Финансовый менеджмент

4.2.Финансовая отчётность организации

иеё пользователи

Финансовая отчётность – это совокупность форм отчётности, составленных на основе данных финансового учёта с целью предоставления пользователям информации о хозяйственно-финан- совой деятельности организации за отчётный период для принятия пользователями управленческих решений.

Финансовая отчётность позволяет её пользователям получить представление об имущественном и финансовом положении организации, её деловой активности, динамике денежных потоков, доходов и расходов.

Требования к финансовой отчётности российских организаций отражены в положении по бухгалтерскому учёту «Бухгалтерская отчётность организации» (ПБУ 4/99), утверждённом приказом Министерства финансов Российской Федерации от 06.07.99. № 43н. Порядок предоставления бухгалтерской отчётности регламентирован Федеральным законом РФ от 21.11.1996 г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском учёте».

Финансовая отчётность организаций включает в себя пять основных форм:

1)бухгалтерский баланс (форма № 1), характеризующий величину, состав и структуру имущества организации и источников его финансирования;

2)отчёт о прибылях и убытках (форма № 2), отражающий величину доходов и расходов организации, а также механизм формирования прибыли;

3)отчёт об изменениях капитала (форма № 3), характеризующий состав, структуру и движение капитала организации;

4)отчёт о движении денежных средств (форма № 4), показывающий динамику и структуру денежных потоков по основной, инвестиционной и финансовой деятельности;

5)приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5), содержащее дополнительную информацию и конкретизирующее содержание отдельных статей отчётности.

91

Руководство организации и её финансовые менеджеры относятся к категории внутренних пользователей, обладающих доступом к данным управленческого учёта и текущей финансовой информации. Поэтому для них бухгалтерская отчётность носит вспомогательный характер и представляет собой своего рода отчёт о результатах работы перед акционерами и инвесторами, который рассматривается с позиций соответствия содержащейся в отчётности информации ожиданиям и требованиям собственников организации.

Для внешних пользователей финансовая отчётность служит основным источником информации о финансовом положении организации и его изменениях. К внешним пользователям финансовой информации относятся собственники, акционеры, инвесторы, кредиторы (банки, поставщики сырья), покупатели и заказчики, налоговые органы, профсоюзные, общественные организации, органы государственного и муниципального управления и др.

Собственников, акционеров и инвесторов, прежде всего, интересует информация о финансовых результатах деятельности организации, о распределении получаемой прибыли на дивиденды и инвестиции для принятия решений о целесообразности дальнейшего инвестирования и владения акциями.

Кредитные учреждения, а также поставщики, предоставляющие организации товарный кредит, заинтересованы в защите собственных финансовых интересов, поэтому, прежде всего, обращают внимание на оценку кредитоспособности организации. Их интересуют показатели ликвидности, платёжеспособности, доходности, характеризующие способность организации выполнить принятые на себя финансовые обязательства.

Потенциальных покупателей и заказчиков интересует обеспеченность организации оборотным капиталом, которая характеризует её способность своевременно выполнить заказ на выгодных для них условиях.

Налоговые органы заинтересованы в информации об объёмах деятельности, величине доходов организации для прогнозирования

92

величины налоговых поступлений и контроля за соблюдением налоговой дисциплины.

Арбитражные суды и федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) принимают решения о признании должника банкротом и назначении процедур санации.

Фондовые биржи на основе данных финансовой отчётности организаций принимают решения о допуске акций к котировке и определении их рейтинга.

Консалтинговые агентства на основе анализа финансовой отчётности организаций разрабатывают рекомендации своим клиентам относительно размещения их капиталов (приобретения или продажи акций, облигаций и т.д.).

Аудиторские службы, анализируя финансовую отчётность, формируют заключение о её соответствии законодательству, правилам составления и достоверности содержащейся в ней информации.

Пресса и информационные агентства на основании данных финансовой отчётности формируют аналитические обзоры, оценивают перспективы и тенденции развития отдельных организаций и отраслей экономики.

Профсоюзы, защищающие права работников, по данным отчётности могут производить сопоставление между увеличением производительности труда, средней заработной платы и прибыли, получаемой собственниками, оценивать финансовые возможности организации по улучшению условий труда.

Общественные организации, изучая финансовую отчётность организации, могут оценивать её способность к финансированию экологических и других социально значимых программ.

Органам государственного и муниципального управления данные финансовой отчётности позволяют оценивать экономическое положение отрасли и региона, корректировать налоговую политику, совершенствовать меры стимулирования предпринимательской деятельности и контроля за её осуществлением и т.д.

