625

Сравнительная величина интегрального эффекта учитывает только изменяющиеся по вариантам составляющие. Критерием выбора варианта служит максимум интегрального эффекта дополнительных вложений.

Если варианты отличаются только размерами инвестиций К и эксплуатационными (текущими) затратами, то решение выбирается по минимуму модифицированной суммы приведенных строи- тельно-эксплуатационных затрат Зп, где Зп — частный случай интегрального эффекта инвестиций.

При плановой экономике в качестве критерия эффективности принимается минимум годовых приведенных затрат Зг:

где Е — нормативная эффективность капиталовложений (постоянная норма дисконта).

Тот же результат может быть получен по разности единовременных К и текущих С затрат по вариантам:

Экономия текущих затрат С обуславливает прибыль. С прибыли взимается налог. Учитывая это, на прирост чистой прибыли предприятия следует относить не всю величину С. Поэтому приведенные затраты Зп в модифицированной форме имеют вид [2]:

где α — ставка налога на прибыль.

При госбюджетных инвестициях и расчете народнохозяйственной эффективности α = 0 и тогда:

Если текущие затраты С постоянны во времени, а единовременные затраты К одноэтапные (Ко), то модифицированные приведенные затраты находятся из выражения:

а годовые модифицированные приведенные затраты — из выражения:

Срок окупаемости дополнительных инвестиций Т показывает время, за которое дополнительные инвестиции К (в более дорогой вариант) окупаются за счет улучшения эксплуатационных результатов. Тогда Т находится из выражения:

где (1), (2) — варианты инвестиционного проекта.

Если результаты Рt по вариантам одинаковы, то Т находят из выражения:

где Сt — эксплуатационные расходы по (1) и (2) вариантам в t-й год.

Для выбора решения значение Т сравнивают с его нормативным значением: Тн = 1/Е. Выбирается вариант с Т ≤ Тн.

Коэффициент эффективности дополнительных инвестиционных вложений Эр (коэффициент сравнительной эффективности) — это величина, обратная сроку окупаемости. Эр показывает, какой эффект (превышение годовых результатов над затратами) вызывает увеличение инвестиций на единицу.

83

Расчетное значение Эр сравнивается с его нормативным значением Ен, которое удовлетворяет инвестора (норма дохода на капитал). При Эр > Ен принимается более дорогой вариант.

15.5. Коммерческая эффективность инвестиций

При расчетах коммерческой эффективности анализируется поток реальных денег. Различают 3 вида коммерческой деятельности: инвестиционная, операционная (производственная) и финансовая.

При каждом виде деятельности исследуются приток и отток денежных средств. Различают:

—поток реальных денег — разность между притоком и оттоком денежных средств по каждому виду деятельности;

—сальдо реальных денег — то же от трех видов деятельности.

Инвестиционная деятельность. Поток реальных денег обуславливается покупкой или получением в аренду земли, возведением зданий и сооружений, приобретением активных фондов, изменением оборотного капитала, ликвидацией основных фондов и т.д.

Поток реальных денег на t-м шаге деятельности Dt равен:

где Pti(и) — поступления от продажи активов или уменьшения оборотного капитала на t-м временном шаге i-й инвестиционной деятельности; Зti(и) — затраты на приобретение активов и увеличе-

ние оборотного капитала; Nи — число видов инвестиционной деятельности.

Операционная (производственная) деятельность обеспечивает доходы от реализации продукции и оказания услуг, внереализационные доходы, текущие издержки, амортизацию здании и оборудования, налоги и т.д.

Поток реальных денег Dt(о) на t-м шаге определяется из выражения:

ализационные доходы; Зti(о) — затраты на производственную деятельность на t-м шаге.

Финансовая деятельность. Приток денег осуществляется за счет собственного капитала (акции, субсидии и др.); кратко- и долгосрочных кредитов. Отток денег происходит за счет погашения задолженности по кредитам и выплаты дивидендов.

Поток денег на t-м шаге:

(Ф) означает принадлежность к финансовой деятельности. Остальные обозначения те же, что и в предыдущих формулах.

Сальдо накопления реальных денег (В) за период Т определяется из выражения:

84

В > 0 означает, что на t-м шаге имеются денежные средства. Сальдо должно быть всегда положительным, иначе появляется необходимость привлечения дополнительных собственных или заемных средств.

16. ЭКОНОМИКА СТРОИТЕЛЬНОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ

16.1. Роль и задачи проектирования

Строительство ведется по заранее разработанному проекту. Проектирование в жизненном цикле объекта следует после стадии научных проработок и является промежуточным звеном между наукой и строительным производством.

