2. От virt-X к швейцарскому сегменту первого эшелона

379. В качестве реакции на создание биржи iX (см. N 454 и далее), а также для того, чтобы вернуть долю торгового оборота в швейцарских акциях, перешедшую в Лондон из-за налога на биржевой оборот (около 8%), SWX решилась на неожиданный шаг: она перевела торговлю ценными бумагами индекса SMI, т.е. около 80% своего рынка, на лондонскую биржу Tradepoint, которая в дальнейшем была переименована в virt-x. Техническая возможность перемещения платформы была обусловлена тем, что на Tradepoint не существовало процедуры котировки, а устанавливался только "допуск к торгам" для ценных бумаг, которые уже котируются в другом месте. Таким образом, простое изменение регламента котировки SIX позволило проводить торги по ценным бумагам в другом режиме и под надзором британского управления по финансовому регулированию и надзору. С этой целью в ст. 2 уже отмененного регламента котировки SIX был добавлен следующий пункт (п. 2).

Комитет по допуску принимает решение о включении ценных бумаг в отдельные биржевые сегменты SWX. Комитет может устанавливать критерии, согласно которым определенные ценные бумаги или категории ценных бумаг торгуются в биржевых системах (на биржевых торговых платформах) согласно договоренностям между SWX и третьими лицами в Швейцарии или за рубежом. Принимая решение, комитет по допуску учитывает интересы рынка и эмитентов.

380. Сегодня п. 2 ст. 3 регламента котировки звучит иначе:

Совет по регулированию может устанавливать критерии, согласно которым определенные ценные бумаги или категории ценных бумаг торгуются на биржевых площадках согласно договоренностям между SIX Swiss Exchange и третьими лицами в Швейцарии или за рубежом.

381. В качестве технической платформы в основу virt-x была положена электронная система SIX, т.е. электронная швейцарская биржа EBS. Таким образом, лондонская биржа virt-x технически управлялась из Цюриха.

382. Выгодным было соглашение о неконкуренции, описывавшее будущий поток денежных средств, который, в свою очередь, служил эквивалентом для новых выпущенных акций. Вплоть до поглощения весной 2003 г. virt-x котировалась на альтернативном инвестиционном рынке Лондонской фондовой биржи.

383. Биржа virt-x, запущенная с целью создать общеевропейский рынок голубых фишек, контролировалась SWX и 11 крупнейшими инвестиционными банками. Структура virt-x в свое время выглядела так:

384. Когда выяснилось, что эта идея была преждевременной, SWX для того, чтобы возвратить себе свободу действий на рынке ценных бумаг индекса SMI, в декабре 2002 г. договорилась с инвестиционными банками о покупке их акций в рамках публичного предложения о поглощении и разместила публичное предложение о приобретении акций, распределенных на широком рынке (22%), и акций, находящихся у инвестиционного фонда TPG (38,9%). Поглощение было успешно проведено; SWX было предложено 91,5% акций. Таким образом, было достигнуто пороговое значение, необходимое для "аннулирования" не проданных акций в соответствии с английским правом ("принудительное отчуждение").

385. В комплексе налоговых мероприятий, принятых в 2001 г., было найдено правовое решение в отношении налога на биржевой оборот: п. 3 ст. 19 Закона о гербовых сборах предусматривал освобождение контрагента от налога в случае, если торги осуществляются через иностранную биржу. Формулировка п. 3 ст. 19 Закона о гербовых сборах подверглась критике прежде всего со стороны тех швейцарских торговцев ценными бумагами, которые не были членами биржи virt-x <81>. В частности, они утверждали, что подвергаются дискриминации по сравнению с членами virt-x, поскольку не могут воспользоваться освобождением от налога. На этом основании установленное в п. 1 ст. 19 Закона о гербовых сборах освобождение от налога на операции с иностранными банками и иностранными биржевыми агентами было распространено и на торговлю швейцарскими ценными бумагами, а ставший ненужным § 3 был отменен без какой-либо замены <82>. Теперь п. 1 ст. 19 Закона о гербовых сборах звучит иначе:

--------------------------------

<81> Botschaft vom 18. August 2004 zur des Bundesgesetzes die Stempelabgaben, BBl 2004 4899 (далее - Botschaft Stempelabgaben).

<82> Botschaft Stempelabgaben, BBl 2004 4910.

Если при заключении сделки контрагентом является иностранный банк или иностранный биржевой агент, то половина налога, которую должен выплачивать этот контрагент, не взимается. Такой же порядок действует при покупке или поставке ценных бумаг биржей, выступающей в качестве контрагента в операциях со стандартизованными производными инструментами.

386. 1 января 2008 г. произошло слияние SWX Group, SIS Group и Telekurs Group в Swiss Financial Market Services AG. Вскоре после этого биржа virt-x была переименована в SWX Europe Limited и выведена из Лондона. 11 ноября 2008 SIX Group объявила о своем решении снова консолидировать торговлю швейцарскими акциями на SIX Swiss Exchange и прекратить тем самым работу virt-x. В качестве основания для такого решения была названа минимизация затрат. В стратегической правильности этого решения можно усомниться.

387. Объединение было успешно завершено 4 мая 2009 г. С этого времени швейцарские акции первого эшелона стали торговаться в швейцарском сегменте голубых фишек, специально созданном на SIX Swiss Exchange. Иностранные компании, ранее участвовавшие в торгах, получили разрешение на прямой доступ к SIX Swiss Exchange по упрощенной процедуре. Целью возвращения торгов в Цюрих было снижение затрат SIX Swiss Exchange и более эффективное позиционирование биржи в условиях возрастающей конкурентной борьбы между биржевыми площадками. Служба надзора за финансовыми рынками снова приняла на себя полную ответственность по надзору за торгами. С надзорной точки зрения она одобрила это возвращение, поскольку получение рыночных данных для проведения расследований от британского управления по надзору в сфере финансовых услуг не было, по мнению надзорного органа, ни целесообразным, ни эффективным <83>.

--------------------------------

<83> FINMA, Jahresbericht 2009. S. 67.