- •Содержание
- •Введение
- •Допущения
- •1.1. Технико-экономическое обоснование
- •1.2. Информационный проспект
- •1.3. Инвестиционный меморандум
- •1.4. Бизнес-план
- •1.4.1. Классификация бизнес-планов
- •Концепция, обзор, резюме
- •Описание компании
- •Продукт, продукция, услуги, изделие
- •Анализ рынка, маркетинг и продажи
- •План производства
- •Организационный план
- •Финансовый план
- •План инвестиций
- •Риски проекта и их минимизация
- •Календарный план реализации проекта
- •Возможные приложения
- •1.5. Инвестиционное предложение
- •1.5.1. Структура инвестиционного предложения
- •Потребность в финансировании
- •Описание корпоративного управления
- •Финансовое предложение
- •1.6. Проспект эмиссии и сопутствующие документы
- •1.6.1. Анкета эмитента
- •1.6.2. Решение о выпуске акций
- •1.6.3. Проспект эмиссии акций
- •1.6.4. Отчет об итогах выпуска акций
- •1.7. Процесс подготовки инвестиционных документов
- •1.8. Советы и рекомендации при подготовке инвестиционных документов
- •2. Моделирование инвестиционных проектов
- •2.1. Общая логика экономического и финансового моделирования
- •2.2. Построение основных элементов финансовой модели проекта
- •План движения денежных средств
- •План прибылей и убытков
- •Балансовый план
- •Взаимосвязи основных элементов финансовой модели проекта
- •2.3. Моделирование изменения стоимости денег во времени
- •2.3.1. Инфляция
- •2.3.2. Инвестиционные процессы
- •2.3.3. Наращивание стоимости
- •2.4. Основные показатели эффективности инвестиционного проекта
- •2.4.1. Период окупаемости
- •2.4.2. Дисконтированный период окупаемости
- •2.4.3. Чистый доход
- •2.4.4. Чистый приведенный доход
- •2.4.5. Внутренняя норма рентабельности
- •2.4.6. Индекс прибыльности
- •2.4.7. Средняя норма рентабельности
- •2.4.8. Модифицированная внутренняя норма рентабельности
- •2.4.9. Потребность в дополнительном финансировании
- •2.5. Моделирование рисков
- •2.5.1. Анализ сценариев
- •2.5.2. Анализ безубыточности
- •2.5.3. Анализ чувствительности
- •2.5.4. Факторный анализ
- •2.5.6. Экспертный анализ
- •2.6. Процесс построения инвестиционной модели
- •2.7. Специализированные компьютерные программы
- •2.7.1. Project Expert
- •2.7.2. Альтинвест
- •2.7.3. ИНЭК-аналитик
- •2.7.4. Калькулятор финансового аналитика «Оценка инвестиционного проекта»
- •2.7.5. Самостоятельная разработка модели инвестиционного проекта на базе MS-Excel
- •3. Оценка эффективности инвестиций и выбор проектов
- •3.1. Оценка эффективности проекта
- •3.1.1. Оценка общей эффективности проекта для инвестора
- •3.1.2. Оценка внешних эффектов проекта
- •3.2. Оценка экономической эффективности проекта
- •3.2.1. Предварительная оценка
- •3.2.2. Традиционная оценка
- •3.2.3. Оценка методом реальных опционов
- •3.2.4. Возможные ошибки при оценке инвестиционного проекта
- •3.3. Отбор и сравнение проектов инвестором, формирование инвестиционного портфеля
- •3.3.1. Выбор проектов
- •3.4. Оценка инвестиционной привлекательности компании
- •3.5. Ожидания и интересы инвестора
- •3.6. Разновидности инвесторов
- •3.6.1. Типы долевых инвесторов
- •3.6.2. Формы долевых инвесторов
- •3.6.3. Варианты долевого участия
- •4. Процесс привлечения внешних инвестиций, или Формирование отношений с инвесторами
- •4.1. Формирование инвестиционной привлекательности
- •4.2. Непосредственная подготовка к привлечению инвестиций
- •4.2.1. Осознание принципиальной готовности к работе с инвестициями
- •4.2.2. Определение параметров финансирования
- •4.3. Привлечение инвестиций
- •4.3.1. Поиск инвестора и первичные переговоры
- •4.3.2. Проведение презентаций
- •4.3.3. Детальные переговоры
- •4.3.4. Подготовка к заключению сделки
- •4.3.5. Оформление сделки
- •4.4. Отношения в процессе освоения инвестиций
- •4.5. Процесс возврата инвестиций или выхода инвестора
- •4.6. Советы и рекомендации при привлечении инвестиций
- •4.6.1. Частные причины неполучения инвестиций
- •4.6.2. Психология отношений инвестора и предпринимателя
- •4.6.3. Кража интеллектуальной собственности в процессе предварительного общения
- •4.6.4. Способы мошенничества мнимых инвесторов и посредников
- •4.6.5. Ссора партнеров между собой из-за доходов от проекта
- •4.6.6. Аспекты сохранения инвестиций
- •4.6.7. Выигрыши и проигрыши сторон в инвестиционных сделках
- •5. Управление инвестиционными проектами
- •5.1. Виды проектов
- •5.2. Участники инвестиционного проекта
- •5.3. Проектная группа
- •5.4. Стадии инвестиционного проекта
- •5.5. Управление изменениями при реализации проектов
- •5.6. Функции управления проектами
- •5.7. Процесс управления проектом
- •5.8. Создание системы управления проектами в компании
- •5.9. Программные средства управления проектами
- •5.10. Бюджетирование инвестиционных проектов
- •5.10.1. Бюджеты
- •5.10.2. Бюджетный процесс
- •5.10.3. Регламент системы бюджетирования
