книги / Организация производства и менеджмент

Каждая из этих статей привязана к соответствующему этапу работ. Таким образом, все затраты по проекту (134653,2 у.е.) распределены во времени (табл. 7.12).

Для расчета доходной части проекта используются основные статьи поквартальной финансовой отчетности предприятия (табл. 7.13).

191

Расчет экономических показателей текущего состояния предприятия:

1. Доходность собственных средств (ROE)

Это отношение чистой прибыли после налогообложения к средней величине остатков на счетах источников собственных средств предприятия.

ROE = (454480 х 2) / (17534400 + 20280000)=0,02 или 2%.

2. Доходность активов (ROA)

Это отношение валового результата реализации к средней величине остатков по счетам активов компании.

ROA = (1664000 х 2)/(24814400 + 25584000)=0,07 или 7%.

192

3. Чистая маржа (NPM)

Это отношение чистой прибыли после налогообложения к валовому финансовому результату.

NPM = 454480/1664000=0,27 или 27%

4. Оборачиваемость дебиторской задолженности (DSO)

Это отношение величины средних остатков по счетам расчетов с дебиторами к валовому финансовому результату

DSO = 4264000/1664000=3 оборота или 90/3=30 дней

5. Оборачиваемость запасов (ITO)

Это отношение объема реализации к средним остаткам по счетам материальных запасов.

ITO = 936000/2745600=0,34 оборота или 90/0,34 = 265 дней

Для расчета эффективности инвестиционного проекта необходимо использовать среднеотраслевые экспертные данные составляющих экономического эффекта от внедрения пакета Oracle Applications (табл. 7.14).

Таблица 7 . 1 4

Слагаемые экономического эффекта от внедрения Oracle Applications

Абсолютное значение экономического эффекта будет складываться из показателей:

Уменьшение страховых запасов на складах (доли неснижаемых складских остатков)

Доля неснижаемых остатков по текущим данным, равна 0,67 или

0,67*2912000 = 1951040 у.е.

Ожидаемый эффект от внедрения системы приведет к уменьшению этой величины на 40%, что даст экономию в размере 780416 у.е.

Увеличение оборачиваемости ТМЗ Является фактором дополнительной прибыли за счет высвобож-

дения финансовых средств, вложенных в товарно-материальные запасы предприятия. Срок оборачиваемости составит 265*(1-0,65) = 93 дня.

Фактор дополнительной прибыли определяется как отношение произведения доходности активов на уменьшение оборачиваемости ТМЗ к временному интервалу расчета. То есть составит 0,07*93/90 = 0,072, что составит от текущей стоимости ТМЗ 209664 у.е.

Уменьшение складских площадей Статья административных расходов, связанная с содержанием

складского хозяйства, составляет 24960 у.е. или 2% общих расходов предприятия. Предполагаемое уменьшение складских площадей на 25% приведет к экономии средств в размере 6420 у.е.

Снижение транспортно-заготовительных расходов Текущий объем транспортно-заготовительных расходов состав-

ляет 83200 у.е. или 8% от общих расходов предприятия. Уменьшение этой статьи на 60% даст экономию финансовых средств в 49920 у.е.

Уменьшение административно-управленческих затрат В настоящий момент времени затраты, связанные с админист-

ративным сопровождением текущей деятельности предприятия, составляют 16640 у.е. или 1% от общих затрат. Сокращение этой статьи на 30% приведет к экономии в 318918 у.е.

Таким образом, предполагаемый экономический эффект от вне-

дрения Oracle Applications составит 1365338 у.е., что в 10,14 раз пре-

вышает суммарные издержки, связанные с проектом автоматизации.

194

При расчете относительных показателей проекта наиболее показательным является индекс доходности. Для расчета необходимо сумму валового эффекта привести к ценам нулевого периода, используя номинальную ставку дисконтирования. Рассчитаем поток денежных средств, образованных в результате поэтапного внедрения модулей Oracle Applications, формируемого на основе балансов единовременных и текущих расходов и доходов, поступлений в бюджет, выплат по кредитным обязательствам и др. Для простоты будем считать, что экономическое положение предприятия сохранит текущие темпы роста и уровень доходности. Финансирование проекта происходит за счет собственных средств предприятия.

Таблица 7 . 1 5

Поток платежей по проекту

Как видно из таблицы 8.14, величина денежных потоков за период ввода проекта равна 1862153,5у.е. В качестве ставки дисконтирования потока платежей была рассчитана ставка рефинансирования капиталов компании. Она составила 12,5% годовых. Прогнозируемое значение уровня инфляции на период внедрения проекта состави-

195

ло 20%. Таким образом, номинальная ставка дисконтирования потока платежей по проекту составила:

М= 0,125+0,2+0,125*0,2 = 0,35 или 35% годовых.

Вусловиях квартального расчета по сложным процентам величина квартального процента дисконтирования равна 0,077 или 8%.

Таким образом дисконтированный доход нарастающим итогом, приведенный к нулевому периоду времени, составил 1275302,77у.е.,

Индекс доходности проекта составил1275302,77/109948,62 = 11,6. Приведенные расчеты не учитывали затрат на предпроектный анализ. По данным предприятия затраты на услуги консалтинговой фирмы «Финансы-М» составили 50450 у.е. Для проведения аналитической деятельности внутри предприятия было сформировано 4 группы по отделам (планово-экономический, бухгалтерия, сбытовой отдел,

отдел материально-технического снабжения). Затраты, связанные с деятельностью групп, составили 22060 у.е. Следовательно, на предпроектной стадии разработки было затрачено 72510 у.е., которые не нашли отражения в экономических расчетах по проекту. Влияние затрат на предпроектный анализ будет следующим (табл. 7.16): чистый дисконтированный доход составит 1202792,8 у.е., а индекс доходности проекта снизился до 6,59.

