609
.pdfа) отсрочка; б) рассрочка;
в) переоформление; г) консервация;
д) зачет встречных требований.
10. Замена денежных выплат передачей кредитору отдельных видов активов – это:
а) отсрочка; б) рассрочка;
в) переоформление; г) консервация;
д) зачет встречных требований.
11. Объем сбыта – это сфера влияния центра:
а) прибыли; б) затрат; в) доходов; г) расходов.
12. Финансовая деятельность – это сфера влияния центра:
а) прибыли; б) затрат; в) доходов; г) расходов.
13. Центры финансовой ответственности имеют право заключать договора и производить расчеты со сторонними организациями.
а) абсолютно верно; б) верно, но необходимо наличие доверенности от предприятия; в) не верно.
14.Центры финансовой ответственности образуют:
а) финансовую структуру; б) организационную структуру;
в) инфраструктуру предприятия.
15.Образование центров финансовой ответственности связано:
а) с проведением реинжиниринга; б) с организацией аутсорсинга; в) с внедрением бюджетирования;
г) с осуществлением реорганизации.
16.Разработка пакета социальной поддержки сотрудников – одна из основных мер по формированию:
а) благоприятного психологического климата; б) организационной культуры;
81
в) слаженной команды проекта реструктуризации.
17. Задачи распределения управленческих функций между подразделениями решаются на этапе проектирования:
а) функциональной модели; б) структурной модели.
18. Коэффициент конвертации рассчитывается как отношение:
а) оценочной стоимости ценной бумаги реорганизуемого общества к оценочной стоимости ценной бумаги вновь создаваемого общества;
б) оценочной стоимости ценной бумаги вновь создаваемого общества к оценочной стоимости ценной бумаги реорганизуемого общества;
в) номинальной стоимости ценной бумаги реорганизуемого общества к номинальной стоимости ценной бумаги вновь создаваемого общества;
г) номинальной стоимости ценной бумаги вновь создаваемого общества к номинальной стоимости ценной бумаги реорганизуемого общества.
19. Коэффициент дробления равен отношению:
а) номинальной стоимости ценной бумаги после дробления к номинальной стоимости ценной бумаги до дробления;
б) номинальной стоимости ценной бумаги до дробления к номинальной стоимости ценной бумаги после дробления;
в) оценочной стоимости ценной бумаги после дробления к оценочной стоимости ценной бумаги до дробления;
г) оценочной стоимости ценной бумаги до дробления к оценочной стоимости ценной бумаги после дробления.
20. Общая сумма средств, направляемых обществом на выкуп акций у акционеров, не может превышать … от стоимости чистых активов общества (за исключением случаев реорганизации):
а) 10 %; б) 25 %; в) 50 %;
г) сумма средств не ограничивается.
82
4. ОПЕРАТИВНАЯ РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ: КОМПЛЕКС МЕР ПО ВОССТАНОВЛЕНИЮ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ КОМПАНИИ
Вданной главе рассматриваются цель и задачи, решаемые оперативной реструктуризацией; методы и инструменты, применяемые в оперативной реструктуризации; реструктуризация имущественного комплекса: цели, задачи и применяемые способы; реструктуризация задолженности: содержание, способы и условия; разработка программ реструктуризации издержек компании; аутсорсинг; бюджетирование как планирование движения ресурсов компании; центры финансовой ответственности (ЦФО), сущность, задачи и сферы деятельности (ответственности).
Врезультате изучения этой темы студент должен усвоить смысл и свободно оперировать следующими терминами и понятиями:
– реструктуризация управления;
– оперативная реструктуризация;
– имущественный комплекс предприятия;
– реструктуризация имущественного комплекса;
– реструктуризация издержек;
– реструктуризация задолженности;
– бюджетирование;
– центр финансовой ответственности.
Вчем смысл и содержание оперативной реструктуризации?
Цель оперативной реструктуризации состоит в восстановлении платежеспособности компании, находящейся в предкризисной или кризисной ситуации.