Вне зависимости от спектра интересов различных категорий пользователей финансовой отчётности общей для всех является за-

93

интересованность в обеспечении деятельности организации и её дальнейшего успешного функционирования. На основании информации, заключённой в финансовой отчётности, проводится финансовый анализ с использованием ряда методов и методик, результаты которого позволяют оценить текущее финансовое положение организации, его динамику и спрогнозировать на будущее значение основных финансовых показателей.

4.3. Основные методы финансового анализа

Финансовый анализ деятельности организации нацелен на определение ряда основных (наиболее информативных) показателей, дающих объективную оценку её финансового положения. Как правило, финансовыми менеджерами анализируются изменения в структуре активов и пассивов, состояние и динамика расчётов с дебиторами и кредиторами, механизм формирования прибыли, уровень рентабельности активов, капитала, видов деятельности, динамика показателей оборачиваемости. При этом расчёты могут производиться как по данным финансовой отчётности за прошедшие периоды, так и по данным соответствующих бюджетов на предстоящие периоды.

В теории и практике финансового менеджмента используются следующие основные методы финансового анализа:

•горизонтальный (временной, динамический) анализ;

•трендовый анализ;

•вертикальный (структурный) анализ;

•сравнительный (пространственный) анализ;

•факторный анализ;

•метод финансовых коэффициентов.

Горизонтальный (временной, динамический) анализ заключается в сравнении показателей финансовой отчётности за период с параметрами предыдущих периодов (изучается динамика отдельных финансовых показателей во времени). При этом либо производится простое сравнение статей отчётности и изучение их существенных изменений, либо анализируются изменения одних статей отчётности

94

в сравнении с изменениями других статей с установлением причин зависимости и силы взаимосвязи. В процессе анализа рассчитываются величины абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей, темпы роста или прироста показателей, абсолютные значения 1 % прироста и т.д.

Трендовый анализ является продолжением горизонтального анализа и предполагает формирование на основе анализа динамики показателей за прошлые периоды линии тренда, с помощью которой возможно прогнозирование показателей в будущем при условии относительной стабильности среды. С помощью тренда становится возможным осуществлять прогнозный анализ финансового положения организации.

Вертикальный (или структурный) анализ базируется на струк-

турном разложении отдельных показателей финансовой отчётности организации.

Вертикальный анализ осуществляется с целью определения удельного веса отдельных статей баланса, отчёта о прибылях и убытках, отчёта о движении денежных средств в общем итоговом показателе и последующего сравнения полученного результата с данными предыдущего периода. При этом определяется доля оборотных и внеоборотных активов, анализируется структура оборотных активов с определением удельного веса запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, аналогичным образом анализируется структура внеоборотных активов. Структурный анализ источников финансирования деятельности организации предполагает определение удельного веса используемого собственного и заёмного капитала. В структуре заёмного капитала определяется удельный вес его составных частей по срокам предоставления (краткосрочный и долгосрочный), по видам (банковский кредит, финансовый кредит других форм, товарный (коммерческий) кредит и т.п.). Важное место в финансовом менеджменте занимает структурный анализ доходов и расходов, а также денежных потоков, когда в составе общего денежного потока структурно выделяются

95

денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Сравнительный (пространственный) анализ проводят на основе внутрихозяйственного сравнения отдельных показателей деятельности организации и её подразделений и межхозяйственных аналогичных среднеотраслевых показателей или показателей организацийконкурентов.

При проведении анализа сравниваются финансовые показатели текущего периода организации в целом и её структурных подразделений, с плановыми или нормативными показателями, с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми показателями, с показателями зарубежных компаний и т.д.

Факторный анализ базируется на исследовании влияния отдельных факторов (причин) на изменение соответствующих результативных показателей с помощью детерминированных или стохастических факторных моделей. Финансовыми менеджерами исследуется влияние факторов на показатели денежного потока, затрат, финансового результата, рентабельности активов и собственного капитала и т.д.

Метод финансовых коэффициентов основан на расчёте относи-

тельных показателей соотношения отдельных абсолютных показателей финансовой отчетности между собой и определении взаимосвязи показателей.

В процессе проведения анализа рассчитываются и оцениваются показатели финансовой устойчивости, ликвидности, платёжеспособности, деловой активности и рентабельности организации.

