20. Клиринг с участием центрального контрагента

централизованный клиринг, клиринг с участием центрального контрагента (central counterparty – CCP clearing)

структура взаимных обязательств существенным образом изменяется

пункт 17 статьи 2 Закона о клиринге

пул-те обязательства, которые должны быть подвергнуты клирингу

он контрагент для каждого участника клиринга

центральный контрагент – юридическое лицо, которое

-является одной из сторон заключаемых договоров, обязательства из которых подлежат включению в клиринговый пул;

-имеет лицензию небанковской кредитной организации на осуществление банковских операций, а также лицензию на осуществление клиринговой деятельности

-и которому присвоен статус центрального контрагента в соответствии с настоящим ФЗ

ССР (си си пи) в России:

-национальный клиринговый центр –НКЦ (входит в группу Московской биржи)

-Клиринговый центр МФБ (СПб биржа, входит в группу НП РТС)

-Расчетно –депозитарная компания (осуществляет клиринг на СПб международной товарно-сырьевой бирже, СПбМТСБ)

ССР – ключевой субъект клиринга, «покупатель для всех продавцов и продавец для всех покупателей». Это идеальный контрагент для каждого контрагента

Вместо одной «пары» взаимных двусторонних обязательств по договору – две «пары» взаимных обязательств ССР и контрагентов по договору

ССР – оказывается в центре двухсторонних договорных отношений и замещает собой покупателя для продавца и продавца для покупателя

Каждый субъект связан с каждым субъектом -

21. Вида клирингового обеспечения.

Так как ССР – единый гарант исполнения, необходимы меры по нейтрализации принятых им рисков и обеспечению его финансовой стабильности.

Есть две модели в клиринге:

1.либо сам участвует хозяйствующий субъект

2.либо использует агента

две группы мер:

1. предварительные меры, направленные на предупреждение появления неплатежеспособных контрагентов (особая система допуска к клирингу, предполагающая в том числе проверку финансовых показателей)

2. меры, направлены на устранение негативных последствий наступившей неплатежеспособности участника клиринга (например, банкротство, дефолт)

вторая группа мер может осуществляться по двум моделям:

что делать в таком случае?

1 модель – модель «вылетивший платит» (defaulter-pays) – обязательное внесение гарантийной (первоначальной) маржи (initial margin), обеспечивающей выплату вариационной маржи даже в случае последующей неплатежеспособности контрагента; в российском законодательстве – индивидуальное клиринговое обеспечение (статья 23 Закона о клиринге)

дефолтер, то лицо, с которым случились неприятности, обеспечивает тот самый возможный дефолт, каким образом? Путем внесения гарантийной первоначальной маржи, ее надо отличать от вариационной маржи. Два вида маржи – вариационная и первоначальная/гарантийная. Он замораживает какую-то сумму обычно на клиринговом счете, эта сумма служит обеспечительным платежом, которые будут действовать если контрагент не сможет. Вариационная платится за счет внесения гарантийной маржи. В законе о клиринге – это называется индивидуальное клиринговое обеспечение.

2 модель – выживший платит (survivor – pays), коллективное клиринговое обеспечение, все участники производят выплаты,

создание гарантийных фондов посредством установления обязанности всех участников клиринга отчислять специальные гарантийные взносы; в российском законодательстве – коллективное клиринговое обеспечение (статья 24 Закона о клиринге)

либо первичная маржа, либо гарантийный фонд –обычно системы сочетаются обе. Все меры связаны с самими участниками рынка.