книги / Производственный менеджмент на горном предприятии

Источниками финансовых средств, необходимых для осуществления “угольных” проектов, могут быть:

• собственные финансовые средства (прибыль, нако­ пления, амортизационные отчисления, суммы, выпла­ чиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб и т.п.), а также иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собствен­ ность и т.п.) и привлеченные средства (средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финан­ совыми группами на безвозмездной основе);

•ассигнования из федерального, регионального и местных бюджетов, фондов поддержки предпринима­ тельства, представляемые на безвозмездной основе;

•иностранные инвестиции, предоставляемые в фор­ ме финансового или иного участия в уставном капи­ тале совместных предприятий, а также в форме пря­ мых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собст­

венности и частных лиц;

• различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возврат­ ной основе, кредиты иностранных инвесторов, обли­ гационные займы, кредиты банков и других институ­ циональных инвесторов: инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов, а также векселя и другие средства.

Первые три группы указанных выше источников об­ разуют собственный капитал реципиента. Суммы, привле­ ченные им по источникам извне не подлежат возврату.

Субъекты, предоставившие по этим каналам средства, как правило, участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности.

Четвертая группа источников образует заемный капи­ тал реципиента. Эти средства необходимо вернуть на опре­ деленных заранее условиях (сроки, процент). Субъекты, предоставившие средства реципиенту по этим каналам, в доходах от реализации проекта не участвуют.

Для дополнительной оценки финансовой обеспечен­ ности определяются также:

• срок полного погашения задолженности участни­ ков, привлекающих кредитные и заемные средства. Проект может рассматриваться как эффективный с точки зрения кредитного учреждения, если срок пол­ ного погашения задолженности по кредиту, предос­ тавляемому в рамках данного проекта, отвечает (с учетом риска несвоевременного или неполного пога­ шения задолженности) интересам и политике этого кредитного учреждения. Обоснованность потребности в заемных средствах проверяется при этом по мини­ мальному из годовых значений сальдо накопленных реальных денег, которое должно быть положитель­ ным, но не чрезмерно большим;

• доля участников в общем объеме инвестиций. Оп­ ределяется только для участников, предоставляемых свое имущество или денежные средства для финанси­ рования проекта, как отношение интегральных дис­ контированных затрат участника на указанные цели (стоимость переданного или вложенного имущества и денежных средств) к интегральному дисконтирован­ ному общему объему инвестиций по проекту.

Наряду с обобщающими оценками финансового со­ стояния объекта используются локальные показатели - лик­ видность оборотных активов; привлечение заемных средств; оборачиваемость капитала; прибыльность.

5.6.

ПОКАЗАТЕЛИ БЮОЖЕТНОП ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА

Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы соответствующего (федерального, регионального или местного) бюджета. Основным показателем бюджетной эффективности, используемым для обоснования преду­ смотренных в проекте мер федеральной, региональной фи­ нансовой поддержки, является бюджетный эффект.

Бюджетный эффект (Et) t-ro года осуществления про­ екта определяется как превышение доходов соответствую­ щего бюджета (Д) над расходами (Pt) в связи с реализацией данного проекта:

Интегральный бюджетный эффект БНИтрассчитывается как сумма дисконтированных превышений интегральных доходов бюджета Д/(1+Е)‘ над интегральными бюджетны­ ми расходами Pt/(1+E)‘. При этом в состав расходов феде­ рального (регионального) бюджета включаются:

•средства, выделяемые для прямого бюджетного финансирования проекта;

•кредиты Центрального, региональных и уполномо­ ченных банков отдельным участникам реализации проекта, выделяемые в качестве заемных средств, подлежащих компенсации за счет бюджета;

•прямые бюджетные ассигнования на надбавки (дотации) к рыночным ценам на уголь;

•выплаты пособий лицам, высвобождающихся с угольных предприятий в связи с осуществлением про­ екта (в том числе - при закрытии неперспективных и особо убыточных шахт);

•выплаты по государственным ценным бумагам;

•государственные и региональные гарантии инве­ стиционных рисков иностранным и отечественным

участникам;

• средства, выделяемые из бюджета для ликвидации последствий возможных при осуществлении проекта чрезвычайных ситуаций и компенсации иного воз­ можного ущерба от реализации проекта.