Основная цель проектирования состоит в обеспечении строительства проектно-сметной документацией, содержащей достижения НТП как для процесса строительства объекта, так и при последующей эксплуатации.

Проекты содержат: объемно-планировочные и конструктивные решения; раздел по организации строительства; технико-экономические показатели; мероприятия по охране природной среды и др.

Проект разрабатывается по договору (контракту), который заключается между заказчиком и проектной или другой организацией, имеющей право на проектирование. Договор включает задание на проектирование. Задание содержит общие и специфические требования.

Общие требования выдвигаются к архитектурно-строитель-ным, объемно-планировочным и конструктивным решениям; к мероприятиям по гражданской обороне, предупреждению чрезвычайных ситуаций и по охране природы.

Специфические требования: основные технико-экономичес-кие показатели (ТЭП) объекта (мощность, производительность, производственная программа), технология и режим производства, качество, конкурентоспособность и экологичность продукции, выделение очередей и пусковых комплексов, перспектива расширения предприятий и др.

Вместе с заданием заказчик представляет проектировщикам исходные документы и материалы. Это: обоснование инвестиций для строительства объекта, согласование места размещения объекта, реакция общественности, технические условия на присоединение к сетям жизнеобеспечения и др. Они могут собираться в процессе изысканий или обследований.

Различают экономические и инженерные (технические) изыскания. При экономических изысканиях устанавливаются мощность и годовой выпуск продукции предприятием, объемы, структура и динамика перевозок, размер компенсаций по сносу и др. Выполняются элементы маркетинговых исследований по рынку сбыта продукции или оказанию услуг. Инженерные изыскания проводятся с целью получения данных об условиях проектирования и строительства — топографических, гидрологических, инженерно-геологических и др. Они оформляются в виде карт, планов, обмерочных чертежей и другой документации.

Проектная документация разрабатывается на конкурсной основе и подлежит государственной экспертизе. Ответственным лицом назначается главный инженер проекта, который затем осуществляет авторский контроль за реализацией проекта.

16.2. Стадии проектирования. Состав документации

Проектирование регламентируется СНиП 11-01-95 [17]. Проектирование производится в несколько стадий и этапов (табл. 16.1).

На 1-м э т а п е предпроектной стадии формируется инвестиционный замысел и исследуются инвестиционные возможности. При этом определяются: цель инвестирования; назначение и мощ-

85

ность объекта; номенклатура продукции или оказания услуг; местоположение объекта; возможности финансирования и достижения НТП. По результатам исследования заказчик представляет в органы государственного управления ходатайство (декларацию) о намерениях.

2-й э т а п. «Обоснование инвестиций...» проводится с целью принятия решения о хозяйственной необходимости, технической возможности, коммерческой и социальной целесообразности инвестиций. Обоснование выполняется в соответствии с рекомендациями СП 11-101-95 «Порядок разработки, согласования, утверждения и состав обоснований инвестиций на строительство предприятий, зданий и сооружений».

«Обоснование инвестиций…» является предпроектным и предплановым документом. Он подлежит экспертизе и утверждению.

На его основе может составляться бизнес-план инвестиционного проекта. Бизнес-план разрабатывается для привлечения инвесторов и обоснования сроков возврата банковских кредитов. При этом вырабатывается реалистическая концепция осуществления инвестиционного проекта.

На базе материалов и результатов второго этапа осуществляется 3-й э т а п проектной разработки, согласование, экспертиза и утверждение проектной документации.

В состав «Обоснования инвестиций» включаются: материалы маркетингового исследования; обоснование выбираемой технологии производства и др., а также сроки и очередность строительства, общие положения по организации строительства, потребность в трудовых и других ресурсах, оценка эффективности инвестиций.

Материалы «Обоснований...» могут использоваться также для разработки бизнес-планов, проведения социологических исследований, проведения переговоров о предоставлении субсидий, налоговых и иных льгот (для подтверждения платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия).

Документ «Обоснование...» утверждается на основе заключения государственной экспертизы и местной администрации о согласовании места сооружения объекта.

Непосредственно проектирование осуществляется в соответствии со СНиП 11-01-95 «Инструкция о порядке разработки, согласования, утверждения и составе проектной документации на строительство предприятий, зданий и сооружений». Проектные документы разрабатываются на основе договора (контракта) с заказчиком. К проектированию допускаются проектные, проектностроительные организации, другие юридические и физические лица, имеющие соответствующую лицензию.

