9. Биржевой приказ: понятие, содержание, виды.

Биржевой приказ – поручение клиента, адресованное брокеру.

• Рыночный (по лучшей цене – наибольшая/наименьшая цена за определенный период)

• Рыночный предельный (по достижении указанного предела цены)

• Лимитный (либо по лучшей, либо по предельной цене)

• Приказ с ограничением (стоп-ордер) (по указанной или лучшей цене при достижении определенного уровня цен)

• Дискретный приказ (по цене на усмотрение брокера)

• Дневной (ограничен одним биржевым днем с автоматической отменой в случае неисполнения)

• Открытый (до наступления определенной даты или до отмены клиентом)

Биржевые приказы клиентов – поручение, система указаний, адресованных брокеру и оформленных в соответствии с образцом – приложением к договору

которое дает клиент (участник, который хочет что-то купить или продать) брокеру

Поручение, система указаний, адресованных брокеру и оформленных в соответствии с образцом-приложением к договору

Содержание приказа:

-направление сделки (покупка или продажа)

-наименование базисного актива

-количество актива

-вид сделки (мы указываем реквизиты той спецификации)

-наименование биржи

-указание цены и порядка ее определения

-дата

-срок действия приказа

виды биржевых приказов:

по цене:

- рыночный (по лучшей цене) – какая цена будет лучшей? Она будет выбираться из колебаний цены, она за определенный период является максимальной для продавца или минимальной для покупателя, то есть максимальная или минимальная в зависимости от того, кто вы

-рыночный предельный (по достижении указанного пределы цены)

-лимитный (либо по лучшей, либо по предельной цене)

-приказ с ограничением (стоп-ордер) (по указанной или лучшей цене при достижении определенного уровня цен)

-дискретный приказ (по цене на усмотрение брокера)

по сроку:

-дневной приказ (ограниченный одним биржевым днем с автоматической отменой в случае неисполнения)

-открытый приказ (до наступления определенной даты или до отмены приказа клиентом)

10. Понятие и правовая природа биржевой сделки,

Критерии классификации биржевых сделок.

Биржевые сделки

1. Организационные (инфраструктурные) сделки – не биржевые сделки в узком смысле этого слова: сделки между биржей и участником торгов (оказание услуг по проведению торгов), сделки между клиринговой организацией и участником клиринга, брокерские договоры

2. Биржевая сделка – заключенное (зарегистрированное) на бирже торговое соглашение, определяющее права и обязанности сторон в отношении реального биржевого актива (товара); договоры об установлении прав и обязанностей в отношении базисного актива

• Специальное место заключения (биржевые торги с последующей обязательной регистрацией на бирже)

• Субъектный состав (только допущенные биржей участники торгов)

• Особый предмет (санкционированный биржевой товар – важно, что это не только товар в привычном понимании, но и акции, валюта). Базисным активом может быть и событие (например, в США существуют опционы на ураганы; деривативы на результаты выборов президента)

Биржевые сделки

Одни сделки имеют организационный, функциональный смысл, другие -

Биржевая сделка – заключенное (зарегистрированное) на бирже торговое соглашение, определяющее права и обязанности сторон в отношении реального биржевого актива (товара)

Предмет договора – действие или бездействие, то есть поведение человека; или права и обязанности сторон.

Характеризуется несколькими отличительными признаками:

-специальным местом заключения (биржевые торги с последующей обязательной регистрацией на бирже);

-субъектным составом (только допущенные биржей участники торгов)

-особым предметом (санкционированный биржевой товар)

Исторически биржевые сделки были сделками обычной купли-продажи; однако сейчас биржевая сделка может содержать не только взаимные обязательства по передаче товара и его оплате. Права и обязанности определяются относительно биржевого актива и могут включать в себя более широкий спектр действий, чем в традиционной купле-продаже

Предметная классификация (некорректная интерпретация Закона о товарных биржах) в толковании Государственного комитета по антимонопольной политике:

• Сделки в отношении реального товара

• Сделки в отношении имущественных прав (документов, закрепляющих эти права) ГКАП именует их "сделками в отношении контрактов", по сути, это цессия; но откуда возникли эти самые права? Где их первичный рынок?

