Учебный год 2023-2024 / Балдин, Белугина, Голдицкая, Передеряев - Банкротство предприятия

Таблица 7.2

Показатели, характеризующие степень обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами

В случае установления на первом этапе существенного ухудшения показателей, обеспечивающих обязательства, проводится экспертиза сделок должника за тот же период, реализация которых могла быть причиной соответствующего изменения показателей.

К заведомо невыгодным условиям сделки для должника могут быть отнесены:

—занижение или завышение цены на поставляемые (приобретаемые) товары (работы, услуги) по сравнению со сложившейся рыночной конъюнктурой;

—заведомо невыгодные для должника сроки и (или) способы оплаты по реализованному или приобретенному имуществу;

—любые формы отчуждения или обременения обязательствами имущества должника, если они не сопровождаются эквивалентным сокращением задолженности.

221

На основе проведенной экспертизы могут быть сделаны следующие выводы:

1)если обеспеченность требований кредиторов за период проверки существенно не ухудшилась, то признаки преднамеренного банкротства отсутствуют;

2)если обеспеченность требований кредиторов существенно ухудшилась, но сделки, совершенные должником, соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового оборота, то признаки преднамеренного банкротства отсутствуют;

3)если обеспеченность требований кредиторов ухудшилась и сделки, совершенные должником, не соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового оборота, то признаки преднамеренного банкротства усматриваются.

Заключение о наличии (отсутствии) признаков фиктивного

и(или) преднамеренного банкротства представляется в адрес заявителя не позднее 30 календарных дней после регистрации запроса на проведение экспертизы.

222

ГЛАВА 8 ПРОГНОЗИРОВАНИЕ БАНКРОТСТВА

ОРГАНИЗАЦИИ

8.1.ПОДХОДЫ К ДИАГНОСТИКЕ БАНКРОТСТВА

8.2.ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА С ПОМОЩЬЮ КА-

ЧЕСТВЕННЫХ МЕТОДОВ АНАЛИЗА

8.3. МОДЕЛИ КОЛИЧЕСТВЕННОЙ ОЦЕНКИ ВЕРОЯТНОСТИ УГРО-

ЗЫ БАНКРОТСТВА

8.1. Подходы к диагностике банкротства

Задача прогнозирования банкротства как самостоятельная проблема возникла в развитых странах (в первую очередь в США) после окончания Второй мировой войны. Этому способствовал рост числа обанкротившихся предприятий в связи с сокращением военных заказов. В тот период стала актуальной задача определения условий, ведущих предприятие к несостоятельности, а также распознание ее ранних симптомов.

Сначала этот вопрос решался методом проб и ошибок, что приводило к существенным просчетам. Первые серьезные попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 1960-м гг. и связаны с развитием компьютерной техники.

Переход нашей страны к рыночной экономике сделал актуальной оценку финансового состояния хозяйствующих субъектов. В результате в практике финансового анализа появилось

223

большое число методик, как заимствованных за рубежом, так и отечественных.

К сожалению, все они в силу отсутствия достаточной формализации описываемых ситуаций, страдают сильной зависимостью от субъекта анализа, т. е. от опыта и убеждений аналитика. Кроме того, они, как правило, многословны и зачастую дают противоречивое толкование полученным расчетам. Преодолеть указанные недостатки непросто. С одной стороны, особенно остро ощущается потребность в такой методике, которая давала бы наиболее близкое к реальности отражение финансового состояния. В то же время попытка создания универсальной методики, которая подошла бы разным сферам экономики, представляется сомнительной уже в силу того, что слишком велики отличия в балансовых пропорциях отраслей.

Для определения характера несостоятельности предприятия и оценки вероятности угроз банкротства все методики рекомендуется рассматривать как минимум на двух уровнях:

1)качественный подход — анализ состояния (оптимальности) отдельных функциональных подсистем управления (маркетинг, производство, кадры, финансы и др.);

2)количественный подход — диагностика конкретных финансовых параметров и их соотношений (расчет коэффициентов).