Проектная документация разрабатывается в одну или две стадии. При проектировании в две стадии основным результирующим документом является технико-экономическое обоснование (ТЭО), или проект строительства. На основании утвержденного ТЭО (проекта) разрабатывается

рабочая документация.

Технически несложные сооружения и объекты технического перевооружения проектируются в одну стадию, в результате чего представляется рабочий проект (утверждаемая часть и рабочая документация) или рабочая документация.

Рабочая документация включает также проекты производства работ (ППР) по отдельным объектам и комплексам работ, локальные сметы, ведомости объемов работ и потребности в материалах, сборники спецификаций оборудования.

Представление о структуре проекта и основном содержании его разделов дает табл. 16.2.

Таблица 16.2

Разделы проекта и их содержание

86

Рабочий проект, разрабатываемый при одностадийном проектировании, объединяет названные материалы в одном документе.

За исключением разделов «Генеральный план и транспорт» и «Управление производством…» аналогичный табл. 16.2 состав имеет и проект на строительство объектов жилищно-гражданского строительства.

Проекты и рабочие проекты подлежат государственной экспертизе. Порядок их утверждения зависит от источников финансирования. При финансировании строительства объектов из федерального бюджета проекты утверждаются в порядке, установленном Госстроем России совместно с заинтересованными министерствами и ведомствами. Свои порядки утверждения проектов устанавливают субъекты РФ. Проекты строительства объектов, финансируемые из собственных ресурсов инвестора, утверждаются непосредственно заказчиком.

16.3.Оценка качества проектных решений

Кпроекту как модели создаваемых основных фондов предъявляются следующие требования

[15]:

•эффективное использование времени, трудовых и материальных ресурсов при строительстве

иэксплуатации объекта;

•обеспечение социальных, экологических, эстетических и других критериев;

•соответствие СНиП и прочей нормативной документации.

Вкупе они характеризуют качество проекта. Классификация признаков и показателей качества приведена в табл. 16.3.

Таблица 16.3

87

16.4. Экономические показатели проектов

Экономические показатели характеризуют:

—экономическую эффективность капиталовложений;

—затраты ресурсов в процессе строительства (строительные показатели) и при последующей эксплуатации объекта.

В табл. 16.4 приведен перечень основных экономических показателей, используемых для оценки качества решений в промышленном строительстве.

Одновременный учет денежных и натуральных показателей позволяют выбирать решения при многокритериальном подходе к оценке эффективности вариантов. Процедура этого подхода сложна (и не бесспорна).

Выделяют две группы методов:

1.Оценка базируется на свертке множества показателей к единому комплексному показателю. Вводятся «веса» различных показателей. «Веса» устанавливаются стоимостными, статистическими и экспертными методами. Метод применим, если можно достаточно обоснованно найти «вес» каждого единичного показателя.

2.Оценка производится по нескольким показателям, имеющим эталонные значения. Может использоваться метод последовательного отсева вариантов проектного решения. Показатели ранжируются по степени важности. Отсев вариантов производится сопоставлением техникоэкономических показателей вариантов с эталонами в порядке убывания рангов, т.е. предполагается ранжирование показателей.

Сравнение вариантов осуществляется последовательно:

88

1)по информационному признаку. Если не удается выявить лучший вариант, то переходят к оценке

2)по временному признаку (затраты периода строительства «сильнее» более отдаленных затрат эксплуатационного периода). Если и здесь не выявлено предпочтение, то переходят к оценке

3)по степени дефицитности ресурсов.

В этом методе не определяется численная величина ранга показателя. Если же таковая требуется, то можно провести экспертный опрос (в один или несколько туров) и обработать результаты опроса. Наиболее известен метод Дельфи.

17. МЕТОДЫ РЕШЕНИЯ ОТДЕЛЬНЫХ ЗАДАЧ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ И ВЫБОРА РЕШЕНИЙ

17.1. Графо-аналитический метод определения эффектности строительной программы

Инвестиционный цикл τиц является составной частью жизненного цикла объекта τжц и выделяется для оценки эффективности проектных и иных решений. В соответствии с правилами определения интегрального эффекта затраты (З) и результаты (Р) учитываются как два непрерывных ресурсных (денежных) потока, значения которых регистрируются по временным шагам (год, месяц) и календарным сроком наступления событий в строительной программе (СП) (рис. 17.1). Разность суммарных значений Р и З на конкретный момент времени характеризует финансовое состояние соответствующей стадии процесса строительства и эксплуатационного использования объекта, его эффективность. Можно рассчитать значения абсолютного и сравнительного интегрального эффекта (эффективности) в номинальном либо дисконтированном исчислении.