Задачами оперативной реструктуризации являются:
1)урегулирование отношений с кредиторами;
2)реализация оперативных мер по повышению ликвидности компании;
3)изыскание и мобилизация внутренних резервов для обеспечения конкурентоспособности компании в долгосрочном периоде;
4)создание условий для повышения инвестиционной привлекательности компании.
83
Что касается отношений с кредиторами, достижение определенных соглашений с ними в данном направлении приводит, как правило, к повышению платежеспособности предприятия. В целях полного ее восстановления и привлечения финансовых ресурсов за счет внутренних резервов компании могут быть разработаны и реализованы меры, связанные с реструктуризацией:
–имущественного комплекса;
–дебиторской задолженности;
–издержек компании.
Важную роль в повышении конкурентоспособности компании играют маркетинговые исследования, однако без адекватной оценки ее финансово-экономического потенциала невозможно определить реальные возможности работы хозяйствующего субъекта на конкретном рынке. Трудности повышения конкурентоспособности компании, находящейся в кризисной ситуации, связаны с ее ограниченными финансовыми возможностями и низкой инвестиционной привлекательностью. В этой связи, пожалуй, единственным источником экономического роста компании могут быть ее внутренние производственно-хозяйственные резервы. Таким образом, урегулирование отношений с кредиторами, повышение ликвидности компании, ее конкурентоспособности положительно влияют, в свою очередь, на инвестиционную привлекательность бизнеса. Помимо названных условий повышения инвестиционной привлекательности, можно назвать дополнительные, а именно:
–привлекательную доходность акций, облигаций (реальность выплат дивидендов, процентов);
–устойчивость доходов в долгосрочном периоде;
–минимальный риск вложения средств в данный бизнес;
–наличие уже реализованных проектов (с достаточным или высоким уровнем эффективности);
–быструю окупаемость вложений (перспективы вывода предприятия из кризиса реальны и краткосрочны);
–приемлемые (для инвесторов) причины кризисной ситуа-
ции.
Следующим важным объектом изучения являются инструменты оперативной реструктуризации. Назовем их:
–реструктуризация имущественного комплекса;
84
–реструктуризация дебиторской и кредиторской задолженности;
–внедрение систем управления издержками;
–применение аутсорсинга;
–внедрение бюджетирования;
Реструктуризация имущественного комплекса. Она может осуществляться на предприятии и в качестве самостоятельной программы, и в составе общей программы реструктуризации. Целью реструктуризации имущественного комплекса является повышение эффективности использования имущества, в том числе за счет отчуждения неиспользуемого имущества. Самостоятельная программа реструктуризации ИК должна включать следующие компоненты:
–инвентаризацию имущества;
–анализ состояния имущества, а также направлений и интенсивности его использования;
–оценку рыночной стоимости имущества;
–вывод из состава налогооблагаемой базы неиспользуемых активов путем их отчуждения;
–разработку мер по повышению эффективности использования имущества;
–разработку мер по реконструкции, модернизации производ-
ства;
–организацию контроля над реализацией программ реструктуризации.
Под отчуждением имущества следует понимать:
1) продажу имущества (зданий, сооружений, незавершенного строительства, лишнего оборудования, лишних материалов и готовой продукции на складах); комплекса неликвидного имущества;
2) передачу объектов социально-культурной сферы (дошкольных учреждений, домов отдыха, туристических баз, санаториев и т.п.) в ведение органов местного самоуправления;
3) передачу имущества в качестве вкладов в уставные капиталы других компаний (в том числе создание таким способом дочерних обществ);
85
4)вывод вспомогательных производств в самостоятельные структурные подразделения, функционирующие на принципах самоокупаемости (в том числе в дочерних обществах);
5)централизацию административных и складских помеще-
ний;
6)совершенствование организации производственных процессов путем перепланировки производственных помещений;
7)использование лизинга.
