VI. Разработка закона о бездокументарных ценных бумагах

74. В 2001 г. Объединение швейцарских банкиров и SIS поручили группе юристов, специализирующихся на финансовых рынках, разработать предварительный проект федерального закона о хранении традиционных и бездокументарных ценных бумаг и управлении ими. Этот проект, созданный в сотрудничестве с проф. Хансом Каспаром фон дер Кроне (предварительный проект фон дер Кроне), зафиксировал системы глобального депонирования ценных бумаг (в том числе бездокументарных) и конструкцию глобального документа. Основой при этом послужила концепция модифицированной и лабильной долевой собственности <64>. Кроме того, в предварительном проекте фон дер Кроне признавалось, что проводка по принадлежащему инвестору счету депо имеет определяющее значение для передачи и оформления залогового права в депозитариях всех трех форм <65>. Проводка операции по счету депо инвестора приводит к приобретению права <66>.

--------------------------------

<64> См.: von der Crone Hans / Kessler Franz / Gersbach Andreas, Wertpapierverwahrungsgesetz (WVG), Entwurf und Kommentar an die Schweizerische Bankenvereinigung, Januar 2003, ст. ст. 7, 11 и 18 (далее - Vorentwurf von der Crone).

<65> Kuhn. S. 132. См.: Vorentwurf von der Crone, ст. ст. 21 - 26.

<66> См.: Vorentwurf von der Crone, п. 2 ст. 22.

75. В апреле 2003 г. федеральное министерство юстиции образовало техническую рабочую группу, в которую вошли юристы как из самого министерства, так и привлеченные со стороны. Эта группа должна была переработать предварительный проект и устранить противоречия. Кроме того, требовалось проверить законопроект на совместимость с Гаагской конвенцией по ценным бумагам и с нормами швейцарского права, а при необходимости - внести коррективы <67>. Летом 2004 г. техническая рабочая группа представила переработанный законопроект <68>. Хотя он и опирался на предварительный проект фон дер Кроне, решающее отличие заключалось в том, что прежняя конструкция долевой собственности больше не использовалась. Был создан новый имущественный объект - бездокументарные ценные бумаги. Техническая рабочая группа дистанцировалась от модели долевой собственности, потому что эта модель, на ее взгляд, не соответствовала дематериализованным ценным бумагам. Такая конструкция сомнительна уже в случае глобального документа, поскольку в действительности инвесторы никогда не могут реализовать свои законные полномочия, вытекающие из права долевой собственности. Кроме того, распространение этой модели по аналогии на бездокументарные ценные бумаги, которые квалифицируются в соответствии с нормами цессионного права, представляется неудовлетворительным. Техническая рабочая группа стремилась создать конструкцию открытой архитектуры. Например, ценные бумаги не обязательно должны храниться у финансовых посредников: как и раньше, инвесторы могут хранить ценные бумаги у себя; такую возможность имеет и эмитент. Кроме того, новый закон должен быть гибким и допускать технические изменения в будущем. Поэтому центральный депозитарий не обязательно находится на вершине пирамиды <69>.

--------------------------------

<67> Bericht der technischen Arbeitsgruppe. S. 15.

<68> Bericht der technischen Arbeitsgruppe.

<69> Bericht der technischen Arbeitsgruppe. S. 31 и далее.

76. В конце 2004 г. проект, подготовленный технической рабочей группой, был представлен на рассмотрение ряду экспертов. Свои заключения они направили федеральному совету в 2005 г. После этого федеральный совет поставил перед министерством финансов вопросы о предложенных дополнениях. Дополнения были приняты федеральным советом в ноябре 2006 г. Парламент рассмотрел проект (BBl 2006, 9315) Закона о бездокументарных ценных бумагах в четвертом квартале 2007 г. и принял его 3 октября 2008 г. Закон о бездокументарных ценных бумагах вступил в силу 1 января 2010 г.