73. Правовое регулирование деятельности инвестора на рынке ценных бумаг. Права инвестора и гарантии их реализации.

Понятие "инвестор" раскрывается через понятия инвестиции и инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

Инвестиции – деньги, ЦБ, иное имущество, в т.ч. имущественные права, вкладываемые в объекты п/д в целях получения прибыли и/или иного полезного эффекта. Подходы к определению инвестиций:

1. Инвестиции – объекты гражданских правящей имеющие денежную оценку, вкладываемые в осуществление предпринимательской деятельности и или иной с целью достижения полезного эффекта. Отражено в законе о капитальных вложениях.

2. Инвестиции – вложение объектов гражданских прав. Отражение в законе об иностранных инвестициях.

3. Инвестиции – правоотношения, в законодатель не отражен.

4. Инвестиции – то, что определяется ad hoc. БК РФ.

Что инвестируется: деньги и ЦБ.

Объект инвестирования (куда инвестируется): ЦБ, т.е. финансовый инструмент для перелива денег между инвестором и эмитентом.

Виды инвестиций:

• Иностранные и отечественные – иностранному инвестору предоставляется национальный режим и гарантии, отраженные в законе об иностранных инвестициях.

• Разрешительный порядок доступа. Запрет в 47 видах деятельности: транспортной инфраструктуре, космосе, военной и оборонной промышленности, вылове биоресурсов, криптографии, недропользовании. В рамках контроля выделяются объекты и субъекты контроля. Субъекты – иностранные инвесторы: обычные ЮЛ, которые осуществляют предпринимательскую деятельности и те субъекты, которые находятся под контролем международных организаций или государственных корпораций и несут в себе дополнительный риск политического интереса. Объекты инвестирования: обычные стратегические хозяйственные общества и хозяйственные общества стратегического характера в сфере недропользования. Если при инвестировании в обычное общество, а порог контроля достиг 50%, то необходимо получить согласие о приобретении контроля, для недропользования – 25%. Контроль – приобретение определенной доли пакета акций, получение права назначать членов коллегиальных органов, иным образом фактически осуществлять контроль. Узнать о том, подпадает ли сделка в сферу стратегической деятельности, можно спросить у ФАС. Разрешения выдаётся ФАС (готовит все документы для предоставления разрешения) и Правительственная комиссия (состоит из членов Правительства, профилных министерств и ФАС), готовит проекты разрешений.

• Уведомительный порядок осуществления инвестиций – необходимость уведомить ФАС о приобретении пакета акций каждые 5% доли.

• Квотирование - ФЗ о банках и ФЗ страховом деле содержит правила о том, что Центробанк определяет квоту для выдачи лицензий иностранным банкам и доступ иностранных банков в сферу страховых услуг.

• Запрет иностранных инвестиций – драгоценные металлы, земли с/х назначения, на приграничных территориях, в авиационную сферу, на континентальном шельфе, в СМИ федерального значения.

• Гарантии: запрет на национализацию, конфискацию и реквизиции имущества; свободный вывоз капитала, ввоз и вывоз любой продукции, оборудования, информации, необходимых для инвестиционной деятельности.

• Государственные (бюджетные) и частные

• Реальные (капитальные вложения) и финансовые (спекулятивные, операции с ЦБ)

Цели инвестора:

- обезопасить денежные средства от инфляции;

- получить стабильный доход;

- выиграть на разнице покупочной и продажной цены.

Инвестор (применительно к РЦБ) - тот, кто приобрёл или собирает приобрести ЦБ. В ФЗ «О РЦБ» нет понятия «инвесторы». Есть понятие «владелец ЦБ».

Инвестор – ФЛ или ЮЛ, объектом инвестирования, которых являются эмиссионные ЦБ (ст.2 ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг») => более широкое понятие, может быть и не владельцем, а лишь желает приобрести ЦБ – есть право на информацию и его защищает ФЗ 1999.

Классификация инвесторов на рынке ценных бумаг:

1. В зависимости от целей инвестирования:

1) стратегические инвесторы - стремящиеся обеспечить с помощью финансовых вложений непосредственное управление объектом инвестирования;

2) портфельные инвесторы - с помощью финансовых вложений добиваются формирования портфеля с целью получения дохода (в форме дивидендов или процентов) в результате повышения курсовой стоимости ценных бумаг. Это инвестор, покупающий акции компании исключительно с целью получения текущего дохода или прироста капитала в перспективном периоде, не ставящий своей задачей формирование контрольного пакета акций для реального участия в управлении такой акционерной компанией.

2. По направлению основной деятельности:

1) индивидуальные инвесторы, в качестве которых могут выступать любые лица - как физические, так и юридические. Они осуществляют инвестиции для развития своей основной деятельности, достижения собственных целей, а также для решения конкретных задач социально-экономического характера.

