1. Сделки в ходе торговой сессии заключаются как на основании заявок, поданных участниками торгов и принятых биржей в течение периода накопления заявок покупателя или на основании заявок, поданных в течение торговой сессии

2. После приема биржевой заявки данная заявка до ее занесения в очередь заявок проверяется на наличие встречных заявок с совпадающей или пересекающейся ценой и на возможность выполнения условия исполнения данной заявки

3. Если условие исполнения заявки может быть выполнено и при наличии для заявки при ее приеме биржей хотя бы одной пересекающейся встречной заявки происходит заключение сделки. Сделка заключается по цене лучшей пересекающейся встречной заявки.

4. При отсутствии пересекающихся встречных заявок поданная заявка ставится в очередь заявок, если условием ее исполнения является «поставить в очередь», или снимается при другом условии ее исполнения. Порядковый номер заявки в очереди определяется ее ценой и временем подачи. Первой в очереди на покупку располагается заявка с максимальной ценой, а в очереди на продажу-заявка с минимальной ценой

5. При равенстве цен в заявках одинаковой направленности приоритет имеет заявка, поданная раньше

6. Заявка будет находиться в очереди заявок либо до тех пор, пока не сможет быть исполнена, либо пока не будет снята. Адресная заявка в очередь заявок не ставится

7. При наличии для адресной заявки встречной заявки происходит заключение адресной сделки по цене, указанной в заявках. Условием заключения адресной сделки является совпадение объема и цены встречных адресных заявок

8. Заявка действует в течение торговой сессии, во время которой данная заявка подана, или пока ее действие не будет прекращено.

Термин адресной заявки можно проигнорировать.

Заявки по своей природе одинаковые, просто одна подана раньше, а другая позже.

Биржевые сделки

Классификация на расчетные (реальный обмен не осуществляется) и поставочные сделки (с реальной передачей актива)

Предмет поставочного договора: реальная передача актива

Предмет расчетного договора – обязанность выплаты определенной суммы другой стороне – вариационной маржи.

Ключевая категория расчетного договора-вариационная маржа, то есть рассчитываемая в установленном биржей порядке разница между ценой базисного актива на момент заключения договора и расчетной ценой, сложившейся к моменту его исполнения

12. Поставочные и расчетные биржевые сделки.

Расчетная сделка – сделка на разность

Поставочная сделка – сделка с реальной передачей актива

Предмет – выплата вариационной маржи. Она рассчитывается в установленном биржей порядке как разница между ценой базисного актива на момент заключения договора и расчетной ценой, сложившейся на момент исполнения Формула может быть связана с плавающей ставкой ЦБ (в момент заключения дериватива и в момент его исполнения) По сути, базисным активом может быть любой колеблющийся параметр (и не только денежный – например, итоги выборов, температура воздуха и т.д.)

Предмет – реальная передача актива

13. Форвардные контракты: понятие, особенности, цели заключения.

Форвардный договор – договор, предусматривающий одну из следующих обязанностей:

1. Обязанность одной стороны передать ЦБ, валюту, товар, являющиеся базисным активом, в собственность другой стороне не ранее 3 дня после дня заключения договора + обязанность другой стороны принять и оплатить такое имущество + указание на то, что данный договор является ПФИ – поставочный форвард

2. Обязанность сторон или стороны договора уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и/или наступления обстоятельства, являющегося базисным активом – расчетный форвард

П. 4 Указания Банка России от 16.02.2015 №3565-У «О видах ПФИ»

N.B. История про Иеринга и зайцев, грызущих капусту – зайцам плевать на право собственности, поэтому оно абсурдно. К форвардам это относится так: некие американские фермеры в начале 19 века боялись падения цен на зерно в силу роста предложения; это происходит, если зерно продается по себестоимости. Поэтому фермеры придумали форварды – поставки с отложенным исполнением. Зерно продавалось еще до его сбора по приемлемой цене, и все были счастливы. По сути, ПФИ это про фиксацию цены для получения выгоды в будущем

• Преобладающий вариант исполнения – передача базисного актива (поставочный форвард)

• Материальность базисного актива

• Срочность

• В основном не биржевые контракты

• Исполняется в конце срока исполнения (в отличие о фьючерса)

Форварды чаще всего используются сторонами, если они хотят хеджировать (застраховать) свойственную базисному активу волатильность

Форвардные договоры

Пункт 4 указания банка россии от 16.02.2015 №3665-У «О видах пфи»

Форвардным договором признается договор, предусматривающий одну из следующих обязанностей:

-обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар, являющиеся базисным активом, в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить такое имущество и указание на то, что договор является ПФИ

-обязанность сторон или стороны договора уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом

Хрестоматийный пример – Еринг (труды по праву владения) –пример с зайцами, как бы мы не охраняли наш участок, владение, всегда найдутся зайцы, которые залезут на участок.

Американский фермеры – -первые хеджеры – сокращали риски падения цены с помощью договоров; боятся перенасыщения рынка, еще заранее искали лицо, которое купит у них зерно в будущем. Форвардный договор. Осенью этот фермер поставил зерно по цене весенней, а не осенней.

Это договор, предусматривающий одну из следующих обязанностей:

2 модель: обязанность сторон или стороны договора уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом

в определении банка россии нет никаких отсылок к биржам, это означает, что форвардный договор может заключаться как в биржевом, так и внебиржевом порядке-обычном

сейчас актуальна новость о сахарной свекле, в 2019 году рекордный урожай, сахар в рознице стал намного дешевле, некоторые сети даже вводят ограничения на продажу определенного количества в одни руки. Уже в июле можно было понять риски, что сахара будет много, и тогда можно было заключить форвардный договор вместо того, чтобы потом писать президенту. Все это называется хеджирование, но это уже другая тема

Ключевые признаки форварда:

1. Преобладающий вариант исполнения – передача базисного актива, то есть результатом сделки выступает фактический обмен ценностями (в том числе товарами);

2. Материальность базисного актива. Предметом сделки не могут быть, например, биржевые индексы или результаты прогнозирования как категории, не являющиеся объектами гражданских прав

3. Срочность. Передача товара может осуществляться не ранее третьего дня после заключения договора

В 1990-е годы форвардные договоры считали предварительным. Или сравнивали с условными сделками

Сайт инвестопедия