Таким образом, в процессе разработки программы реструктуризации ИК необходимо особое внимание уделить следующим аспектам:
– общеэкономическим (оценка влияния мер по реструктуризации ИК на общее экономическое состояние предприятия и перспективы его развития);
–финансовым (оценка затрат на реализацию мер по реструктуризации ИК, оценка потребности в инвестиционных вложениях, а также оценка их целесообразности);
–юридическим (при проведении любых сделок с имуществом должно быть соблюдено законодательство РФ, например, кроме Гражданского кодекса РФ порядок и условия осуществления сделок с недвижимым имуществом также регламентируются Федеральным законом от 21.07.1997 г. «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним»).
Порядок реструктуризации ИК чаще всего бывает следующим:
–анализ состава имущества и интенсивности его использова-
ния;
–анализ потребности предприятия в основных средствах;
–выявление неиспользуемого имущества;
–определение объектов имущества, которые могут быть отчуждены;
–составление перечня отчуждаемого имущества и определение условий его отчуждения;
–оценка влияния мер по отчуждению имущества на финан- сово-экономическое положение компании;
–разработка мер по повышению эффективности имущества, подлежащего использованию;
86
–оценка влияния мер по повышению эффективности используемого имущества на финансово-экономическое положение компании;
–составление плана-графика мер по реструктуризации имущественного комплекса;
–составление прогнозной отчетности.
Финансовая оценка мер по реструктуризации ИК должна быть отражена в финансовом плане компании, а программа реструктуризации должна сопровождаться планом-графиком мер по ее реализации.
Реструктуризация кредиторской и дебиторской задолжен-
ности. По своему содержанию способы реструктуризации кредиторской и дебиторской задолженности не отличаются друг от друга, разница заключается в объектах реструктуризации. По этой причине способы реструктуризации задолженности в данном пункте будут рассматриваться в совокупности. Прежде всего, надо сказать, что реструктуризация задолженности – это комплекс мер по преобразованию долговых обязательств предприятия, имеющее целью восстановление его платежеспособности. Способы реструктуризации задолженности охарактеризованы в табл. 4.1.
Таблица 4.1
Способы реструктуризации задолженности
Способ |
Содержание |
|
|
Пролонгация сроков выпла- |
Перенесение сроков выплаты задолженности |
ты задолженности в форме |
на более поздний период |
отсрочки |
|
Пролонгация сроков выпла- |
Разделение задолженности на несколько ча- |
ты задолженности в форме |
стей, которые выплачиваются постепенно в |
рассрочки |
предстоящем периоде согласно разработан- |
|
ному графику |
Переоформление задолжен- |
Изменение вида задолженности, например, |
ности в другие виды долга |
оформление векселем долга по коммерче- |
|
скому кредиту, замена одного вида облига- |
|
ций на другой с изменением условий их вы- |
|
пуска, перевод долга на третьих лиц |
Конверсия задолженности |
Замена денежных выплат передачей креди- |
в имущество (переуступка |
тору отдельных видов активов, чаще всего – |
|
87 |
прав требования) |
акций предприятия, объектов недвижимости, |
|
готовой продукции |
Отказ от кредитных требо- |
Безвозмездное исключение из состава общей |
ваний (списание долга) |
задолженности определенной суммы долга |
Зачет встречных требований |
Определение взаимных долговых претензий |
|
и их взаимное списание в равных объемах |
По данным таблицы можно сделать вывод о том, что первые три способа реструктуризации задолженности (отсрочка, рассрочка, переоформление) предполагают перевести краткосрочную задолженность в долгосрочную и, таким образом, оказывают влияние на перспективную ликвидность организации.
Последние три способа реструктуризации (конверсия, списание, взаимозачет) реально сокращают краткосрочную задолженность компании. При этом такие способы, как списание и взаимозачет, оказывают положительное влияние на ликвидность компании в целом, а конверсия ведет к потерям ликвидных активов. При проведении реструктуризации задолженности по обязательным платежам в бюджет и внебюджетные фонды, как правило, применяется рассрочка платежей, а в случае досрочного выполнения должником графика погашения основной задолженности возможно также и осуществление процедуры санации или всей задолженности по пеням и штрафам. Реструктуризация задолженности может осуществляться по договоренности в любое время. Исключением является реструктуризация задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами. В данных случаях процедура реструктуризации регламентирована соответствующими нормативно-правовыми актами.