Таблица 7 . 1 6

Поток платежей по проекту с учетом затрат на предпроектный анализ

Окончание табл. 7 . 1 6

Таким образом, значение NPV снизилось на 5,6%, а индекс доходности проекта – на 45% .

7.4.Контрольные вопросы

1.Какую роль играют информационные технологии в инновационных процессах на предприятии?

2.Охарактеризуйте основные показатели, позволяющие оценить эффекты от внедрения ИТ в конструкторскую деятельность.

3.Охарактеризуйте основные показатели, позволяющие оценить затраты на разработку ИТ.

4.Какие конкурентные преимущества формируются на предприятиях при использовании ИТ в процессе принятия управленческих решений?

5.Какие качественные показатели можно предложить для рассмотрения эффективности внедрения информационных систем на промышленных предприятиях?

197

8. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРИ ФОРМИРОВАНИИ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ

Прежде, чем произвести расчет потребности в инвестициях на осуществление бизнес–проекта разрабатывается календарный план реализации проекта, устанавливается планируемый период реализации проекта равный сроку жизни проекта, который разбивается на этапы, количество которых и их содержание зависит от целей, задач, сущности бизнес–плана, источников получения инвестиций.

Последовательность работ следующая:

–описание (определение) работ с целью определения объема работ по проекту в целом и по отдельным этапам;

–определение взаимосвязей работ до определенного уровня детализации с целью определения индивидуальных заданий;

–оценка продолжительности работ, сколько и какие ресурсы нужны, для чего и откуда они должные поступить для оплаты;

Далее строится календарный план бизнес – проекта. В качестве этапов могут присутствовать, например:

–получение исходно – разрешительной документации;

–подготовительные работы (заключение договоров с поставщиками оборудования, оборотных средств, сбытовыми организациями);

–определение потребности в ресурсах по этапам и источники их получения.

–найм и обучение персонала;

–монтаж оборудования;

–процессные или функциональные элементы деятельности.

В целях более полного обоснования неопределенности инвестиций в инновационную деятельность необходимо учитывать различные способы расчета методов дисконтирования и рисков.

198

8.1. Оценка рисков и дисконтирование

Реализация любого проекта всегда происходит под воздействием внешней среды. Отсюда вытекает важность исследования возможных рисков проекта, т. е. вероятности неполучения предусмотренных проектом доходов. Различные виды проектов создания, реконструкции и модернизации объектов характеризуются разным уровнем риска, соответствующими стратегиями и методами управления риском. Можно выделить следующие виды проектов36:

–традиционные, для моделирования которых могут использоваться строго определенные зависимости, имеющие малый уровень риска;

–предпринимательские, со средним уровнем риска. Выбор вариантов, имеющих как лучшие, так и худшие характеристики, осуществляется с помощью формальных критериев оптимальности;

–перспективные, нацеленные на будущее, характеризуемые достаточно высоким уровнем риска и оцениваемые, как правило, экспертными методами;

–амбициозные, имеющие сверхвысокий уровень рисков и нуждающиеся в постоянном мониторинге и специальных методах управления.

Различают качественный и количественный подходы анализа рисков.

Качественный анализ рисков производится на стадии разработки бизнес-плана. Основные задачи качественного подхода:

–выявить и идентифицировать возможные виды проектных рисков, свойственных изучаемому проекту;

–описать причины и факторы, влияющие на уровень определенного вида риска;

–описать и дать стоимостную оценку возможного ущерба от проявления риска;

–предложить систему методов управления риском.

36 Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебн. для вузов / Под ред. М.В. Грачевой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004, 440 с.

199

Основными методами управления риском являются диверсификация, уклонение, компенсация и локализация рисков.

Диверсификация – размывание, распределение, например, усилий предприятия между видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны между собой.

Уклонение от рисков. Среди методов уклонения от рисков можно выделить страхование риска, которое заключается в передаче определенных рисков страховой компании.

Компенсация рисков предусматривает создание определенных резервов: финансовых, материальных, информационных.

В качестве информационных резервов можно рассматривать приобретение дополнительной информации. Целью такого приобретения является уточнение некоторых параметров проекта, повышение уровня надежности и достоверности исходной информации, что позволит снизить вероятность принятия неэффективного решения.

Финансовые резервы могут создаваться путем выделения дополнительных средств на покрытие непредвиденных расходов.

Материальные резервы означают создание специального страхового запаса, например, формирование запаса сырья и материалов для обеспечения бесперебойного производства.

Под локализацией рисков понимают выделение определенных видов деятельности, которые могут привести к локализации риска. В качестве примера можно привести создание отдельной фирмы для реализации нового рискованного инвестиционного проекта.

Количественные оценки рисков проекта связаны с числен-

ным определением величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Проведение количественного анализа проектных рисков является продолжением качественного исследования.

Задача количественного анализа состоит в численном измерении степени влияния изменений рискованных факторов проекта, проверяемых на риск, на поведение критериев эффективности проекта.

Основные методы количественного анализа рисков: анализ чувствительности, анализ сценариев и имитационное моделирование.

200