлегии адвокатов. При проведении правовой реформы 1864 г ода адвокатура создавалась как саморегулируемая организаци я. Более 20 лет назад обязательность членства в адвокатуре была зак реплена Законом СССР «Об адвокатуре в СССР». Аналогичная идея самоуправления заложена в деятельность нотариата и нотари альных палат, которые можно отнести к саморегулируемым организациям.

Âнастоящее время Президентом РФ и Правительством РФ проводится административная реформа, основной целью которо й явля-

ется борьба с бюрократией, упразднение дублирующих функций министерств, снижение административной нагрузки на бизнес. В свете новой административной реформы саморегулирование должн о занять одно из основных мест, в связи с тем, что в ключе сокращения государственных функций идет их передача не нижестоящим органам власти, а саморегулируемым организациям.

245

В Государственной Думе впервые в отечественной законодательной практике был принят отдельный законопроект, который закладывает базу саморегулирования в общем понимании, а не примени тельно к какой либо одной сфере регулирования. Данный законопрое кт – абсолютная новелла в российском законодательстве. Проект ф едерального закона направлен на реализацию единой государствен ной политики по защите интересов субъектов предпринимательской деятельности и снижению степени давления государства на свободн ые рыночные предпринимательские и профессиональные отношени я, путем последовательного создания саморегулируемых организац ий (далее

– СРО) в самых различных отраслях предпринимательской де ятельности. Проект федерального закона о СРО включает в себя об щие нормы регулирования процедур создания и функционирован ия СРО, содержание полномочий СРО, пределы вмешательства госуда рства в их деятельность. Важнейшей функцией СРО, отмеченной в за конопроекте определена защита интересов предпринимателей, и х отношения с государством при возникновении любых конфликтов и с поров между федеральным органом исполнительной власти и участ ником СРО. В первых статьях законопроекта содержится понятие са морегулирования и СРО. Под саморегулированием в законопроекте п редлагается понимать самостоятельную и инициативную деятель ность субъектов предпринимательской или профессиональной дея тельности, содержанием которой является разработка и установлен ие правил и стандартов предпринимательской или профессиональной деятель-

ности, а также осуществление контроля за их соблюдением. СРО предлагается признавать созданные в целях саморегулировани я на условиях членства некоммерческие организации, объединяющие субъектов предпринимательской деятельности по признаку единс тва отрасли или рынка производимых товаров или объединяющие субъе ктов одного вида профессиональной деятельности.

Идея саморегулирования несет в себе целый ряд преимущест в и достоинств. Основная цель саморегулирования – регулиров ание отношений в отдельных сферах деятельности людей на основе с амоорганизации, то есть без непосредственного вмешательств а государства. Оперативное вмешательство государства заменяется нормативным правовым регулированием и контролем за соблюдением законодательства СРО.

При этом общество и государство достигают нескольких пол о- жительных эффектов. Во-первых, сокращаются государственн ые расходы на регулирование и контроль в соответствующих сф ерах

246

деятельности. Во-вторых, повышается эффективность госуда рственного управления за счет замены оперативного контроля за п редпринимательской деятельностью на законодательное регул ирование и уменьшения управленческих связей – субъектом регул ирования и контроля является одна или несколько саморегулир уемых организаций, а не множество субъектов предпринимательст ва. В- третьих, формируется механизм предотвращения коррупции государственных чиновников, так как устраняется необходимос ть непосредственного взаимодействия предпринимателей с чино вниками по вопросам повседневной хозяйственной деятельности . В-чет- вертых, у предпринимателей появляется возможность влият ь на деятельность регулятора (путем избрания органов СРО и ко нтроля за их деятельностью). При этом снижаются трансакционные и иные издержки, исключаются взятки чиновникам. В отличие от нал огов, уплачиваемых в государственный бюджет, расходование их плательщики проконтролировать не могут, членские взносы в СРО имеют адресный характер и их расходование может контролиров аться ее членами. Целевой характер членских взносов в СРО делае т их похожими на налоги, уплачиваемые не всем населением, а лиш ь теми, кто пользуется соответствующими услугами СРО. В-пят ых, дисциплинарное воздействие со стороны СРО к своим членам , нарушающим правила, позволяет оперативно устанавливать и п оддерживать порядок в соответствующей сфере.

Институт саморегулирования существует в мировой практи ке до-

вольно давно и можно выделить две модели (два вариант) фун кционирования саморегулирования. Первый вариант заключаетс я в том, что государство передает часть полномочий, присущих ему, органу, контролируемому членами группы, которая является объект ом управления, – так называемое делегированное самоуправление. Указанная модель предусматривает делегирование властных п олномо- чий государства по лицензированию, контролю и надзору опр еделенного вида деятельности, которые государство может вып олнять самостоятельно, то есть государство передает контроль за «доступом» в профессию в целях выполнения задач, стоящих перед г осударством при введении лицензирования. Эта модель использ уется при регулировании деятельности определенных профессий (адвокаты, врачи, аудиторы), где законодательно предусмотрено лицензирование, то есть в данной области законодательно устанавливается невозможность заниматься деятельностью, не являясь член ом саморегулируемой организации или не соблюдая ее правила. Второй

247

моделью саморегулирования является добровольное саморе гулирование, которое возникает на основании волеизъявления отд ельных участников рынка. Участники рынка берут обязательство по ступать согласно установленному ими порядку. При этом обязательства, которые они на себя берут, выходят за рамки требований норм права. Мониторинг за соблюдением добровольно принятых норм, а также применение штрафных санкций в случае их несоблюдения осуществляются соответствующим органом самоуправления. Учас тие государства в создании подобных образований исключается.

