Меры по защите инвесторов

1. Приостановление эмиссии

Когда: на любом этапе до государственной регистрации, а если нет регистрации, то до размещения => эмиссия может быть приостановлена до устранения выявленных нарушений, если:

Основания (п.1 ст. 26):

1)нарушения эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства РФ о ЦБ;

2)недостоверной или вводящей в заблуждение информации в документах, на основании которых были осуществлены государственная регистрация или присвоение выпуску идентификационного номера.

2. Признание выпуска несостоявшимся

Когда: после его государственной регистрации или присвоения ему идентификационного номера и до государственной регистрации отчета об итогах выпуска, а в случае, если процедура эмиссии ценных бумаг не предусматривает государственную регистрацию отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска) - до начала размещения эмиссионных ценных бумаг.

Основания (п.4 ст. 26):

1)нарушения эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства РФ о ЦБ;

2)недостоверной или вводящей в заблуждение информации в документах, на основании которых были осуществлены государственная

+

3)непредставление эмитентом в отчета об итогах в установленный срок после истечения срока их размещения (30 дней);

4)отказ регистрирующего органа в государственной регистрации отчета об итогах выпуска;

5)неразмещение ни одной эмиссионной ценной бумаги выпуска (дополнительного выпуска);

6)неисполнение эмитентом требования регистрирующего органа или ФСФР об устранении допущенных в ходе эмиссии ценных бумаг нарушений (т.е. приостановили, а нарушения не устранены).

Последствия (п.11 ст. 26 ФЗ):

1)аннулирование его государственной регистрации выпуска,

2)изъятие из обращения эмиссионных ЦБ данного выпуска (дополнительного выпуска)

3)возвращение владельцам таких эмиссионных ЦБ денежных средств или иного имущества, полученных эмитентом в счет их оплаты.

3. Признание выпуска недействительным

Основание (п. 7 ст. 26):

1)нарушение эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства, которое не может быть устранено иначе, чем посредством изъятия из обращения ЦБ выпуска (дополнительного выпуска);

2)обнаружение в документах недостоверной или вводящей в заблуждение информации, повлекшей за собой

существенное нарушение прав и (или) законных интересов инвесторов или владельцев эмиссионных ценных бумаг. Орган: суд по иску регистрирующего органа, ЦБ, ФНС, акционер эмитента или владельца ЦБ того же выпуска (п. 6 ст.

Срок исковой давности 3 месяца со дня регистрации отчёта об итогах выпуска (п.9 ст. 26 ФЗ). Последствия (п.11 ст. 26 ФЗ):

Те же, что и у несостоявшегося выпуска.

Переход прав на эмиссионные ЦБ ПРАВА НА БУМАГУ:

А) Право на предъявительскую документарную ЦБ переходит к приобретателю:

а) в случае нахождения ее сертификата у владельца - в момент передачи этого сертификата приобретателю (очень редко); б) в случае хранения сертификатов предъявительских документарных ЦБ и/или учета прав на такие ценные бумаги в

депозитарии - в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя. Б) Право на именную бездокументарную ЦБ переходит к приобретателю:

а) в случае учета прав на ЦБ у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя; б) в случае учета прав на ЦБ в реестре - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя. ПРАВА ИЗ БУМАГИ:

Права из бумаги переходят вместе с правом на бумагу.

Если на организованных торгах – листинг/делистинг (включение/исключение в список ЦБ, допущенных к организованным торгам).

63. Особенности эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг (правовые вопросы)

ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ЦБ» (1998)

Виды ЦБ по уровню

1)государственные ЦБ - решение об эмитенте принимает Правительство РФ => федеральный орган исполнительной власти, к которому отнесено составление и исполнение бюджета, т.е. Минфин РФ.

2)ЦБ субъектов – решение об эмитенте - решают сами субъекты: Прав-во субъекта, министерство финансов субъектов и т.д.

3)муниципальные ЦБ - м/с: в Уставе или мпа указывается орган, который может эмитировать м/с ЦБ => в основном

местная администрация

Виды ЦБ – в основном облигации, но м.б. и иные эмиссионные ЦБ. Порядок эмиссии Эмитируются выпусками (выпуски отличаются условиями).

В рамках выпуска м.б. несколько траншей (одинаковые условия выпуска, но разные даты).

Валюта обязательств: Внутренний долг - в валюте РФ.

Внешний долг - в иностранной валюте (субъекты РФ также могут брать внешний долг, м/с не могут => субъект должны в проспекте ЦБ информировать о своём финансовом благополучии).

Этапы

1. утверждение генеральных условий эмиссии и обращения ЦБ в форме НПА Генеральные условия РФ утверждаются Правительством – информация о форме выпуска, срочности, валюте

обязательств, ограничение оборотоспособности ЦБ (например, сначала нерезиденты не могли приобретать ГКО).

На основании генеральных условий эмитент (Минфин РФ) утверждает НПА, который более детально регулирует ЦБ => т.е. регулирует цену выпуска, кол-во и т.д.

