книги / Организация производства и менеджмент

Под внутренней нормой прибыли (доходности) проекта (IRR)

понимают значение коэффициента дисконтирования Е, при котором

NPV = 0 IRR = Eвн.

Если обозначить IC как CFt (денежный поток за период, т.е. разница притоков и оттоков денежных средств), то

Алгоритм определения IRR методом подбора (последовательных итераций) можно представить, как:

–выбираются произвольные коэффициенты дисконтирования,

ирассчитывается NPV. При одном значении NPV должно быть <0 ,

где Е1 – значение коэффициента дисконтирования минимизирующее положительное NPV;

Е2 – значение коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение NPV.

В случае неординарных инвестиционных потоков возникает множество значений IRR, тогда рассчитывается Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR). Для этого сначала рассчиты-

вается суммарная дисконтированная стоимость всех притоков (называемая терминальной стоимостью). Затем определяется коэффициент дисконтирования, который определяет собой MIRR.

где COFt – отток денежных средств в i – ом периоде (по абсолютной величине);

221

CIFt – приток денежных средств в i – ом периоде; Е – ставка дисконтирования.

Расчет имеет смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтированных оттоков.

Срок окупаемости (РР) инвестиций – ожидаемый период воз-

мещения первоначальных вложений в виде чистых поступлений (денежные поступления за вычетом расходов).

T

РР = min t, при котором ∑CFt ≥ ICt ,

t =1

где Ict – инвестиции;

CFt – ежегодная сумма денежных поступлений от реализации проекта.

Недостатки метода:

–различие ценности денег во времени;

–возможны денежные поступления и после окончания срока окупаемости.

Дисконтированный период окупаемости (ДРР) учитывает раз-

личие ценности денег во времени:

где Е – ставка дисконтирования.

Т.о. дисконтированный период окупаемости всегда больше простого срока окупаемости.

При оценке эффективности капвложений в проект следует учитывать влияние инфляции, что достигается путем корректировки денежного потока либо коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. В денежном потоке корректируется:

–объем выручки;

–переменные статьи затрат. Индексы различны, т.к. динамика цен на материалы и сырье могут отличаться от динамики инфляции.

222

Метод корректировки на индекс инфляции коэффициента дисконтирования более прост:

Показатели эффективности определяются отношением дохода от инвестиций к величине самих инвестиций.

Нормы дохода: отношение между годовым доходом и стоимостью активов в предыдущем периоде. В данную группу показателей относятся:

– рентабельность инвестированного капитала (ROI):

ROI = Пбал (1− Н) IC

где Пбал – прибыль до выплаты налогов и процентов; Н – ставка налога на прибыль;

IC – инвестированный капитал

– рентабельность собственного капитала (ROE):

ROE = КсобствПчист ;

Пчисть – чистая прибыль; Ксобств – собственный капитал:

– средняя норма рентабельности (ARR): отношение средней ве-

личины дохода к инвестициям:

223

Рассматриваемый проект оценивается на основе ARR как приемлемый, если расчетный уровень этого показателя превышает величину рентабельности, принятую инвестором как стандарт.

Показатели эффективности проекта сводятся в таблицу 8.8.

8.5.Контрольные вопросы

1.Назначение календарного плана бизнес-проекта.

2.Перечислите виды проектов.

3.Назовите основные методы управления рисками.

4.Какие виды рисков Вы знаете в соответствии с их классифи-

кацией?

5.Охарактеризуйте сущность методов расчета ставки дисконтирования.

6.Перечислите показатели эффективности бизнес-проекта.

7.Какова экономическая сущность показателей: чистой текущей стоимости (NPV)/? Чистого денежного дохода (ЧДД), рентабельности инвестиций (PI), внутренней нормы доходности проекта (IRR), в том числе модифицированной (MIRR), простого (РР) и дисконтированного (ДРР) сроков окупаемости.

224

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1.Андрианов Д.С, Сущность и структура инновационного потенциала организации, // Вестник ТИСБИ.

2.Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент: Учебн. пособие для вузов. – Спб: Питер, 2001.- 303с.

3.Борисов А.Б. Большой экономический словарь. – 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Книж. мир, 2005. -860с.

4.Боэм Б.У. Инженерное проектирование программного обеспечения / Б.У. Боэм. – М.: Радио и связь. 1985.

5.Брайан Т. Управление научно-техническими нововведениями. – М.: Экономика, 1989

6.Бреши С., Маперс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. -М: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. - 108 с.

7.Бухвалов А.В., Катькало В.С. Новые тенденции в концептуализации стратегического управления инновациями // Российский журнал менеджмента 2 (4) 2004г, стр. 75-84

8.Быкова Е.С. Математические методы анализа деловой среды как основа построения систем поддержки принятия решений: Монография / Перм. Гос. техн. Ун-т. – Пермь, 2004. – 164с.