Изменение роли и функций государства началось с закрепле ния в 1993 году в Конституции РФ института местного самоуправлени я, органы которого не входят в систему органов государственной в ласти и самостоятельны в пределах своих полномочий. Это не означает, что государство оставило эту сферу без внимания. Оно изменило способ регулирования: вместо детального регламентирования жиз ни общества на этом уровне и назначения должностных лиц муниципа льной власти введено рамочное регулирование с помощью законов .

Затем последовала серия законов, в которых было закреплен о саморегулирование (1995г. – Федеральный закон «О рекламе», 1996 г.

– Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», 1998 г. – Федеральный закон «Об оценочной деятельности»). С принятием 11 февраля 1993 г. Основ законодательства РФ о нотариате возникли нотариальные палаты, ставшие прообразом СРО. В РФ впервые термины «с а- морегулирование» и «саморегулируемые организации» появ ились на

рынке ценных бумаг.

Государственная политика в сфере саморегулирования направлена главным образом на поддержку процессов объединения пр едпринимателей и профессионалов с тем, чтобы постепенно избави ть органы исполнительной власти от необходимости заниматься ре гулированием и контролем за их деятельностью, что, в свою очередь, в едет к снижению бюджетных затрат, связанных с госрегулированием и контролем деятельности участников саморегулируемой организ ации.

Идея внедрения на отечественный рынок саморегулируемых организаций зародилась давно, еще в середине 90-х гг., и первое свое воплощение получила с принятием Федерального закона «О р ынке ценных бумаг», главой 13 которого впервые законодательно п редусматривалась возможность создания саморегулируемых орга низаций профессиональных участников рынка ценных бумаг. Так, согласно статье 48 данного закона саморегулируемой организацией пр офессиональных участников рынка ценных бумаг именуется добр оволь-

248

ное объединение профессиональных участников рынка ценн ых бумаг, действующее в соответствии с данным законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации. Целями соз дания саморегулируемой организации согласно закону являю тся обеспечение условий профессиональной деятельности участник ов рынка ценных бумаг, соблюдение стандартов профессиональной этики, защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов пр офессиональных участников рынка ценных бумаг, установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами.

Самой первой и, пожалуй, известной саморегулируемой орган и- зацией на фондовом рынке является Национальная ассоциац ия уча- стников фондового рынка (НАУФОР). НАУФОР как участник гражданского оборота является не коммерческой организацией и не имеет в качестве цели своей деятельности извлечение прибыли для ее распределения между учредителями и членами НАУФОР в качестве дохода. Она осуществляет свою деятельность в соответстви и с законодательством Российской Федерации; является юридическим лицом с момента государственной регистрации, а также обладает обособленным имуществом. НАУФОР не отвечает по обязательствам своих членов; члены НАУФОР несут субсидиарную ответственность по ее обязательствам в размере пяти процентов от суммы вс тупительного взноса, уплаченного в НАУФОР. Данная организация создана без ограничения срока деятельности. Она имеет 14 филиалов

èодно представительство в Уфе.

Âсоответствии с Федеральным законом от 12 января 1996 г. «О некоммерческих организациях» некоммерческой является о рганизация, не имеющая извлечение прибыли в качестве основной це ли своей деятельности и не распределяющая полученную прибы ль между участниками (ст. 2). НАУФОР существует в форме некоммер- ческого партнерства им признается в соответствии со стат ьей 8 вышеназванного закона, основанная на членстве некоммерчес кая организация, учрежденная гражданами и (или) юридическими лица ми для содействия ее членам в осуществлении деятельности, напра вленной на достижение целей, установленных в пункте 2 статьи 2. С аморегулируемая организация является профессиональным объ единением граждан и (или) организаций, а не объединением по поли тическим или иным интересам.

НАУФОР была создана не абстрактными юридическими лицами, а лицами, имеющими непосредственное отношение к российск ому рынку ценных бумаг: это крупные инвестиционные компании, бро-

249

керские – дилерские фирмы, банки, которые при осуществлен ии своей деятельности нуждаются в четких правилах и гарантиях.

Следует отметить, что участие в различного рода ассоциаци ях становиться для профессионалов рынка ценных бумаг необх одимым в интресах развития своего бизнеса. Членство в такой орга низации выполняет и чисто имиджевую функцию – если компания состо ит в данной организации то, следовательно, она достаточно изве стна, может считаться надежным партнером, заслужила доверие и п ризнание у клиентов.

Кроме того, поскольку вышеназванные организации имеют ст а- тус саморегулируемых, то они позволяют им оказывать влиян ие и регулировать деятельность участников фондового рынка в ырабатывать правила, по которым им предстоит работать в будущем. Ц ель создания саморегулируемой организации – установление п равил и стандартов профессиональной деятельности, контроль за их соблюдением, защита прав членов саморегулируемой организации .

Ковалькова Е.Ю.,

канд. юрид. наук, доцент кафедры гражданского права и процесса, ИЭУП (г. Казань)

ПОНЯТИЕ И СИСТЕМА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Рынок ценных бумаг – явление в России сравнительно новое, для большинства населения малопонятное. И это неудивительно, ведь в то время, когда другие страны накапливали опыт практической работы с ценными бумагами и оттачивали экономические отношен ия, мы довольствовались только тем, что предлагало нам государс тво, часто не понимая, для чего вообще могут быть нужны ценные бума ги. Возможно, поэтому ценные бумаги с таким трудом входят сей час в жизнь общества381 .

В настоящее время нет единства в определении понятия «рын ок ценных бумаг». Под ним понимается «основная часть фондово го

381 См. подр.: Звягинцев Д.А. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России // Законодательство. – 2001. – ¹ 1.

250