Рис. 17.1. Накопительные графики затрат и результатов в продолжении инвестиционного цикла:

Тн — момент начала инвестирования проекта; Тс — горизонт, характеризующий нормативный срок учета (суммирования) затрат

и результатов; tицн — нормативная продолжительность инвестиционного цикла и суммирования затрат и результатов; tис — продолжительность инвестирования проекта; τиц — горизонт расчетной продолжительности

инвестиционного цикла; tицр — расчетная продолжительность инвестиционного цикла; ∑Pt — сумма результатов за вре-

мя tицн; Тно — момент начала

окупаемости капиталовложений; tро — продолжительность расчетной окупаемости капиталовложений

Абсолютная эффективность. Для ее расчета важными являются моменты инвестиционного цикла СП, характеризуемые точками τиц, и Тс. Точка τиц — это момент расчетной (или фактической) окупаемости затрат положительными результатами, т.е. момент, когда:

где i — вариант решения (строительной программы, организации строительства объекта и т.п.); t

— годы инвестиционного цикла.

89

Точка Тc (τицн) отмечает момент наступления нормативной окупаемости капиталовложений. На рис. 17.1:

где tно — нормативная продолжительность окупаемости капиталовложений.

Точка Тс характеризует нормативный горизонт, до которого учитываются (суммируются) затраты и результаты. Его отдаленность определяется, помимо продолжительности строительства транспортного объекта, нижним порогом эффективности капитальных вложении, соответствующим нормативному коэффициенту эффективности Ен.

В момент Тс оценивается величина абсолютного эффекта проекта:

Абсолютная эффективность проекта определяется из выражения:

Эффективный проект будет иметь tро ≤ tно. Абсолютный эффект АЭ накапливается за время tЭЭ = tно – tро. Чем короче tро, тем продолжительнее tЭЭ и больше величина ожидаемого абсолютного эффекта.

Сравнительная эффективность. Абсолютное значение сравнительного эффекта Э между сравниваемыми вариантами капиталовложений (рис. 17.2) рассчитывается на горизонт нормативного инвестиционного цикла Тс:

где З1t и З2t — годовые значения затрат по вариантам (например, капиталовложения К1 и К2); Р1t и Р2t — то же, результаты по вариантам.

Значения сравнительной эффективности одного варианта перед другим находится из выражения:

Тн

Сравниваемые варианты могут различаться сроками начала инвестирования проекта Тн, сроками окончания строительства объекта Тк, сроками начала окупаемости капиталовложений Тно и др.

Рис. 17.2. Расчетная схема для определения сравнительной эффективности капиталовложений (по I и II строительной программе):

К1, К2 — капитальные вложения по 1-му и 2-му вариантам (сумма затрат);

90

tис(1,2) — продолжительность инвестирования проекта по 1-му и 2-му вариантам; Тс — горизонт сравнения вариантов и оценки абсолютной

исравнительной эффективности; АЭ1, АЭ2 — значения абсолютного эффекта по 1-му и 2-му вариантам; ∆Э2-1 — абсолютная величина сравнительного

эффекта между вариантами 2 и 1; остальные обозначения аналогичны рис. 17.1

Влюбом случае они должны иметь единый горизонт суммирования затрат и результатов Тс. Расчетная продолжительность периода Тс – Тк по разным вариантам может отличаться, но при условии, что по варианту с наиболее поздним сроком окончания строительства Тс – Тк = tно.

Врасчетах экономической эффективности обязательно соизмеряют разновременные затраты и результаты. В расчетах эффективности по инвестиционному циклу необходимость учета влияния фактора времени естественно следует из динамичности строительной инвестиционной программы,

атакже из различий в характере динамики процесса по разным вариантам строительной программы.

17.2.Оценка фактора времени

иопределение нормы дисконта

Наряду с материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами в качестве фактора строительного производства учитывается время. Оно по-разному отражается на эффективности работ, результатах заказчика и подрядчика.

17.2.1.Фактор влияния времени

вдеятельности инвестора (заказчика)

Для инвестора важны такие проявления фактора времени, как срок ввода объекта в эксплуатацию, «замораживание» капиталовложений в незавершенном строительстве за время возведения объекта и неравноценность вариантов с различной динамикой инвестирования строительства (учет разновременности затрат).

1. Досрочный ввод объекта (комплекса) в эксплуатацию.