Примеры:

1.Постановление Правительства РФ от 15.05.1995 N 458 "О Генеральных условиях эмиссии и обращения

облигаций федеральных займов"

2.Постановление Правительства РФ от 12.10.2010 N 824 "Об утверждении Генеральных условий эмиссии и

обращения на международном рынке капитала облигаций внутренних облигационных займов Российской Федерации"

3.Постановление Правительства РФ от 08.04.2010 N 217 "Об утверждении Генеральных условий эмиссии и обращения облигаций внешних облигационных займов Российской Федерации"

4.Постановление Правительства РФ от 06.11.2001 N 771"Вопросы эмиссии и обращения государственных

сберегательных облигаций"

5.Постановление Правительства РФ от 16.05.2001 N 379 "Об утверждении Генеральных условий эмиссии и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации"

6.Постановление Правительства РФ от 16.10.2000 N 790 "Об утверждении Генеральных условий эмиссии и

обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций" (заменили ГКО)

7.Постановление Правительства РФ от 21.03.1996 N 316 "О Генеральных условиях эмиссии и обращения

облигаций государственных нерыночных займов"

8.Постановление Правительства РФ от 27.07.1998 N 861 "О Генеральных условиях эмиссии и обращения

государственных облигаций, погашаемых золотом"

2. принятие эмитентом решения в форме НПА (содержит условия) 3. принятие решение об эмиссии отдельного выпуска ЦБ 4. размещение 5. принятие НПА - отчета

Облигации федеральных займов – самый распространённый вид государственных ЦБ. Эмитентом (заёмщиков) выступает Минфин РФ.

Агентом является ЦБ, который действует на основе агентского договор с Минфином РФ (п.2 ст. 119 БК, п.1.2 Генеральных условий эмиссии и обращения облигаций федеральных займов) => ЦБ осуществляет эмиссию, размещение и обслуживание ("Положение об обслуживании и обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг"(утв. Банком России 25.03.2003 N 219-П).

Порядок эмиссии:

Можно выпускать 1 выпуск или несколько. Можно делить на транши (часть ЦБ 1ого выпуска, размещаемая в рамках объёма данного выпуска в любую дату в течение периода всего обращения этого выпуска, не совпадающая с датой 1ого размещения).

В рамках одного выпуска облигации должные предоставлять одинаковые права их владельцам. Виды облигаций (сроки см. в ч.3 ст. 98 БК):

1)краткосрочные (до 1 года) ,

2)среднесрочные (1-5 лет),

3)долгосрочные (5-30 лет). + купонные/бескупонные

Владельцы облигаций: российские и иностранные ЮЛ (п.1.4 Генеральных условий).

Владельцы имеют право на сумму облигации + дохода в виде %, если предусмотрено условиями выпуска. Порядок размещения, обращения, погашения облигаций

Размещение (п.4.1. Положения): размещение выпуска (дополнительного выпуска, транша) облигаций осуществляется ЦБ РФ по поручению эмитента в форме:

1)аукциона, проводимого в торговой системе,

2)по фиксированной цене предложения,

3)по закрытой подписке (т.е. напрямую совершается к.-п.).

Обращение(п.3.1. Положения): обращение облигаций может осуществляться путем заключения и исполнения сделок купли-продажи Облигаций через торговую систему => Московская биржа.

Погашение (п.5.1. Положения): погашение (выплата купонного дохода, погашение части номинальной стоимости) облигаций осуществляется по поручению эмитента за счет средств федерального бюджета, перечисленных эмитентом Банку России.

64. Правовое регулирование деятельности инвестора на рынке ценных бумаг. Права инвестора и гарантии их реализации Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения

прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

Инвестиции – деньги, ЦБ, иное имущество, в т.ч. имущественные права, вкладываемые в объекты п/д в целях получения прибыли и/или иного полезного эффекта.

Что инвестируется: деньги и ЦБ.

Объект инвестирования (куда инвестируется): ЦБ, т.е. финансовый инструмент для перелива денег между инвестором и эмитентом.

Цели инвестора:

-обезопасить денежные средства от инфляции;

-получить стабильный доход;

-выиграть на разнице покупочной и продажной цены.

Инвестор (применительно к РЦБ) - тот, кто приобрёл или собирает приобрести ЦБ. В ФЗ «О РЦБ» нет понятия «инвесторы». Есть понятие «владелец ЦБ».

Инвестор – ФЛ или ЮЛ, объектом инвестирования, которых являются эмиссионные ЦБ (ст.2 ФЗ «О защите прав инвесторов») => более широкое понятие, м.б. и не владельцем, а лишь желает приобрести ЦБ – есть право на информацию и его защищает ФЗ 1999.

Классификации:

1.Экономическая классификация:

a.консервативные

b.умеренно-агрессивные

c.агрессивные

d.изощренные

e.стратегические инвесторы – их цель не получение прибыли от продажи ЦБ, а получение контроля над

предприятием как имущественным комплексом и получение доходности от него.

1.Индивидуальные (не имеют права выступать в качестве участников организованных торгов; всегда пользуются услугами профессиональных участников РЦБ) – привлекают свои средства

2.Институциональные (например, ПФР) – привлекают сторонние средства

Фондовые биржи – нет, с 01.01.2014 г. – вступит в силу закон «Об организованных торгах» 2011. Надо бы урегулировать: рейтинговые агентства; инвестиционные консультанты.

Особенности правила осуществления профессиональной деятельности на РЦБ:

1)Исключительно ЮЛ

2)Наличие лицензии на осуществление профессиональной деятельности

Соответствие нормативам достаточности собственных средств ПУ и иных финансовых показателей установленным нормативам 3) Соблюдение требований по отношению к организационной структуре, членам органов управления, кадровому составу ПУ РЦБ.