На практике для диагностики вероятности банкротства используются методы, основанные на применении:

1)анализа обширной системы критериев и признаков;

2)ограниченного круга показателей;

3)интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

— скоринговых моделей;

— многомерного рейтингового анализа;

— мультипликативного дискриминантного анализа. Первый из перечисленных методов реализует качествен-

ный подход к оценке вероятности банкротства предприятия, второй и третий методы — количественный.

224

8.2. Оценка вероятности банкротства с помощью качественных методов анализа

Выявление внутренних причин несостоятельности служит предметом качественного анализа финансового состояния предприятия. Понимание того, как эти идентифицируемые факторы влияют на предприятие, является первым шагом на пути избежания (преодоления) банкротства.

Наиболее часто причинами несостоятельности предприятий являются внутренние факторы. Они могут быть сгруппированы в разрезе функциональных подсистем управления (маркетинг, производство, кадры (в том числе управленческие) и финансы). На практике часто случается, что управляющая команда, не распознав своевременно внутренние сигналы неблагополучия, обвиняет в банкротстве предприятия только внешние факторы.

Внутренние причины несостоятельности приведены в табл. 8.1. Каждый из перечисленных в таблице факторов характеризует ту или иную сторону деятельности предприятия. В процессе развития кризиса они могут дополнять друг друга, усиливая негативный эффект. В этом случае возможна несостоятельность предприятия глобального характера. Несостоятельность может возникнуть и в случае крайне негативного действия одного из факторов, как следствие кризиса какой-то одной, но очень важной стороны деятельности предприятия.

Таблица 8.1

Внутренние причины несостоятельности предприятий

Окончание таблицы 8.1

225

Окончание таблицы 8.1

Факторы, представленные в табл. 8.1, являются качественными характеристиками причин несостоятельности

предприятия. Независимо от своего содержания любой из них оказывает то или иное влияние на финансовое состояние. Как и финансовые показатели, они подлежат детальному изучению.

226

Конкретным примером такого подхода является метод Аргенти, согласно которому рекомендуется начинать исследование со следующих предположений:

—на некой фирме в процессе финансово-хозяйственной деятельности возникают и накапливаются определенные проблемы, объективно ведущие ее к банкротству;

—они усугубляются в течение нескольких лет;

—эти проблемы могут быть охарактеризованы как недостатки, ошибки и симптомы.

Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, обычно годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.

Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, избегающие накопления недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).

Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи “творческих” расчетов), признаки недостатка денежных средств. Эти симптомы проявляются в последние 2 или 3 года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет.

При использовании рассматриваемой методики каждому фактору на каждой из перечисленных стадий присваивают определенное количество баллов или нуль и рассчитывают агрегированный показатель, так называемый А-счет (табл. 8.2).

227

228

Окончание таблицы 8.2

Если сумма баллов более 25, компания может обанкротиться в течение ближайших 5 лет. Чем больше А-счет, тем скорее это может произойти

Кроме методики Аргенти широко известна методика, раз-

работанная Комитетом по обобщению практики аудирования (Великобритания). В несколько модифицированном виде ее предлагает российский ученый В. В. Ковалев. Указанная методика предполагает разделение всех анализируемых (преимущественно качественных) показателей на две группы.

Первая группа включает в себя показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

—повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

—наличие хронической просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

—низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

—увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

—дефицит собственного оборотного капитала;

229

—систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

—наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

—использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

—неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

—падение рыночной стоимости акций предприятия;

—снижение производственного потенциала и т. д. Вторая группа — это показатели, неблагоприятные зна-

чения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности его резкого ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:

—чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

—потеря ключевых контрагентов;

—недооценка обновления техники и технологии;

—потеря опытных сотрудников аппарата управления;

—вынужденные простои, неритмичная работа;

—неэффективные долгосрочные соглашения;

—недостаточность капитальных вложений и т. д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам — высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

8.3. Модели количественной оценки вероятности угрозы банкротства

Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротств считаются исследования У. Бивера, который проанализировал 30 коэффи-

230