Эффект досрочного ввода отражается дополнительной прибылью заказчика Эдв:

где Ен — ожидаемая эффективность создаваемого производства р./р. год); К — инвестируемый в производство капитал, р.; Тд — договорной срок ввода объекта; Тф — то же, фактический срок.

Норма эффективности производства по чистой прибыли различается по классам капиталовложений:

•класс 1 (сохранение позиций на рынке, замена отдельных вышедших из строя машин и оборудования) — не менее 6 %;

•класс 2 (обновление основных производственных фондов, повышение качества продукции, ввод дополнительных мощностей) — не менее 12 %;

•класс 3 (внедрение новых технологий, новых предприятий для получения прибыли) — не менее 15 %;

•класс 4 (инвестиции с целью увеличения прибыли и накопления финансовых резервов) — не менее 18 %;

•класс 5 (рисковые и инновационные проекты) — не менее 23–25 %.

Средняя норма рентабельности в большинстве отечественных и зарубежных методик составляет 10–12 %.

Чтобы заинтересовать подрядчика в сокращении срока сдачи объекта в договорах может оговариваться условие выплаты доли (например, 0,5 % за месяц сокращения срока) освоенных строителями средств. К объектам социальной сферы это не относится.

2. Потери от «замораживания» (омертвления) капиталовложений за время строительства объекта. Их величина для заказчика, кроме всего прочего, зависит от формы расчетов с подрядчиком: оплачивается ли стоимость работ полностью в начале строительства, по окончанию строительства, либо поэтапно. Заказчик заинтересован, чтобы динамика финансирования строительства максимально приближалась к динамике освоения капиталовложений.

При продолжительности строительства несколько лет, потери от «замораживания» для заказчика Пзам составляют:

i−1

91

где Е′ — коэффициент эффективности капиталовложений, р./р. год. В качестве Е′ могут выступать: нормативный показатель, доводимый до строительной организации вышестоящим органом, достигнутый уровень рентабельности производства, откуда изымаются деньги, банковский про-

цент и т.д.; Kниi — капиталовложения, освоенные к концу i-го года строительства нарастающим итогом; Пзамi−1 — потери от замораживания в предыдущем году (рассчитываются аналогично Пзам); Kввi — стоимость введенных к i-му году очередей строительного комплекса; t — продолжитель-

ность строительства, годы.

Если продолжительность строительства невелика (несколько месяцев), то:

где Е′′ — коэффициент эффективности капитальных вложений (например, р./р. месяц); К1, К2,…, Кn–1 — капиталовложения, освоенные к концу периода строительства (месяц, квартал); n — число этих периодов.

Критерием выбора решения по наилучшей динамике инвестиций является минимум потерь:

а эффект определяется как разность потерь по вариантам:

3. Учет разновременности затрат. Денежные средства, находясь в предпринимательской сфере, возрастают. С отвлечением их в строительство такая возможность исчезает. Поэтому посредством операции дисконтирования разновременные затраты приводятся в сопоставимый вид. При определении нормы дисконтирования целесообразно принимать банковский процент на капитал, независимо от его источника. При недостатке свободного капитала и с учетом риска (ожидания будущих доходов от вложенного капитала) норма дисконтирования увеличивается по сравнению с банковским процентом. Более низкие дисконтные ставки благоприятствуют капиталоемким вариантам.

17.2.2. Фактор времени в деятельности подрядчика

Получение экономического эффекта за счет сокращения срока замораживания средств в незавершенном производстве. Сумма переданных заказчиком инвестиций и освоенных подрядчиком средств не одинаковы. Разница между ними находится на счете подрядчика, приносит доход и потому не дает стимула к быстрому завершению строительства.

Далее, незавершенное производство замыкает на себя основные фонды строительных организаций. Поэтому потери от незавершенного производства строительной организации Пнп составляют:

где Пдс — потери от «замораживания» освоенных строительством (находящихся в незавершенке) денежных средств; Поф — потери от отвлечения основных фондов строительных организаций.

Величину Пдс можно рассчитывать по предыдущим формулам (17.8 – 17.11), но в них подставляются не инвестиции в динамике, а собственно освоенные средства (незавершенка).

Оценка Поф, слагается из составляющих фондов, которые по-разному функционируют:

где Пач — оценка отвлечения активной части основных фондов; Ппчстац — оценка использования стационарных временных зданий и сооружений; Ппчмоб — оценка использования мобильных устройств в составе пассивной части основных фондов.

где Еп — достигнутая строительной организацией эффективность производства, р./р. год; Фач — стоимость привлеченных машин и механизмов:

92