- •5.11. Причины неудач реализации проектов
- •5.12. Управление рисками инвестиционного проекта
- •5.12.2. Учет рисков
- •5.12.3. Методы управления риском
- •5.13. Метапроекты как способ решения масштабных задач
- •6. Инвестиционное пространство
- •6.1. Макроэкономическое окружение инвестиционных процессов
- •6.1.1. Государственное регулирование инвестиций
- •6.1.2. Нормативные акты по инвестициям
- •6.1.3. Инвестиционная привлекательность страны, региона, отрасли
- •6.2. Инфраструктура инвестиционного рынка
- •6.2.1. Коммуникационные площадки
- •6.2.2. Посредники
- •6.2.3. Источники информации
- •7. Особенности инновационных инвестиционных проектов
- •7.1. Национальная инновационная инфраструктура
- •7.2. Особенности развития и финансирования раннего бизнеса
- •7.3. Продвижение венчурных проектов предпринимателем
- •8. Примеры инвестиционных проектов
- •8.1. Пример инновационного проекта
- •8.2. Пример строительного инвестиционного проекта
- •8.2.1. Описательная часть (краткая информация о проекте)
- •8.2.2. Расчеты по проекту
- •9. Толковый словарик
- •Общие термины
- •Показатели
Вычисление стоимости реального опциона по сути представляет собой движение по дереву решений, где в каждой точке менеджеры стараются принять лучшие решения (пример 1). В итоге денежные потоки, возникающие как следствие будущих решений, сводятся к приведенной стоимости. Чем больше узлов принятия решений, тем сложнее делать оценку.
3.2.4. Возможные ошибки при оценке инвестиционного проекта
При оценке инвестиционных проектов и расчете показателей мо гут возникать ошибки.
1.Ошибки, связанные с оценкой рыноч ных рисков реализации проектов:
•объемы реализации продукции за вышаются по сравнению с реально возможными;
Какие ошибки встреча ются при оценке инвес тиционного проекта ?
•непроработанность маркетинговой стратегии — является наи более распространенной ошибкой.
Недостаточно полное исследование рынка и конкуренции приводит к тому, что объемы реализации продукции во многих проектах существенно завышаются по сравнению с реально возможными. Часто для обеспечения плановых объемов реа лизации компания должна занять монопольное положение на рынке запланированного продукта (обеспечить рыночную долю в 50 %— 80%). Однако в плане маркетинга не разрабаты ваются мероприятия по завоеванию и удержанию подобной рыночной позиции. Кроме того, риск двух-трехкратного со кращения объемов реализации продукции не учитывается при проведении расчетов по проекту: он не закладывается в норму дисконтирования, не проводятся сценарные расчеты, не оце нивается чувствительность проекта к изменению исходных данных его реализации и т. д.
2.Ошибки при выборе методики расчетов по проекту (подмена ре зультата реализации проекта планируемым совокупным результа том деятельности компании). Такие ошибки допускаются обычно
впроектах, посвященных реструктуризации или реорганизации компании (группы компаний), а также в проектах организации
производства нового продукта в многопродуктовых компаниях. Главной ошибкой для таких проектов является использование ме тода чистых оценок эффективности деятельности компании вмес то приростного или сопоставительного методов. В таких проектах происходит подмена результата реализации проекта планируемым совокупным результатом деятельности предприятия:
•в проектах реструктуризации и реорганизации результат реализации проекта (прирост дохода или экономию на за тратах в результате внедрения проектных мероприятий) оце нить достаточно сложно, поэтому разработчики в составе по ступлений по проекту указывают запланированную выручку компании, а не реальный экономический эффект;
•в проектах организации производства нового продукта наи более распространенной ошибкой является рассмотрение
вкачестве доходов по проекту не выручки от реализации дан ного конкретного продукта, а валовой выручки компании. При этом в качестве инвестиционных затрат в расчетах учи тываются лишь затраты на освоение производства продукта
врамках проекта. Такое несоответствие приводит к завыше нию показателей эффективности реализации проекта.
3.Ошибки, допускаемые при проведении финансово-экономи ческих расчетов:
а) неправильное определение состава инвестиционных (едино временных) затрат по проекту;
б) ошибки, связанные с оценкой источников финансирования
иуправлением задолженностью по проекту:
•превышение инвестиционными затратами суммарного раз мера привлекаемых источников финансирования проекта (включая реинвестируемую прибыль) — недостаток источ ников финансирования проекта;
•несоответствие графика привлечения источников финан сирования графику инвестиций — возникновение дефици та источников финансирования;
•невыплата процентов по привлекаемым на платной основе заемным средствам;
•погашение привлекаемых заемных источников финанси рования не в полном объеме или с нарушением заплани рованных кредитными соглашениями сроков;