Нормативная классификация (по правовому режиму):

• Договоры купли-продажи (гл. 30 ГК РФ) – обычная купля-продажа, но имеют особый порядок заключения

• ПФИ (специальные законы – ФЗ О РЦБ (определение ПФИ), подзаконные акты СБРФР, правила товарных бирж)

Какая-то абстрактная телега про разницу в правовом регулировании и правовом режиме, вообще хз зачем, куда и почему. Правовой режим вроде имеет цель, но объединяет неоднородные явления; а правовое регулирование более тематическое.

«Ну это мы с вами потом поговорим, это неважно» (с) «Я думаю, коллеги, вы это еще услышите на коммерческом праве»

Критерии классификации биржевых сделок:

По характеру исполнения:

• Поставочные (реальная передача актива); сделки с реально существующими активами – деньгами, документарными ЦБ и т.д.

• Расчетные (реальный обмен не происходит); заключается ради получения денежного эквивалента актива

По сроку исполнения

• Кассовые (спотовые) – с моментальным исполнением

• Деривативы/ПФИ (срочные сделки); общие положения ГП о сделках сюда не относятся, биржевое понимание срочности означает отложенность момента исполнения, а не срок действия договора

Деривативы – двусторонние (взаимные) договоры [классический гражданско-правовой договор], цена которых является производной от некоторой лежащей в их основе величины, зависящей от рыночной котировки

Доктринальные классификации: (и собственно нахуя мне эта информация......)

Шершеневич: кассовые (обычная купля-продажа), срочные, на разность*, с премией, арбитражные «квазисделки». Классификация ошибочная, поскольку сделки на разность и с премией по сути являются срочными. Арбитражная сделка – совокупность сделок (одновременных или последовательных, одновременно заключенных на нескольких площадках с целью получения выгоды от разницы котировок на площадках (биржевая вилка)

*Сделка на разность – произошла от купли-продажи; сделка заключается с целью получения разницы между ценой заключения сделки и ценой, которая сложится на рынке в момент исполнения. Эта разница (маржа) определяется на момент исполнения (на момент заключения они не знают, кто будет ее платить) и является единственной ценностью для купцов, ради которой они и заключают сделку, сам товар им неинтересен. Предметом договора постепенно становится именно эта цена (игра на бирже). Длительное время они были запрещены

Сейчас данные сделки позволяют перераспределять риски (изначально – просто перераспределение капиталов и их движение, что полезно для экономики) за счет заключения большого числа сделок

Сделка с премией – опцион

Гольмстен: заем с закладом фондов (репорт, то есть сделки РЕПО), купля-продажа фондов и товаров. Самая общая и абстрактная классификация

Сделки РЕПО – применяется на фондовых рынках; заем под залог акций – продажа акций с условием об их последующем выкупе за новую цену

Нефедьев: срочные - простые твердые и с премией

Твердая сделка – сделка, в которой контрагент не может отступить от своих обязательств по сделке

Сделка с премией- опционы

Классификация биржевых сделок:

Функциональный критерий

1. Организационно-посреднические договоры

2. Договоры об установлении прав и обязанностей в отношении базисного актива

Предметный критерий (толкование ГКАП – Гос.комитет по антимонопольной политике – он существовал в 1990е годы, ранее распространял информационные письма с официальным толкованием. МинФин до сих пор практикует информационные письма):

1. Сделки в отношении реального товара

2. Сделки в отношении имущественных прав (документов, закрепляющих эти права) (?)

Критерий нормативного регулирования (правового режима):

1. Заключаемые на бирже договоры купли-продажи, регулируемые нормами главы 30 ГК РФ

2. Пфи, регулируемые как общими положениями специальных законов и подзаконными актами ФСФР (сейчас СБРФР), так и правилами товарных бирж

Классификация, которая была в 90-х, уже не актуальна, потому что она признавала только вторичный рынок.

Доктринальные классические классификации

Шершеневич Г.Ф.

1)сделки кассовые, 2)срочные, 3)на разность, 4)с премией

+арбитражные «квазисделки»

сделка на разность – здесь кауза – получение права собственности не на вещь, а на деньги

кауза купли продажи – переход права собственности на вещь

Гольмстен А.Х.

1)заем с закладом фондов (репорт) и 2)купля-продажа фондов и товаров

заклад – это залог, фондов, то есть прежде всего акций.

Нефедьев Е.А.

Срочные сделки: 1)простые твердые и 2)сделки с премией – это опционный договор