- •Содержание
- •Введение
- •Допущения
- •1.1. Технико-экономическое обоснование
- •1.2. Информационный проспект
- •1.3. Инвестиционный меморандум
- •1.4. Бизнес-план
- •1.4.1. Классификация бизнес-планов
- •Концепция, обзор, резюме
- •Описание компании
- •Продукт, продукция, услуги, изделие
- •Анализ рынка, маркетинг и продажи
- •План производства
- •Организационный план
- •Финансовый план
- •План инвестиций
- •Риски проекта и их минимизация
- •Календарный план реализации проекта
- •Возможные приложения
- •1.5. Инвестиционное предложение
- •1.5.1. Структура инвестиционного предложения
- •Потребность в финансировании
- •Описание корпоративного управления
- •Финансовое предложение
- •1.6. Проспект эмиссии и сопутствующие документы
- •1.6.1. Анкета эмитента
- •1.6.2. Решение о выпуске акций
- •1.6.3. Проспект эмиссии акций
- •1.6.4. Отчет об итогах выпуска акций
- •1.7. Процесс подготовки инвестиционных документов
- •1.8. Советы и рекомендации при подготовке инвестиционных документов
- •2. Моделирование инвестиционных проектов
- •2.1. Общая логика экономического и финансового моделирования
- •2.2. Построение основных элементов финансовой модели проекта
- •План движения денежных средств
- •План прибылей и убытков
- •Балансовый план
- •Взаимосвязи основных элементов финансовой модели проекта
- •2.3. Моделирование изменения стоимости денег во времени
- •2.3.1. Инфляция
- •2.3.2. Инвестиционные процессы
- •2.3.3. Наращивание стоимости
- •2.4. Основные показатели эффективности инвестиционного проекта
- •2.4.1. Период окупаемости
- •2.4.2. Дисконтированный период окупаемости
- •2.4.3. Чистый доход
- •2.4.4. Чистый приведенный доход
- •2.4.5. Внутренняя норма рентабельности
- •2.4.6. Индекс прибыльности
- •2.4.7. Средняя норма рентабельности
- •2.4.8. Модифицированная внутренняя норма рентабельности
- •2.4.9. Потребность в дополнительном финансировании
- •2.5. Моделирование рисков
- •2.5.1. Анализ сценариев
- •2.5.2. Анализ безубыточности
- •2.5.3. Анализ чувствительности
- •2.5.4. Факторный анализ
- •2.5.6. Экспертный анализ
- •2.6. Процесс построения инвестиционной модели
- •2.7. Специализированные компьютерные программы
- •2.7.1. Project Expert
- •2.7.2. Альтинвест
- •2.7.3. ИНЭК-аналитик
- •2.7.4. Калькулятор финансового аналитика «Оценка инвестиционного проекта»
- •2.7.5. Самостоятельная разработка модели инвестиционного проекта на базе MS-Excel
- •3. Оценка эффективности инвестиций и выбор проектов
- •3.1. Оценка эффективности проекта
- •3.1.1. Оценка общей эффективности проекта для инвестора
- •3.1.2. Оценка внешних эффектов проекта
- •3.2. Оценка экономической эффективности проекта
- •3.2.1. Предварительная оценка
- •3.2.2. Традиционная оценка
- •3.2.3. Оценка методом реальных опционов
- •3.2.4. Возможные ошибки при оценке инвестиционного проекта
- •3.3. Отбор и сравнение проектов инвестором, формирование инвестиционного портфеля
- •3.3.1. Выбор проектов
- •3.4. Оценка инвестиционной привлекательности компании
- •3.5. Ожидания и интересы инвестора
- •3.6. Разновидности инвесторов
- •3.6.1. Типы долевых инвесторов
- •3.6.2. Формы долевых инвесторов
- •3.6.3. Варианты долевого участия
- •4. Процесс привлечения внешних инвестиций, или Формирование отношений с инвесторами
- •4.1. Формирование инвестиционной привлекательности
- •4.2. Непосредственная подготовка к привлечению инвестиций
- •4.2.1. Осознание принципиальной готовности к работе с инвестициями
- •4.2.2. Определение параметров финансирования
- •4.3. Привлечение инвестиций
- •4.3.1. Поиск инвестора и первичные переговоры
- •4.3.2. Проведение презентаций
- •4.3.3. Детальные переговоры
- •4.3.4. Подготовка к заключению сделки
- •4.3.5. Оформление сделки
- •4.4. Отношения в процессе освоения инвестиций
- •4.5. Процесс возврата инвестиций или выхода инвестора
- •4.6. Советы и рекомендации при привлечении инвестиций
- •4.6.1. Частные причины неполучения инвестиций
- •4.6.2. Психология отношений инвестора и предпринимателя