Они оперируют на рынке своими собственными, как правило небольшими, средствами. Они принимают самостоятельные решения в выборе объектов и сроков инвестирования в зависимости от своей квалификации и своем представлении о перспективах развития финансового рынка; Важной особенностью индивидуальных инвесторов является особый порядок осуществления ими инвестиций на организованном рынке: они не имеют права выступать участниками организованных торгов ценными бумагами;

2) институциональные инвесторы - это юридические лица, крупные финансовые институты. К институциональным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые организации, кредитные союзы (банки). Они, выступая финансовым посредником, наоборот, аккумулируют средства индивидуальных инвесторов и осуществляют инвестиционную деятельность от своего лица. Они объединяют средства мелких вкладчиков и выходят на рынок ценных бумаг с крупными суммами. Институциональные инвесторы позволяют аккумулировать огромные ресурсы для последующего инвестирования на финансовом рынке.

Этими средствами управляют высококвалифицированные менеджеры, являющиеся профессионалами и принимающие грамотные решения. Как правило, институциональные инвесторы переигрывают индивидуальных инвесторов.

3. По принадлежности к публично-правовым образованиям

Государство может напрямую выступать на рынке ценных бумаг в качестве инвестора при помощи такого института, как бюджетные инвестиции - бюджетные средства, направляемые на создание или увеличение за счет средств бюджета стоимости государственного (муниципального) имущества.

Чаще всего государство выступает в качестве инвестора на рынке ценных бумаг в косвенном порядке, что проявляется в двух случаях:

1) при нахождении в собственности публично-правового образования доли в уставном капитале, позволяющей контролировать принятие решений данным обществом, которое, в свою очередь, осуществляет инвестиционную деятельность - например, в ОАО "НК "Роснефть" крупнейшим акционером является ОАО "РОСНЕФТЕГАЗ", которое владеет 75,16% голосующих акций компании (данные на 9 марта 2009 г.). В то же время 100% голосующих акций ОАО "РОСНЕФТЕГАЗ" принадлежит Российской Федерации.

2) при наличии иных обстоятельств, способствующих установлению контроля государства над процессом принятия решений юридическим лицом, которое выступает в качестве инвестора на рынке ценных бумаг.

4. По наличию определенного опыта и квалификации: квалифицированные и неквалифицированные инвесторы.

1. квалифицированные инвесторы (появилось в 2007 году в РФ – 1) по фактическому включению в перечень квалифицированных инвесторов, содержащихся в ФЗ «О РЦБ» см. ст. 51.2 (ПУ РЦБ, кредитные организации, страховые, клиринговые организации); 2) по соответствию закрепленным в законодательстве требованиям – 3 000 000 руб; 10 сделок по 300 000 руб; опыт работы в других компаниях и др.К ним относятся професииональные участники рынка ЦБ, АИФ, НПФ, кредитные организации, страховые, клиринговые, ЦБ РФ.

2. неквалифицированные инвесторы - все, кто не относятся к перечню квалифицированных.

5. По месту нахождения: российские и иностранные инвесторы. Правовой режим деятельности иностранных инвесторов и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, чем такой правовой режим, предоставленный российским инвесторам (п. 1 ст. 4 Закона об иностранных инвестициях). Закреплено право иностранного инвестора в приобретении акций и иных ценных бумаг российских коммерческих организаций, а также государственных ценных бумаг (ст. 13 Закона об иностранных инвестициях).

Но есть исключения для иностранных инвесторов: это касается приобретения акций стратегических компаний. Иностранный инвестор должен получать предварительное согласие на совершение соответствующей сделки с ценными бумагами согласно Федеральному закону от 29 апреля 2008 г. N 57-ФЗ "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства" от специально создаваемой Правительственной комиссии.

Инвестиционный фонд – институциональный инвестор:

• Акционерный инвестиционный фонд – корпоративная форма, отдельное ЮЛ.

• Паевой инвестиционный фонд – имущественный комплекс, но не ЮЛ. Объект, а не субъект права. Учредители являются доверительными управляющими фонда, открывают специальный банковский счёт, на который принимают оплату за паи (именная ЦБ). Виды:

• Открытый – только деньги, можно в любой момент обратиться за выкупом пая по его стоимости в момент обращения.

• Закрытый – возможно вложение имущества и прав, срок создания до 15 лет, забрать деньги можно только по окончанию срока существования фонда.

• Интервальный – только деньги, забирать деньги можно в определенные дни.

• Биржевой – деньги и имущество, можно самостоятельно продать свой паи на бирже без обращения к доверительному управляющему.