9.Валента Ф. Управление инновациями. – М.: Прогресс, 1985.

10.Васютович В., Самотохин С., Никифоров Г. CALS – технологии и стандарты // Computerworld : директор информационной службы. Февраль, 2001 стр. 11-17

11.Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебн.-практ. Пособие. – М.: Дело, 2003, 888 с.

12.Волдачек Л. Стратегия управления инновациями на предприятии. – М.: Экономика, 1989

13.Волынец-Русеет Э.Я. Коммерческая реализация изобретений и ноу-хау (на внешнем и внутренних рынках): Учеб-

ник. - М.: Юрнстъ, 1999. - 326 с.

225

14.Вяткин В.Н., Вяткин И.В. и др. Риск – менеджмент : учеб-

ник. М., 2003г.

15.Гвишиани Д.М. Диалектико-материалистические основания системных исследований // Диалектика и системный анализ. – М.: Наука, 1986

16.Гибкое развитие предприятия. Эффективность и бюджетирование. Академия народного хозяйства при правительстве Российской Федерации. Изд-во «Дело». М. 2000. – 351 с.

17.Гмошинский В.Г. Оценка инженерно-технической значимости и рентабельности изобретений // Вопросы изобрета-

тельства. - 1966. — №7. - С. 18-21.

18.Гмошинский В.Г. Инженерное прогнозирование. - М.: Энер-

гоиздат, 1982. - 208 с.

19.Десмонд Г.М., Ке.ии Р.Э. Руководство по оценке бизнеса / Пер. с англ. / Ред.кол.: И.Л. Артеменко» (гл.ред.). А.В. Воронкин. - М.: Энциклопедия оценки 1996 -264 с.

20.Евдокимова В.И. Передача технологии. Правовое регулирование и правоприменительная практика в Российской Федерации. - М.: ИНИЦ Роспатента. 2001. - 168 с.

21.Ильенкова С.Д. Инновационный менеджмент: Учебник. –

М.: Юнити, 1997. – 327с.

22.Инновационно-технологическое развитие экономики России: проблемы, факторы, стратегии, прогнозы / отв. Ред. В.В. Ивантер. – М.: МАКС Пресс, 2005. – 592с.

23.Канторович Л.В. Системный анализ и некоторые проблемы научно-технического прогресса: Диалектика и системный анализ. – М.: Наука, 1986

24.Карпачев И.О стилях и классах. Компьютерные системы управления : мифы и реальность.// PC Week/RE №35,36, 2000г

25.Карпова Н.Н., Азгальдов Г.Г., Базанчук Е.А., Шаранова Н.А. Практика оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности. – М.: Мир бизнеса, 2000.

26.Козак Н. Как реализовать бенчмаркинговый проект в ва-

шей компании // Top-Manager. 2003. №2

226

27.Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности. - М: Экспертное бюро-М, 1997. -278 с.

28.Козырев А.Н., Макаров В.Л. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности. – М.

РИЦ ГШ ВС РФ, 2003. – 368с.

29. Комкова Н.И., Ерошкина С.Ю., Кравченко М.В. Анализ

иоценка перспектив перехода к инновационной экономике // Проблемы прогнозирования. 2005, №6

30.Концепция инновационной политики Российской Федерации на 1998-2000 г. // Постановление Правительства РФ от 24.07.98 № 832.

31.Кристенсен К.М. Дилемма инноватора. Как из-за новых технологий погибают сильные компании. Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004г.

32.Липаев В.В. Оценка затрат на разработку программных средств / В.В. Липаев. А.И. Потапов. – М.: Финансы и стати-

стика, 1988.

33.Липаев В.В. Проектирование программных средств / В.В. Липаев. – М.: Высшая школа, 1990. – 304с.

34.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утверждены 31.03.1994. № 7-12/42: Официальное из-

дание. – М. 1994.

35.Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ / Пер. с англ. -М.: Дело, 1999. - 272 с.

36.Орлова Н.С., Бромберг Г.В., Соловьева Г.М. Порядок учета

ирекомендации по стоимостной оценке объектов интеллектуальной собственности: методическое пособие. – М.: ИНИЦ Роспатента, 1999. - 92с.

37.Организация и планирование машиностроительного производства. (Производственный менеджмент). Учеб. / Под ред. Ю.В. Скворцова, Л.А. Некрасова. М., Высшая школа, 2003. – 470 с.

227

38.Оценка интеллектуальной собственности: Учеб. пособие / Под. ред. С.А. Смирнова. - М.: Финансы и статистика. 2000. — 352 с.

