- •Глава 1. Инвестиции. Значение юридического определения категории "инвестиции" для правового регулирования
- •§ 1. Категории "капитал" и "инвестиции"
- •§ 2. Юридические определения категории "инвестиции"
- •Глава 2. Источники регулирования инвестиций. Общая характеристика
- •§ 1. Национальное законодательство как источник
- •1.1. Особенности источников правового регулирования
- •1.2. Концессионные соглашения как источник и
- •1.3. Внутренние коллизионные нормы как источник
- •1.4. Инвестиционные кодексы как источник
- •§ 2. Международный договор как источник
- •2.1. Классификация международных договоров
- •2.2. Двусторонние международные соглашения
- •2.3. Многосторонние конвенции о защите инвестиций
- •§ 3. Многосторонняя торговая система вто,
- •3.1. Изменения в международном праве,
- •3.2. Договор к Энергетической хартии
- •3.3. Роль многосторонних международных договоров в развитии
- •Глава 3. Юридическое лицо как субъект инвестиционной деятельности
- •§ 1. Определение понятия "иностранный инвестор"
- •1.1. Понятия "иностранное юридическое лицо" и
- •1.2. Понятия "национальность",
- •§ 2. Унификация корпоративного права в Европейском союзе
- •2.1. Положения римского договора
- •2.2. Условия допуска инвестиций в решении по делу "Centros"
- •2.3. Условия допуска инвестиций
- •§ 3. Транснациональные корпорации
- •3.1. Понятие "транснациональные корпорации"
- •3.2. Унификация правового регулирования
- •3.3. Европейская компания в Европейском союзе
- •Глава 4. Инвестиционный фонд как особая категория предпринимательских организаций
- •§ 1. Инвестиционные фонды в Российской Федерации и
- •1.1. Приватизация как толчок развитию
- •1.2. Особенности формирования российского рынка
- •1.3. Общие положения об инвестиционных фондах
- •§ 2. Унификация законодательства об инвестиционных фондах
- •2.1. Директива ес от 20.12.1985 n 611 (ucits)
- •2.2. Директива ес о схемах выплаты компенсации инвесторам
- •2.3. Защита инвестора
- •§ 3. Место Закона об инвестиционных фондах
- •3.1. Гражданский кодекс Российской Федерации
- •3.2. Новые организационно-правовые формы и
- •3.3. Негосударственные пенсионные фонды
- •3.4. Общие фонды банковского управления
- •3.5. Понятие "суверенные фонды"
- •Глава 5. Особенности организаций, не являющихся юридическими лицами, и правовой режим инвесторов
- •§ 1. Национальность организаций,
- •1.1. Понятие "организация, не являющаяся юридическим лицом"
- •1.2. Филиал как разновидность "иностранного инвестора"
- •1.3. Значение определения личного статута
- •§ 2. Правовой режим деятельности иностранных инвесторов
- •2.1. Режим наибольшего благоприятствования
- •2.2. Национальный режим
- •2.3. Национальный режим для предприятий,
- •§ 3. Организационный договор в регулировании инвестиций
- •3.1. Понятия "организационный договор" и
- •3.2. Реформа Французского гражданского кодекса
- •3.3. Система договоров, возникающая при реализации
- •Глава 6. Концессионный договор как форма осуществления инвестиций
- •§ 1. Определение концессионного договора
- •1.1. Гражданско-правовая природа концессионного договора
- •1.2. Концессионный договор
- •1.3. Публичный и частный интерес в концессионном договоре
- •§ 2. Основные положения российского законодательства,
- •2.1. Обязанность частного лица осуществлять инвестиции
- •2.2. Объекты концессионного соглашения
- •2.3. Срок действия и другие существенные условия
- •§ 3. Унификация материального и коллизионного
- •3.1. Модельный закон оэср и руководство юнситрал
- •3.2. Содержание материально-правового регулирования
- •3.3. Унификация коллизионных норм концессионных договоров
- •Глава 7. Портфельные инвестиции на регулируемых рынках. Инфраструктура регулируемых рынков
- •§ 1. Формы осуществления портфельных инвестиций
- •1.1. Операции на финансовом рынке
- •1.2. Понятие "организованный рынок" инвестиций
- •§ 2. Понятия "биржевой рынок" и "внебиржевой рынок"
- •2.1. Биржа в современном российском праве
- •2.2. Биржевые правила, состав и правовая природа
- •2.3. Биржевые и внебиржевые сделки.
- •2.4. Альтернативные торговые системы
- •§ 3. Законодательство Европейского союза:
- •3.1. Директива ес "о рынках финансовых инструментов"
- •3.2. Имплементация норм mifid
- •3.3. Влияние правового регулирования
- •§ 4. Уроки глобального финансового кризиса:
- •4.1. Истоки кризиса 2008 года
- •4.2. Уроки кризиса. Принципы построения новой модели
- •Глава 8. Порядок разрешения инвестиционных споров
- •§ 1. Особенности категории инвестиционных споров
- •1.1. Источники регулирования инвестиционных споров
- •1.2. Публично-правовые аспекты частноправового механизма
- •1.3. Международно-правовая система защиты
- •§ 2. Выбор применимого права и выбор суда
- •2.1. Унификация коллизионной нормы
- •2.2. Определение компетенции мцуис
- •2.3. Практика мцуис в части применения
- •§ 3. Практика рассмотрения инвестиционных споров
- •3.1. Обращение к нормам международного права
- •3.2. Договор концессии и
- •3.3. Портфельные инвестиции
§ 2. Унификация корпоративного права в Европейском союзе
2.1. Положения римского договора
об условиях движения капитала
В Европейском союзе действует принцип свободы движения капитала. Согласно ст. ст. 52 и 58 Римского договора предусматривается, в частности, что создание предприятий должно осуществляться "на условиях, установленных законодательством страны для собственных граждан и в соответствии с положениями главы, касающейся свободного движения капиталов" <1>. В то же время беспрепятственное движение капитала, как общий принцип регулирования инвестиций, закрепленный в этом Договоре, лег в основу утверждения пострадавшей стороны, что национальное законодательство в данном случае противоречит условиям международного договора. Согласно решению Европейского суда вопрос о соответствии Римскому договору норм датского законодательства об условиях регистрации филиала был решен с учетом двух следующих обстоятельств: присутствие черт дискриминации и целенаправленность закона, т.е. обеспечивает ли закон достижение той объективно необходимой цели, для которой он был принят. В решении Суда было отмечено, что рассматриваемое законодательство не носит в себе черт дискриминации и направлено на защиту интересов датских кредиторов, т.е. на достижение цели, ради которой был принят данный закон <2>.