Можно выделить следующие этапы реструктуризации задолженности перед кредиторами:
1)анализ состава задолженности;
2)оценка возможности погашения задолженности в текущем периоде;
3)оценка целесообразности реструктуризации;
4)выбор способов реструктуризации;
5)согласование способов и условий реструктуризации с кредиторами;
6)контроль.
88
Целью первого этапа является диверсификация объемов задолженности по отдельным ее видам. Для этого проводят инвентаризацию задолженности и классифицируют ее, например, по таким признакам, как сроки погашения, внешняя/внутренняя задолженность, а также выявляют крупных кредиторов как имеющих наибольшее влияние на перспективы восстановления платежеспособности предприятия.
Оценка возможности погашения задолженности в текущем периоде проводится с целью установления объема задолженности, требующей реструктуризации. Для этого необходимо определить объем задолженности, которая может быть погашена за счет имеющихся у предприятия средств, а также определить объем непокрытых текущих обязательств. Далее оценивается целесообразность реструктуризации, что необходимо для обоснования решения о реструктуризации задолженности.
Чтобы обосновать положительное либо отрицательное решение о проведении реструктуризации задолженности, следует проанализировать, насколько быстро предприятие способно выйти из кризиса, а также определить возможные источники и размеры финансовой помощи.
Если было принято положительное решение о проведении реструктуризации задолженности, четвертый этап предполагает выбор способов ее реструктуризации. Целью данного этапа является разработка оптимального сценария реструктуризации задолженности.
Затем проводятся мероприятия по согласованию способов и условий реструктуризации с кредиторами. Их целью является утверждение графика погашения задолженности.
Заключительный этап – обеспечение контроля за исполнением графика погашения задолженности. Поскольку речь идет о реструктуризации, осуществляемой, как правило, на кризисных предприятиях, целесообразно определить формы финансовой помощи, которая может быть оказана предприятию как в целях восстановления его платежеспособности, так и в целях повышения его конкурентоспособности. К таким формам можно отнести: предоставление поручительств и банковских гарантий, отказ от распределения прибыли в качестве дивидендов, дополнительный взнос в уставный капитал, целевое безвозмездное финансирование.
89
По своей сути некоторые способы реструктуризации задолженности также являются финансовой помощью (возможность перевода краткосрочной задолженности в долгосрочную, списание задолженности).
Реструктуризация издержек. Рекомендуется следующий по-
рядок разработки программ реструктуризации издержек:
–анализ состава и структуры издержек;
–анализ направлений расходования средств;
–выявление необоснованных расходов;
–оценка возможностей сокращения издержек;
–разработка мер по реструктуризации издержек;
–оценка влияния мер по реструктуризации издержек на фи- нансово-экономическое положение компании;
–составление плана-графика мер по реструктуризации издержек;
–составление прогнозной отчетности.
Для наиболее эффективной организации производства на предприятии рекомендуется внедрять современные системы управления издержками. Некоторые из них кратко были рассмотрены нами во второй главе.
Аутсорсинг предполагает осуществление передачи бизнесфункций или бизнес-процессов сторонней организации. Что же такое аутсорсинг и зачем он нужен?
В результате аутсорсинга аутсорсер может как производить услуги, продукцию для самого предприятия (ведение бухгалтерского учета, производство полуфабрикатов), так и обслуживать клиентов предприятия-заказчика (гарантийные мастерские). Различают три вида аутсорсинга: производственный аутсорсинг, аутсорсинг бизнес-процессов и аутсорсинг информации/технологий (IТ-аут- сорсинг).
Производственный аутсорсинг – это, по существу, передача производственных процессов в части производственного цикла или всей технологической цепочки. В этом случае аутсорсеры, как правило, являются дочерними компаниями предприятиязаказчика).
Аутсорсинг бизнес-процессов предполагает передачу обеспечивания бизнес-функций и бизнес-процессов (бухгалтерского
90