- •4.6.3. Кража интеллектуальной собственности в процессе предварительного общения
- •4.6.4. Способы мошенничества мнимых инвесторов и посредников
- •4.6.5. Ссора партнеров между собой из-за доходов от проекта
- •4.6.6. Аспекты сохранения инвестиций
- •4.6.7. Выигрыши и проигрыши сторон в инвестиционных сделках
- •5. Управление инвестиционными проектами
- •5.1. Виды проектов
- •5.2. Участники инвестиционного проекта
- •5.3. Проектная группа
- •5.4. Стадии инвестиционного проекта
- •5.5. Управление изменениями при реализации проектов
- •5.6. Функции управления проектами
- •5.7. Процесс управления проектом
- •5.8. Создание системы управления проектами в компании
- •5.9. Программные средства управления проектами
- •5.10. Бюджетирование инвестиционных проектов
- •5.10.1. Бюджеты
- •5.10.2. Бюджетный процесс
- •5.10.3. Регламент системы бюджетирования
- •5.11. Причины неудач реализации проектов
- •5.12. Управление рисками инвестиционного проекта
- •5.12.2. Учет рисков
- •5.12.3. Методы управления риском
- •5.13. Метапроекты как способ решения масштабных задач
- •6. Инвестиционное пространство
- •6.1. Макроэкономическое окружение инвестиционных процессов
- •6.1.1. Государственное регулирование инвестиций
- •6.1.2. Нормативные акты по инвестициям
- •6.1.3. Инвестиционная привлекательность страны, региона, отрасли
- •6.2. Инфраструктура инвестиционного рынка
- •6.2.1. Коммуникационные площадки
- •6.2.2. Посредники
- •6.2.3. Источники информации
- •7. Особенности инновационных инвестиционных проектов
- •7.1. Национальная инновационная инфраструктура
- •7.2. Особенности развития и финансирования раннего бизнеса
- •7.3. Продвижение венчурных проектов предпринимателем
- •8. Примеры инвестиционных проектов
- •8.1. Пример инновационного проекта
- •8.2. Пример строительного инвестиционного проекта
- •8.2.1. Описательная часть (краткая информация о проекте)
- •8.2.2. Расчеты по проекту
- •9. Толковый словарик
- •Общие термины
- •Показатели
Таблица 23
Структура использования инвестиций
Статья затрат (направление использования инвестиций) |
Доля (% ) |
Работы сторонних подрядчиков |
27 |
Зарплата сотрудников |
26 |
Оборудование |
13 |
Материалы |
10 |
Налоги |
10 |
Аренда помещений и земельных участков |
3 |
Командировочные расходы |
2 |
Канцелярские и хозяйственные расходы |
2 |
Прочие расходы |
7 |
В настоящее время Россия обладает дорожной сетью протяжен ностью около миллиона километров, что вдвое меньше рассчи танного минимального уровня. Но построить и содержать недо стающие в России дороги с ее морозами, снегопадами, болотами, вечной мерзлотой, тайгой, тундрой очень проблематично — это потребует колоссальных материальных затрат и времени. СТЮ может быть единственно возможным вариантом решения транс портной проблемы России. В то же время если СТЮ будет дове ден до серийного производства в России, именно Россия, являясь мостом между Европой и Азией, может занять ключевые позиции в формировании новой мировой коммуникационной политики XXI века.
8.2. Пример строительного инвестиционного проекта
Проект «Строительство и эксплуатация санаторно-курортного комплекса (СКК) в редком природном месте, предоставляющий уникальные конкурентные преимущества», подготовлен в 2005 году и находится в ожидании инвестора, способного рискнуть вложени ем средств на относительно социально нестабильной территории.
8.2.1. Описательная часть (краткая информация о проекте)
Проект преследует следующие цели.
1.Использовать возможность строительства СКК в конкретном редком природном месте (Месте) (в течение 1—2 лет такая воз можность с данными затратами будет упущена).
2.Предоставлять клиентам особо ценное сочетание санаторно-
курортных услуг (такое сочетание услуг можно предоставлять только в аналогичных местах).
Источники дохода проекта:
1)естественный рост стоимости земельного участка и качественно построенного комплекса зданий;
2)выручка от оказания услуг;
3)сопутствующая деятельность.