Рассмотренные методы используются как в текущем анализе, проводимом по данным финансовой отчётности, так и в перспективном анализе, проводимом на основе показателей финансовых планов (бюджетов, смет), что позволяет прогнозировать и целенаправленно управлять будущим финансовым положением организации.

96

4.4. Оценка финансового состояния организации

Принятие эффективных и обоснованных финансовых решений основывается на результатах предварительного анализа финансового состояния организации. Финансовое состояние является комплексным понятием и характеризуется системой показателей, отражающих наличие и изменение активов и финансовых ресурсов, соответствие их величины объёмам производства и продаж, эффективность их использования, обеспеченность собственным капиталом, способность расплатиться по своим обязательствам, а также реальные и потенциальные возможности хозяйствующего субъекта генерировать положительный денежный поток и прибыль, достаточную для покрытия затрат и развития своего потенциала.

В практической деятельности компаний чаще всего финансовая отчётность предварительно корректируется (подробно методика корректировки изложена в специализированной литературе по финансовой отчётности) для того, чтобы финансовые показатели более объективно отражали фактически сложившуюся ситуацию. Наиболее часто производятся следующие виды корректировок: дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты, выводится из состава текущих (оборотных) активов и показывается в составе долгосрочных (внеоборотных) активов; доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов исключаются из состава краткосрочных обязательств и включаются в состав капитала и резервов. С учётом данного вида корректировок в приложении 1 приведены показатели уплотнённого баланса ОАО «Газпром» за 2007–2009 гг.

В финансовом менеджменте традиционно выделяются следующие основные группы аналитических коэффициентов и финансовых показателей:

•показатели имущественного положения организации;

•показатели ликвидности и платёжеспособности;

•показатели финансовой устойчивости;

97

•показатели деловой активности;

•показатели прибыли и рентабельности.

Показатели имущественного положения организации. Пока-

затели имущественного положения организации оцениваются по данным аналитического сравнительного баланса методами горизонтального и вертикального анализа финансовой отчётности. При этом производится оценка динамики общей стоимости имущества путём расчёта абсолютного отклонения валюты баланса, темпов роста или прироста, аналогичным образом анализируется состав имущества (рассчитываются абсолютное отклонение, темп роста или прироста по каждой статье актива баланса). Динамический анализ дополняется структурным анализом, в процессе которого производится расчёт удельного веса каждой статьи актива баланса в общей стоимости имущества организации, а также определяется его отклонение за отчётный период или ряд отчётных периодов. Аналогичным образом проводится анализ пассива баланса. На основании проведённого анализа формулируется первоначальный вывод об удовлетворительности динамики и структуры аналитического баланса с экономической точки зрения.

Основными признаками удовлетворительности баланса и имущественного положения организации являются1:

• увеличение валюты баланса за анализируемый период;

• соответствие структуры баланса отраслевой специфике (у промышленных организаций преобладает удельный вес внеоборотных активов, у торговых – оборотных активов);

•темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;

•сумма собственного капитала организации превышает сумму её обязательств, а темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста обязательств;

1 Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии: учеб. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. С. 98.

98

•темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковы;

•удельный вес собственного капитала превышает 50 %;

•сумма собственного капитала превышает сумму внеоборотных активов.

ПРИМЕР

Втабл. 4.1, 4.2 представлены результаты горизонтального и вертикального анализа актива и пассива баланса ОАО «Газпром»1. Как видно из таблиц, имущественный потенциал компании возрос на

1729 320 197 тыс. руб., или на 33,12 %.

Вструктуре имущества свыше 70 % занимают внеоборотные активы, что соответствует отраслевой специфике.

Темп прироста внеоборотных активов (37,18 %) превышал темп прироста оборотных активов (17,24 %). Рост менее ликвидной составляющей негативно влияет на уровень ликвидности имущества компании в целом. Необходимо отметить высокий темп прироста (327,22 %) дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты.

За анализируемый период сумма собственного капитала возросла на величину 1 450 866 988 тыс. руб. При этом темп прироста собственного капитала (36,58 %) превышал темпы прироста долгосрочных (20,87 %) и краткосрочных (25,31 %) обязательств. Сумма собственных средств значительно превышает сумму обязательств.

Удельный вес собственного капитала в источниках финансирования превышает 70 %, что положительно влияет на уровень финансовой независимости компании. Свыше 20 % в структуре источников финансирования занимает нераспределённая (реинвестированная) прибыль.

1 Финансовая отчётность представлена на официальном сайте компании: http://www.gazprom.ru/

99