--------------------------------
<1> ECJ 9 Mar. 1999. Case C-219/97. Centros Limited v Erhvers og Selskabsstyrelsen, 1999. ECR 1-1459.
<2> Указанные условия были сформулированы Европейским судом в деле Гебхарда (ECJ 30 no Vol. 1995. Case C-55/94. Gebhard Vol. Consiglio del Ordine degli Avvocati e Procuratori di Milano // ECR 1995, 1-4165, 4197-8, para 37).
Относительно условий допуска иностранных инвестиций Руководство по регулированию иностранных инвестиций, разработанное и принятое Мировым банком в 1992 г., предусматривает (ст. 2), что "каждое государство сохраняет за собой право регулировать допуск иностранных частных инвестиций. При формулировании норм и при их применении государства будут принимать во внимание, что открытый доступ, возможно, в рамках списка отраслей, открытых для иностранных частных инвестиций (при существовании списка ограниченного числа отраслей, видов деятельности, закрытых для иностранных инвестиций или требующих оценки условий допуска (screening), лицензирования), является наиболее эффективным решением проблемы правового регулирования иностранных инвестиций". Унификация национальных законов об иностранных инвестициях на основе рекомендаций Мирового банка обеспечивает реализацию государством своих прав по управлению иностранными инвестициями и одновременно содействует их притоку в национальную экономику <1>.
--------------------------------
<1> См.: Guidelines on the Treatment of Foreign Direct Investment. World Bank. 1992. Текст документа на русском языке см. в кн.: Доронина Н.Г. Комментарий к Закону об иностранных инвестициях. М., 2000. С. 63 - 74.
Условия допуска иностранного капитала, присутствующие в законодательстве любого государства, подчеркивают значение материального права государства, принимающего инвестиции. Это реальное положение вещей может быть сформулировано как правило о том, что "в области регулирования иностранных инвестиций определяющую роль играет не коллизионный, а материально-правовой метод регулирования" <1>.
--------------------------------
<1> Канашевский В.А. Международное частное право. М., 2009. С. 240.
Статья 58 Римского договора обеспечила унифицированное понимание термина "национальность юридического лица". Однако и эти успехи гармонизации корпоративного права являются относительными. Они дали инвестору право выбора страны для приложения своего капитала, породив иные проблемы правового регулирования инвестиций.
Создание Европейского союза и гармонизация корпоративного права европейских стран поставили вопрос о конкуренции правовых систем в области регулирования положения иностранных юридических лиц. Учредители, действуя на основании положений Договора, лежащего в основании ЕС, о свободе учреждения (ст. 48 Римского договора), получают также и свободу выбора правовой системы, в рамках которой будет действовать учрежденное ими юридическое лицо. При этом решение инвестора, связанное с выбором страны и, соответственно, правовой системы, зависит от ее характеристики (как дискриминационной, привлекательной, благоприятной и т.д.). Среди принимаемых во внимание свойств национальной правовой системы при создании юридического лица в форме корпоративного образования любого вида учитываются, в первую очередь, полнота корпоративного регулирования, сложившаяся судебная практика, предсказуемость управленческих решений, простота регистрации юридического лица, система налогообложения, регулирование труда и социальных отношений как факторы, позволяющие уменьшить расходы иностранного юридического лица <1>.
--------------------------------
<1> См.: Батлер У. Вступительная статья. См. в кн.: Петровичев Ю.В. Акционерное законодательство Англии и России: сравнительно-правовой анализ. М., 2002. С. VI.
Возможность выбора правовой системы породила проблему перемещения юридических лиц. Проблема перемещения юридических лиц непосредственно связана с тем, что инвестор имеет возможность выбрать ту страну, где инвестирование представляется более выгодным делом. В континентальном праве ряда стран Европейского союза, в которых принят критерий реального местонахождения компании, к вопросу о применении принципа свободы учреждения компании, закрепленного в Римском договоре, обратились в ряде судебных дел. Все эти дела были связаны с "перемещением компаний", под которым имеется в виду изменение местонахождения компании. Перенос местонахождения компании "подразумевает, что компания исключается из реестра компаний в государстве своего создания и вносится в реестр принимающего государства" <1>. Указанная проблема связана с более широким кругом вопросов не только с формальной процедурой, но и с фактическими действиями, например, с открытием за рубежом филиала, который становится центром управления деятельности компании по месту открытия филиала.
--------------------------------
<1> Дубовицкая Е. Европейское корпоративное право: свобода перемещения компаний в Европейском сообществе. М., 2004.