Для поселка — Места реализации проекта характерны следующие особенности:
•горная местность;
•население — 1—2 тысячи человек;
•поселок находится в заповедной зоне и имеет с советских вре мен особый статус;
•климат — 80 % солнечных дней в году, полгода — снежные;
•горнолыжная инфраструктура недостаточна — 3 необорудо ванных спуска, есть тросовые подъемники;
•преимущества Места по сравнению с местами-аналога ми: больше стабильности в регионе расположения, мень ше освоенности территории (больше возможностей нового
строительства и появления конкурентных преимуществ), больше маршрутов и возможностей для передвижения вокруг поселка, значительный горнолыжный потенциал района.
ССК планирует предоставлять следующие услуги.
1.Медицинские процедуры:
•хвойно-жемчужные ванны;
•солодковые ванны;
•физиотерапия, в том числе амплипульстерапия, электрофо рез, ультрафиолетовые ванны, ингаляции, кислородные кок тейли и т. п., массаж классический или лечебный.
2.Спортивные услуги:
•горнолыжный спорт;
•рыбалка.
3.Охота, в том числе «элитная» — медведь, кабан, волк.
4.Конно-спортивные маршруты.
5.Оздоровительные услуги:
•сауна;
•сбор грибов и ягод.
6.Туристические и экскурсионные услуги.
Для выбранного сегмента рынка характерны приведенные ниже свойства потребителей и конкуренция.
Строительство СКК может быть рассчитано на один из двух клас сов потребителей:
•СКК класса «премиум» для туристов, отдыхающих и желающих поправить здоровье людей среднего достатка;
•СКК класса «люкс» для состоятельных людей с максимумом
комфорта и услуг.
Конкуренция в Месте реализации проекта характеризуется сле дующими фактами:
•в Месте 12 баз отдыха, из них действующих — 7, в том числе ведомственных — 6;
•цены за проживание —от 100 до 200 рублей в день в старых базах без комфорта и удобств, до 2000 рублей в день в относительно новых базах при отсутствии достаточной инфраструктуры;
•общее количество человекомест по базам отдыха — около 1000, из этого количества используется 350, в сезон в 3 раза больше;
•частные и ведомственные базы загружены с июня по октябрь, с конца декабря по конец февраля, в остальное время они ис пользуются как базы выходного дня;
•ни одного СКК в Месте сейчас нет. Нет ни одной базы с круг логодичным циклом работы;
•идеи современного строительства СКК, действующего круглый год и имеющего постоянную загрузку пока никто еще не пред лагал и пока, видимо, не предложит;
•конкуренции по проектам организации СКК в Месте нет. Календарный план проекта приведен в таблице 24. Проект дол
жен пройти следующие этапы.
1.Приобретение земельного участка (1—2 месяца):
•участок — ключевой ресурс, удачность проекта во многом зависит от выбора участка;
•цена на землю в настоящий момент держится на уровне 50 тысяч рублей за сотку;
•участок — редкий ресурс: сейчас участки не продают и ждут роста цен; расширение территории поселка ограничено вследствие окружающих гор и заповедных зон;
•площадь участка для СКК желательно иметь не менее 0,5 гек тара с возможностями расширения;
•при покупке и выборе участка следует ограничивать ценовые ожидания потенциальных продавцов земельных участков.
2.Проектирование СКК (2—4 месяца):
•архитектурный проект будет разработан после принятия ре шения о начале реализации проекта;
•предлагается качественный проект в немецком стиле из мест ного леса и камней;
•все коммуникации, за исключением газа, присутствуют на месте.
3.Строительство СКК (3-12 месяцев):
•выполняется опытной строительной фирмой под руковод ством местных партнеров;
•есть лицензия, кадры, возможности, подтвержденный опыт и все прочие необходимые для строительства ресурсы (за ис ключением финансирования);
•точная смета будет подготовлена после принятия решения о начале реализации проекта;
•копии документов на строительную фирму прилагаются (письменно).
4.Приобретение оборудования, обустройство СКК (2—4 месяца). На этом этапе предстоит купить следующее оборудование:
•оборудование на 45 номеров (45 комплектов: шкаф, две-три кровати, два-три стула, два-три кресла, стол, телевизор, хо лодильник, шторы);
•оборудованиеобеденногозала(30обеденныхстолов, 120стульев, столовые приборы, скатерти и т. д.);
•оборудование кухни и продуктового склада (4 электроплиты, 2 жарочных шкафа, тестосбивалка, мясорубка, хлеборезка,
птицегольевая машина, моечная машина, холодильные ка меры, грузовой лифт);
•оборудование лечебного отделения (мебель для кабинетов врачей и медсестер, оборудование для отпуска ванн, обору дование физиотерапевтического кабинета на 6 кабин, обору дование массажного кабинета);
•оборудование спортивного и тренажерного зала;
•оборудование для проката горных лыж.