В состав доходов федерального и регионального бюджета включаются:

• налог на добавленную стоимость (НДС), специаль­ ный налог и все иные поступления (с учетом льгот) и рентные платежи данного года в бюджет с российских

•увеличение (со знаком “минус” - уменьшение) на­ логовых поступлений от сторонних предприятий, обу­ словленное влиянием реализации проекта на их фи­ нансовое положение;

•поступающие в бюджет таможенные пошлины и акцизы по продуктам (ресурсам), производимым (затрачиваемым) в соответствии с проектом;

•эмиссионный доход от выпуска ценных бумаг под осуществление проекта;

•дивиденды по принадлежащим государству (реги­ ону) акциям и другим ценным бумагам, выпущенным с целью финансирования проекта;

•поступления в бюджет подоходного налога с зара­ ботной платы российских и иностранных работников, начисленной за выполнение работ, предусмотренных проектом;

•поступления в бюджет платы за пользования зем­ лей, водой и другими природными ресурсами, платы за недра, лицензии на право ведения геологоразве­ дочных работ и т.п. в части, зависящей от осуществ­ ления проекта;

•доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;

•погашение льготных кредитов на проект, выделен­ ных за счет бюджета, и обслуживание этих кредитов;

•штрафы и санкции, связанные с проектом, за нера­ циональное использование материальных, топливноэнергетических и природных ресурсов.

К доходам бюджета приравниваются также поступле­ ния во внебюджетные фонды - (пенсионный, фонды заня­ тости, медицинского и социального страхования) в форме обязательных отчислений от заработной платы, выплачи­ ваемой за выполнение работ, предусмотренных проек-том.

На основе показателей годовых бюджетных эффектов определяются также следующие показатели бюджетной эф­ фективности:

•внутренняя норма бюджетной эффективности;

•срок окупаемости бюджетных затрат.

5.7.

ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТОВ С ИНОСТРАННЫМ УЧАСТИЕМI

При реализации крупномасштабных угольных проек­ тов с иностранным участием расчеты производятся с ис­ пользованием мировых цен на уголь и другие виды продук­ ции и услуг. При этом в состав результатов проекта вклю­ чаются (в стоимостном выражении):

•конечные производственные результаты (выручка от реализации угля и другой производимой продук­ ции, за вычетом той ее части, которая потребляется предприятиями-участниками);

•социальные и экологические результаты, рассчи­ танные исходя из совместного воздействия всех уча­ стников проекта на здоровье населения, социальную и экологическую обстановку во всех затрагиваемых проектом регионах;

•косвенные финансовые результаты (обусловленные реализацией проекта изменения доходов российских и иностранных сторонних предприятий и граждан, ры­ ночной стоимости земельных участков и их недр, зда­ ний и иного имущества, а также затраты на обуслов­ ленную реализацией проекта консервацию или ликви­ дацию производственных мощностей, потери уголь­ ных запасов недр и других природных ресурсов, а также потери имущества от возможных аварий и дру­ гих чрезвычайных ситуаций).

В состав затрат проекта в этом случае включаются те­ кущие и единовременные затраты всех участников реализа­ ции проекта (российских и иностранных), исчисленные без повторного счета одних и тех же затрат и без учета затрат

одних участников в составе результатов других участников.

Вэтой связи не включаются в расчет:

•затраты предприятий-потребителей некоторой про­ дукции на приобретение ее у изготовителей - других участников проекта;

•амортизационные отчисления со стоимости основ­ ных средств, созданных (построенных, изготовлен­ ных) одними участниками проекта и используемых другими участниками;

•все виды платежей предприятий-участников в до­ ход госбюджета, в том числе - налоговые платежи, экспортные и импортные пошлины. Штрафы и санк­ ции за невыполнение экологических нормативов и са­ нитарных норм учитываются в составе мирохозяйст­ венных затрат только в том случае, если они не выде­ лены особо в составе экологических результатов проекта и не включены в состав результатов проекта в стоимостном выражении;

•проценты по кредитам государственных и коммер­ ческих банков, включенных в число участников реа­ лизации проекта.

Для пересчета затрат на оплату труда (по российским и иностранным предприятиям-участникам) в мировые цены используется коэффициент пересчета (К„3), рассчитываемый по формуле:

'-'К В

где Скм - общая стоимость товаров и услуг, входящая в “потребительскую корзину” соответствующей катего­ рии населения, в мировых ценах; С,® - то же, во внутренних ценах соответствующей страны.