39.Оценка бизнеса / Грязнова А.Г., Федотова М.А., Ленская С.А. и др./ под ред. А.Г. Грязновой к М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика. 1999.- 509с.

40.Петренко Ф. «Прибыльность компании и её связь с ИТ» // PC WEEK №36, 2000, с.32-33

41.Попандопуло А.Ю. Определение ставки дисконтирования // Вестник Московского университета. – 2005.- № 2.

42.Раппопорт В. Диагностика управления: практический опыт

ирекомендации. – М.: Экономика, 1988

43.Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций / М.И. Ример, А.Д. Касашов, Н.Н. Матиенко. / Под общ. ред. М.И. Ри-

мера. – СПб.: Питер, 2005. – 480 с.

44.Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебн. для вузов / Под ред. М.В. Грачевой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004, 440 с.

45.Рудцкая Е.Р., Хрусталев Е.Ю., Цыганов С.А. Российский фонд фундаментальных исследований и инновационное развитие экономики России // Экономическая наука современной России . 2007 №2.

46.Санто Б. Инновация как средство экономического развития. – М.: Прогресс, 1990.

47.Салун В.С. Критерии выбора ставки дисконтирования при анализе инвестиционных проектов // Финансы № 7, 2000.

48.Синякин Г.Н., Шертнев П.Р. Комплексная система ремонта

итехнического обслуживания оборудования. Пермь, 1989.

49.Синадский В.А. Расчет ставки дисконтирования // Финансовый директор – 2003. - № 4.

50.Семь нот менеджмента. //Под ред. Красновой В и Правилова А. – 3-е издание – М.:ЗАО «Журнал Эксперт», 1998 -424с.

51.Типовая система технического обслуживания и ремонта металло- и деревообрабатывающего оборудования. М., Машиностроение, 1988. – 320 с.

228

52.Управление экономическими интересами: учебное пособие для вузов / М.М. Мусин. – М.: Гардарики, 2006. – 287 с.

53.Управление инновационными проектами: Учебное пособие / Под ред. д.т.н., проф. В. Л. Попова. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 352 с. – (Серия «Высшее образование»).

54.Управление изменениями в российских компаниях: учебник / Г.В. Широкова ; С.- Петерб. Гос. ун-т, Факультет менеджмента. – СПб.: Издат. дом С.- Петерб. Гос. ун-та, 2006. – 480 с.

55.Управление инновациями. Кн. 1. Основы организации инновационных процессов: учеб. пособие под ред. Ю.В. Шлено-

ва. – М.: Высш. Шк. 2003. -253с.

56.Управление инновациями: В 3 кн. Кн.3. Базовые компоненты управления инновацион-ными процессами: учеб. пособие / Под ред. Ю.В. Шленова. – М.: Высш. Шк. 2003. – 240с.

57.Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент. – СПб.:

Питер, 2004.-400с.

58.Хамел Г., Прахалад К., Томас Г., ОНил Д Стратегическая гибкость . Пер. с англ. СПб.:Питер, 2005

59.Штумпф Г. Лицензионный договор / Пер, с нем. Под редакцией и со вступительной ст. ММ. Богуславского. - М.:

Прогресс, 1988. - 480 с.

60.Щиборщ К.В. Подготовка и оценка бизнес-плана инвестиционного проекта // Бизнес-Академия – 2003.

61.Экономика и организация производства в дипломных проектах по технологическим специальностям. Под ред. Геворкяна А.М. М. 1982.

62.Alfimov M.V., Minin V.A. Tsyganov S.A. RFBR: Bridging Basic Science and Innovation In: Dialogue on S&T between the European Union and the RF. Ed by Elisabeth Bell. MoscowVienna, 2002.

63.Razgaitis R.C. Early – Stage Technologies:Valuation and Pricing. – New York: John wiley&Sons, Inc. 1999.

229

ПРИЛОЖЕНИЕ

Пример расчета цены нового станка и технологической себестоимости механической обработки при его использовании в сравнении с базовой технологией.

Задачей экономического расчета является обоснование применения проектируемого плоскодоводочного станка при обработке детали «пята», изготовленной из стали 20Х.

Определение затрат на основные материалы и комплектующие станка. Расчет затрат на материалы производится на основании конструкторской спецификации спроектированного станка.

Спроектированный плоскодоводочный станок состоит из следующих узлов:

1)блок привода;

2)нагружающее устройство;

3)пульт управления.

В свою очередь каждый из узлов можно разделить на следующие подузлы:

–приводной механизм;

–механизм управления;

–механизм создания давления;

–корпус.

Расчет затрат на основные материалы приведен в таблицах 1 и 2.

Таблица 1

Расчет чистого веса станка