5.Эксплуатация СКК:
•продажа путевок должна быть организована в Москве;
•дополнительным плюсом будет привлечение корпоративных клиентов, например, если организовать корпоративный от дых и лечение;
•у местной команды устойчивые позитивные контакты с мест ной ИФНС и властями.
Таблица 24
Календарный план проекта
Этап/ |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
|
месяцы |
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
1. Приоб |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ретение |
X |
X |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
земельно |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
го участка |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2. Проек |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
тирование |
— |
X |
X |
X |
X |
|
|
|
|
|
|
|
|
ССК |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3. Строи |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
тельство |
|
— |
— |
— |
X |
X |
X — — — — — |
||||||
ССК |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4. Обору |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
дование |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
X |
X |
X |
X |
X |
— |
|
ССК |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5. Экс |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
плуатация |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
X |
|
ССК |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Состав СКК на 100 мест: два четырехэтажных корпуса общей пло щадью 3000 кв. м.
Первые этажи имеют служебное назначение, в которых разме щаются обеденные залы на 120 посадочных мест, кабинеты вра-
чей медсестер, лечебные кабинеты. В цоколе одного из корпусов размещаются сауна, ванное отделение, тренажерный зал. Корпуса соединяются крытым переходом. На территории также имеются:
•стоянка на 30 автомашин;
•2 бокса;
•помещение проходной;
•котельная;
•открытая танцплощадка. Команда проекта:
•для реализации проекта есть местные партнеры;
•вероятность того, что команда справится с оперативным управ лением, высокая;
•в целом данная команда — видимо, лучший вариант местных парт неров, без которых реализовать проект будет маловероятно; досье на партнеров, копии документов об образовании, паспор тов прилагаются (письменно).
Роль местных партнеров в проекте:
•знание местной специфики, устойчивые контакты с местными властями;
•необходимость оперативного управления СКК и персоналом;
•необходимость строительства СКК местными силами;
•экономия при приобретении участка.
Состав необходимого персонала ССК приведен в табл. 25.
|
|
Таблица 25 |
|
|
Персонал ССК |
Подразделение |
Ш татная единица |
Количество |
|
|
работников |
Медицинский персонал |
Главный врач-директор |
1 |
(всего 15 чел.) |
Врач терапевт |
2 |
|
||
|
Врач физотерапевт |
1 |
|
Медицинская сестра |
3 |
|
Палатная санитарка |
4 |
|
Массажист |
2 |
|
Банщица, медсестра физио |
2 |
|
терапии |
|
|
|
Подразделение
Технический персонал (всего 6 чел.)
Работники пищеблока (всего 11 чел.)
Охрана (всего 4 чел.)
Персонал туризма и спорта (всего 2 чел.)
Всего
Таблица 25 (продолжение)
Ш татная единица |
Количество |
|
работников |
Инженер по эксплуатации |
1 |
Плотник |
1 |
Сантехник |
2 |
Электрик |
1 |
Водитель |
1 |
Повар |
4 |
Шеф-повар |
1 |
Кладовщик продовольствен |
1 |
ного склада |
|
Уборщица обед, зала |
1 |
Официантка |
4 |
Охранник территории |
2 |
Охранник на проходную |
2 |
Инструктор горнолыжного |
2 |
спорта |
|
|
38 |
Набор персонала происходит из региона (в поселке и ближайших населенных пунктах недостаточно трудоспособных кадров). Работа персонала происходит вахтовым способом по одной неделе.
Для управления ССК характерно следующее разделение полномочий:
•ключевые решения принимаются инвестором;
•оперативное управление осуществляется местной командой;
•контроль реализации проекта и целевого использования средств
обеспечивается присутствием на месте представителя инвес тора с правом подписи финансовых документов (финансового директора).
Предлагаемая юридическая схема проекта:
•земельный участок оформляется на физическое лицо — пред ставителя инвестора;
•для реализации проекта создается ЗАО (владелец ССК) с учас тием инвестора и инициатора;
•инвестор в качестве вклада вносит минимальное финансирова ние и гарантирует кредитование проекта;