При определении показателей бюджетной эффектив­ ности в составе доходов учитываются иностранные займы и кредиты, предоставляемые Правительству РФ, в составе расходов погашение указанных займов, включая проценты по ним.

В расчетах экономической эффективности затраты иностранных участников не учитываются, а предоставляе­ мые этими участниками кредиты и займы, а также уплачи­ ваемые ими налоги и пошлины включаются в состав ре­ зультатов проекта.

Сравнение вариантов проекта и обоснование размеров и форм иностранного участия в реализации проекта произ­ водится по критерию максимального интегрального народ­ нохозяйственного эффекта.

Показатели финансовой эффективности рассчитыва­ ются как по российским, так и по иностранным участникам. При этом в составе затрат иностранного участника учиты­ вается также налог на прибыль, перевозимую за границу.

Расчеты потока реальных денежных средств прово­ дятся в рублях и в валюте соответствующего государства.

5.8.

OUEHKA СОЦИАЛЬНЫХ

П ЭКОЛОГИЧЕСКИХ ПОСЛЕЛСГВПЙ ПРОЕКТА

Проект должен соответствовать установленным соци­ альным и экологическим нормам и стандартам условий труда и отдыха работников, обеспечения их продуктами пи­ тания, жилой площадью и объектами социальной инфра­ структуры, сохранения природной среды обитания. Затраты на эти мероприятия в пределах установленных норм их объемов, отражаются в проекте отдельной строкой и пола­ гаются обязательными. Оценка их экономической эффек­ тивности не проводится.

Предусматриваемые проектом меры по улучшению социальных условий сверх установленных нормативов оце­ ниваются путем сопоставления соответствующих денежных затрат и социальных результатов, При этом, в зависимости от конкретного характера социальных мер, возможны три различных случая:

а) социальные (экологические) результаты не подда­ ются строгой количественной оценке. Меры такого характера не подлежат формализованной оценке либо оцениваются экспертным путем в виде баллов соци­ альной (экологической) значимости; б) получаемые социальные (экологические) результа­

ты, хотя и не поддаются денежной оценке, но могут быть численно оценены хотя бы в присущих им нату­ ральных (физических) единицах. Сюда относятся ме­ ры по: изменению количества рабочих мест в регионе; улучшению жилищных и культурно-бытовых условий работников; изменению условий труда; изменению здоровья работников и населения; экономии свобод­ ного времени населения и т.п. Решения о целесооб­ разности осуществления таких мер принимаются пу­ тем сопоставления денежных затрат и социальных (экологических) результатов, выраженных в натураль­ ных единицах измерения, (руб. на 1 кв. м дополни­ тельной жилой площади, руб. на одно дополнитель­ ное рабочее место и т.п ); в) получаемые социальные (экологические) результа­

ты Поддаются количественной оценке не только в фи­ зических единицах, но и в денежной оценке.

5.9.

РАСЧЕТ ПНВЕСТПШТОННЫХ РИСКОВ

Учет факторов риска инвестиционных проектов явля­ ется обязательной составной частью работ по оценке их экономической эффективности. Учет рисков может приво­ дить к случаям, когда вариант или проект, наивыгоднейший по величине экономического критерия, отвергается в поль­ зу другого варианта или проекта, обладающего худшими экономическими показателями, но менее рискованного.

Допустимая степень риска - величина не поддающая­ ся точному и безусловному обоснованию, т.к. помимо объ­ ективных условий осуществления проекта, она отражает определенную управленческую концепцию руководителя, который имеет право на ту или иную личностную страте­ гию. Важным элементом такой стратегии руководителя яв­ ляется его субъективная, индивидуальная готовность рис­ ковать во имя возможности особенно крупного выигрыша в случае удачи.

Риск является следствием неполной уверенности в достижении запроектированных результатов. В свою оче­ редь, такая неуверенность имеет место в виду малой надеж­ ности прогнозирования внешних условий и расчетных ха­ рактеристик самого проекта. Для того, чтобы оценить сте­ пень риска, проект надо рассчитать для каждой из наиболее вероятных ситуаций и оценить вероятность возникновения каждой из этих ситуаций. Под ситуациями в данном случае понимаются любые существенно разнящиеся гипотезы о перспективах “внешних” по отношению к рассматриваемо­ му проекту условий и факторов, а также качественно или количественно различающиеся гипотезы значений “внут­ ренних” факторов, влияющих на расчетные показатели про­ екта.